Notas de opciones de Isla de Hielo y Fuego｜2026-06-23
【Foco del Spot】
BTC $63,949 | ETH $1,725
BTC ha caído un 13% desde principios de junio, y en la última semana se ha mantenido en un rango estrecho de $63-65K. Tras el anuncio de la tasa de interés de la FOMC, que se mantiene en 3.50-3.75%, no ha habido un quiebre direccional, y el mercado ha entrado en un modo de asentamiento en la última semana de junio.
【Libro de Deribit】
Total de opciones BTC negociadas 20,988 contratos, OI 443,459 contratos
Volumen PCR: 1.291 (mayor volumen de Put, sentimiento defensivo)
OI PCR: 0.627 (el OI de Call sigue dominando, la estructura no ha cambiado a bajista)
El enfoque está en el vencimiento del 26JUN26 (este viernes): se han negociado 7,095 contratos, OI 163,038 contratos
→ Vol PCR alcanza 2.81, el volumen de Put negociado es casi 3 veces el de Call
→ OI de Put concentrado en el rango de 60000-64000; OI de Call concentrado en 67000-70000
Total de transacciones de ETH 97,485 contratos, OI 2,159,321 contratos
Volumen PCR 0.971, compra y venta prácticamente equilibradas
【IV y Contraste】
BTC HV 39.94%, IV ATM a corto plazo aproximadamente 35-38%
→ IV relativamente bajo comparado con HV, la valoración de opciones no espera que la actual volatilidad se amplíe
ETH HV 54.78%, IV ATM a corto plazo aproximadamente 48-50%
→ Descuento de IV vs HV de aproximadamente 5%, igualmente subestimado
【Juicio】
Consolidación del spot + compresión de IV → el mercado está esperando dirección. El volumen de Put se ha ampliado, concentrándose en el corto plazo hasta el vencimiento del viernes, más como cobertura delta que una visión sistemática bajista. La estructura de OI sigue dominada por Calls, la dirección a medio plazo no ha cambiado.
【Ideas para Hoy】
1. Sin grandes eventos antes del miércoles, el límite inferior del rango podría permitir Short Put para obtener Theta, pero la IV ha bajado, el costo de oportunidad es bajo
2. Prestar atención al efecto de concentración de Gamma en el vencimiento del 26JUN26 — OI concentrado cerca de 64K, la volatilidad del spot podría ampliarse a medida que se acerque el vencimiento
3. Relativa fortaleza de ETH/BTC: BTC es más resistente a la baja, si BTC se estabiliza en $64K, ETH podría tener un repunte
【Advertencia de Riesgo】
Vencimiento hoy 23JUN26, OI PCR 1.76 (OI de Put supera al de Call), tener cuidado con el riesgo de pin en el cierre. Este viernes, el gran vencimiento del 26JUN26 combinado con el reequilibrio de fin de mes, la volatilidad podría ampliarse. En el actual entorno de IV bajo, la venta desnuda requiere control de posición.
【Foco del Spot】
BTC $63,949 | ETH $1,725
BTC ha caído un 13% desde principios de junio, y en la última semana se ha mantenido en un rango estrecho de $63-65K. Tras el anuncio de la tasa de interés de la FOMC, que se mantiene en 3.50-3.75%, no ha habido un quiebre direccional, y el mercado ha entrado en un modo de asentamiento en la última semana de junio.
【Libro de Deribit】
Total de opciones BTC negociadas 20,988 contratos, OI 443,459 contratos
Volumen PCR: 1.291 (mayor volumen de Put, sentimiento defensivo)
OI PCR: 0.627 (el OI de Call sigue dominando, la estructura no ha cambiado a bajista)
El enfoque está en el vencimiento del 26JUN26 (este viernes): se han negociado 7,095 contratos, OI 163,038 contratos
→ Vol PCR alcanza 2.81, el volumen de Put negociado es casi 3 veces el de Call
→ OI de Put concentrado en el rango de 60000-64000; OI de Call concentrado en 67000-70000
Total de transacciones de ETH 97,485 contratos, OI 2,159,321 contratos
Volumen PCR 0.971, compra y venta prácticamente equilibradas
【IV y Contraste】
BTC HV 39.94%, IV ATM a corto plazo aproximadamente 35-38%
→ IV relativamente bajo comparado con HV, la valoración de opciones no espera que la actual volatilidad se amplíe
ETH HV 54.78%, IV ATM a corto plazo aproximadamente 48-50%
→ Descuento de IV vs HV de aproximadamente 5%, igualmente subestimado
【Juicio】
Consolidación del spot + compresión de IV → el mercado está esperando dirección. El volumen de Put se ha ampliado, concentrándose en el corto plazo hasta el vencimiento del viernes, más como cobertura delta que una visión sistemática bajista. La estructura de OI sigue dominada por Calls, la dirección a medio plazo no ha cambiado.
【Ideas para Hoy】
1. Sin grandes eventos antes del miércoles, el límite inferior del rango podría permitir Short Put para obtener Theta, pero la IV ha bajado, el costo de oportunidad es bajo
2. Prestar atención al efecto de concentración de Gamma en el vencimiento del 26JUN26 — OI concentrado cerca de 64K, la volatilidad del spot podría ampliarse a medida que se acerque el vencimiento
3. Relativa fortaleza de ETH/BTC: BTC es más resistente a la baja, si BTC se estabiliza en $64K, ETH podría tener un repunte
【Advertencia de Riesgo】
Vencimiento hoy 23JUN26, OI PCR 1.76 (OI de Put supera al de Call), tener cuidado con el riesgo de pin en el cierre. Este viernes, el gran vencimiento del 26JUN26 combinado con el reequilibrio de fin de mes, la volatilidad podría ampliarse. En el actual entorno de IV bajo, la venta desnuda requiere control de posición.