Notas de opciones de Isla de Hielo y Fuego｜2026-06-19
Enfoque del mercado spot
BTC cotiza a 62,998 (-2.5%), ETH a 1,716 (-2.3%). BTC tuvo un mínimo intradía de 62,200 y luego rebotó levemente, todavía consolidando por debajo de 64k. ETH también bajó, pero con una caída un poco más leve.
Libro de órdenes de Deribit
La IV ATM a corto plazo es relativamente baja: IV de 35.1% para la opción Call ATM de BTC 20JUN, IV de 34.2% para la Call de 66k el 22JUN, IV de 38.4% para la Call de 65k el 31JUL. OI más concentrado en el futuro más lejano es para 25SEP 63.5k (OI 330 millones de dólares). Para ETH, IV de 51.9% para la Call de 1800 el 26JUN (OI 8,502 contratos), IV de 54% para la Call de 2200 el 31JUL (OI 7,334 contratos). Los niveles de Put más activos están concentrados en 66000P, con IV de 36-46%. No hay sesgo claro en el PCR.
División DVOL/IV
La IV ATM de BTC a corto plazo se sitúa entre 34-38%, que es un rango bajo para el año. Para el futuro más lejano, IV de 74% para la Call OTM de 25SEP, IV de 43-47% para el nivel de 26MAR27. La curva de volatilidad es empinada, con un riesgo de cola a largo plazo que no está bajo.
Una conclusión
La IV a corto plazo está baja, lo que permite hacer long gamma, pero hoy es 19JUN, día de vencimiento + ventana del fin de semana, cuidado con el pin risk.
Pensamientos para hoy
① Día de vencimiento 19JUN: IV cerca de ATM es baja—— comprar un Straddle 20JUN/22JUN apostando a que la volatilidad regresará después del fin de semana, entrada en IV 34-36%, relación riesgo-recompensa razonable.
② Risk Reversal 31JUL: IV de 38% para la Call de 65k no tiene una prima alta en comparación con el corto plazo, bajo la estructura de contango, vender Put y comprar Call merece atención.
③ Regreso del skew de puts de ETH: IV de puts de ETH es claramente más alta que la de BTC en el mismo nivel, el skew es empinado—— si piensas que el mercado está sobrevalorando el riesgo a la baja, considera vender un spread de puts de ETH para recoger prima de skew.
Fortalezas relativas BTC/ETH
BTC tiene una caída ligeramente mayor (-2.5% frente a -2.3%), pero la IV ATM a corto plazo es notablemente más baja que la de ETH (35% frente a 52%), la diferencia en la forma del skew es significativa. La volatilidad de ETH tiene prima, vender volatilidad o un spread de puts de ETH es relativamente ventajoso.
Advertencia de riesgo
El riesgo de pin gamma es alto en el día de vencimiento 19JUN; la liquidez puede contraerse durante el fin de semana, los niveles muy fuera del dinero tienen un spread bid-ask extremadamente amplio, no persigas esas cotizaciones.
Enfoque del mercado spot
BTC cotiza a 62,998 (-2.5%), ETH a 1,716 (-2.3%). BTC tuvo un mínimo intradía de 62,200 y luego rebotó levemente, todavía consolidando por debajo de 64k. ETH también bajó, pero con una caída un poco más leve.
Libro de órdenes de Deribit
La IV ATM a corto plazo es relativamente baja: IV de 35.1% para la opción Call ATM de BTC 20JUN, IV de 34.2% para la Call de 66k el 22JUN, IV de 38.4% para la Call de 65k el 31JUL. OI más concentrado en el futuro más lejano es para 25SEP 63.5k (OI 330 millones de dólares). Para ETH, IV de 51.9% para la Call de 1800 el 26JUN (OI 8,502 contratos), IV de 54% para la Call de 2200 el 31JUL (OI 7,334 contratos). Los niveles de Put más activos están concentrados en 66000P, con IV de 36-46%. No hay sesgo claro en el PCR.
División DVOL/IV
La IV ATM de BTC a corto plazo se sitúa entre 34-38%, que es un rango bajo para el año. Para el futuro más lejano, IV de 74% para la Call OTM de 25SEP, IV de 43-47% para el nivel de 26MAR27. La curva de volatilidad es empinada, con un riesgo de cola a largo plazo que no está bajo.
Una conclusión
La IV a corto plazo está baja, lo que permite hacer long gamma, pero hoy es 19JUN, día de vencimiento + ventana del fin de semana, cuidado con el pin risk.
Pensamientos para hoy
① Día de vencimiento 19JUN: IV cerca de ATM es baja—— comprar un Straddle 20JUN/22JUN apostando a que la volatilidad regresará después del fin de semana, entrada en IV 34-36%, relación riesgo-recompensa razonable.
② Risk Reversal 31JUL: IV de 38% para la Call de 65k no tiene una prima alta en comparación con el corto plazo, bajo la estructura de contango, vender Put y comprar Call merece atención.
③ Regreso del skew de puts de ETH: IV de puts de ETH es claramente más alta que la de BTC en el mismo nivel, el skew es empinado—— si piensas que el mercado está sobrevalorando el riesgo a la baja, considera vender un spread de puts de ETH para recoger prima de skew.
Fortalezas relativas BTC/ETH
BTC tiene una caída ligeramente mayor (-2.5% frente a -2.3%), pero la IV ATM a corto plazo es notablemente más baja que la de ETH (35% frente a 52%), la diferencia en la forma del skew es significativa. La volatilidad de ETH tiene prima, vender volatilidad o un spread de puts de ETH es relativamente ventajoso.
Advertencia de riesgo
El riesgo de pin gamma es alto en el día de vencimiento 19JUN; la liquidez puede contraerse durante el fin de semana, los niveles muy fuera del dinero tienen un spread bid-ask extremadamente amplio, no persigas esas cotizaciones.