Notas sobre opciones de Isla de Hielo y Fuego｜2026-06-24
Enfoque en el spot
BTC $62,570（-2.4%）| ETH $1,662（-3.9%）
El mercado spot pasó de estar lateral durante el fin de semana a presionarse a la baja, con ETH cayendo más. Hoy no es un momento para cazar el rally, sino que el mercado está reevaluando la defensa en el corto plazo.
Orden del libro de Deribit
BTC Volumen PCR 0.79, aún no en zona de pánico; OI PCR 0.61, el OI de Call sigue dominando. 24JUN IV ATM 33.1%, 26JUN IV ATM 37.0%, tras la caída, el IV en el corto plazo no ha explotado notablemente, lo que indica que el mercado de opciones de BTC aún no ha encarecido el riesgo de cola.
ETH Volumen PCR 1.19, las Put son más activas; OI PCR 0.54, las posiciones a largo plazo siguen siendo Call. ETH 24JUN IV ATM 45.5%, 26JUN IV ATM 51.9%, la fijación de volatilidad en el corto plazo es más ajustada que la de BTC.
Punto de concentración de transacciones
Concentración de las Put con vencimiento 26JUN en BTC: 61000-P con 824 contratos, 63000-P con 632 contratos, 62000-P con 628 contratos, la zona de defensa en el corto plazo se concentra entre 61k-63k. Al mismo tiempo, 25DEC26 100000-C con 1051 contratos, la creencia en el movimiento ascendente en el largo plazo sigue siendo transaccionada.
Las Put de ETH hoy son más destacadas: 24JUN 1650-P con 6227 contratos, 3JUL 1550-P con 3788 contratos, 3JUL 1650-P con 3181 contratos. El mercado de opciones de ETH hoy parece estar pagando más por el riesgo a la baja en el corto plazo y la ampliación de la volatilidad.
DVOL/IV Percentiles
BTC DVOL 41.6, percentil a 30 días aproximadamente 61%; HV 39.2%, IV ATM a corto plazo 37.7%, IV/HV aproximadamente 0.96, la volatilidad no es cara.
ETH DVOL 56.2, percentil a 30 días aproximadamente 58%; HV 54.0%, IV ATM a corto plazo 52.5%, IV/HV aproximadamente 0.97, también cerca de la volatilidad real pero sin una prima significativa.
Un juicio
BTC muestra presión a la baja en precios pero la volatilidad no está fuera de control, mientras que ETH tiene una concentración notable en las Put, hoy el mercado de opciones parece más dispuesto a pagar por el riesgo a la baja en el corto plazo de ETH.
Observación de estrategias para hoy
1. BTC: Se prefiere una defensa en rango, observando si el soporte de 60k en Put es efectivo.
Estructura: Bull Put Spread
Pierna del contrato: Vender BTC-26JUN26-60000-P, comprar BTC-26JUN26-58000-P.
Lógica: La concentración de las Put de BTC se sitúa entre 61k-63k, el OI de 60000-P es relativamente alto; si no se rompe efectivamente el 60k, esta estructura se beneficiará principalmente del valor temporal y la caída de la congestión en el lado de las Put.
Riesgo: Si BTC rompe por debajo de 60k, el Gamma a corto plazo se ampliará rápidamente, no se puede soportar desnudo.
2. ETH: La demanda de protección a la baja en el corto plazo es más fuerte, se prioriza el uso de Put Spread que define el riesgo.
Estructura: Bear Put Spread
Pierna del contrato: Comprar ETH-26JUN26-1650-P, vender ETH-26JUN26-1550-P.
Lógica: La concentración de las Put de ETH hoy es más evidente, el nivel de 1650 es una posición clave a observar en el corto plazo; usar Put Spread para expresar la caída/ampliación de la volatilidad, sin perseguir costos ilimitados.
Riesgo: Si ETH recupera rápidamente por encima de 1700, el lado de las Put podría ser presionado simultáneamente por la caída del IV y la pérdida de tiempo.
Advertencia de riesgo
Los contratos que vencen el 24 de junio y el 26 de junio están próximos, el efecto amplificador del Gamma a corto plazo sobre la volatilidad del spot aumentará. El PCR no es un indicador de dirección unilateral, después de una congestión en las Put también se debe tener cuidado con el rebote inverso.
No es un consejo de inversión, solo se registran las estructuras del mercado.
Enfoque en el spot
BTC $62,570（-2.4%）| ETH $1,662（-3.9%）
El mercado spot pasó de estar lateral durante el fin de semana a presionarse a la baja, con ETH cayendo más. Hoy no es un momento para cazar el rally, sino que el mercado está reevaluando la defensa en el corto plazo.
Orden del libro de Deribit
BTC Volumen PCR 0.79, aún no en zona de pánico; OI PCR 0.61, el OI de Call sigue dominando. 24JUN IV ATM 33.1%, 26JUN IV ATM 37.0%, tras la caída, el IV en el corto plazo no ha explotado notablemente, lo que indica que el mercado de opciones de BTC aún no ha encarecido el riesgo de cola.
ETH Volumen PCR 1.19, las Put son más activas; OI PCR 0.54, las posiciones a largo plazo siguen siendo Call. ETH 24JUN IV ATM 45.5%, 26JUN IV ATM 51.9%, la fijación de volatilidad en el corto plazo es más ajustada que la de BTC.
Punto de concentración de transacciones
Concentración de las Put con vencimiento 26JUN en BTC: 61000-P con 824 contratos, 63000-P con 632 contratos, 62000-P con 628 contratos, la zona de defensa en el corto plazo se concentra entre 61k-63k. Al mismo tiempo, 25DEC26 100000-C con 1051 contratos, la creencia en el movimiento ascendente en el largo plazo sigue siendo transaccionada.
Las Put de ETH hoy son más destacadas: 24JUN 1650-P con 6227 contratos, 3JUL 1550-P con 3788 contratos, 3JUL 1650-P con 3181 contratos. El mercado de opciones de ETH hoy parece estar pagando más por el riesgo a la baja en el corto plazo y la ampliación de la volatilidad.
DVOL/IV Percentiles
BTC DVOL 41.6, percentil a 30 días aproximadamente 61%; HV 39.2%, IV ATM a corto plazo 37.7%, IV/HV aproximadamente 0.96, la volatilidad no es cara.
ETH DVOL 56.2, percentil a 30 días aproximadamente 58%; HV 54.0%, IV ATM a corto plazo 52.5%, IV/HV aproximadamente 0.97, también cerca de la volatilidad real pero sin una prima significativa.
Un juicio
BTC muestra presión a la baja en precios pero la volatilidad no está fuera de control, mientras que ETH tiene una concentración notable en las Put, hoy el mercado de opciones parece más dispuesto a pagar por el riesgo a la baja en el corto plazo de ETH.
Observación de estrategias para hoy
1. BTC: Se prefiere una defensa en rango, observando si el soporte de 60k en Put es efectivo.
Estructura: Bull Put Spread
Pierna del contrato: Vender BTC-26JUN26-60000-P, comprar BTC-26JUN26-58000-P.
Lógica: La concentración de las Put de BTC se sitúa entre 61k-63k, el OI de 60000-P es relativamente alto; si no se rompe efectivamente el 60k, esta estructura se beneficiará principalmente del valor temporal y la caída de la congestión en el lado de las Put.
Riesgo: Si BTC rompe por debajo de 60k, el Gamma a corto plazo se ampliará rápidamente, no se puede soportar desnudo.
2. ETH: La demanda de protección a la baja en el corto plazo es más fuerte, se prioriza el uso de Put Spread que define el riesgo.
Estructura: Bear Put Spread
Pierna del contrato: Comprar ETH-26JUN26-1650-P, vender ETH-26JUN26-1550-P.
Lógica: La concentración de las Put de ETH hoy es más evidente, el nivel de 1650 es una posición clave a observar en el corto plazo; usar Put Spread para expresar la caída/ampliación de la volatilidad, sin perseguir costos ilimitados.
Riesgo: Si ETH recupera rápidamente por encima de 1700, el lado de las Put podría ser presionado simultáneamente por la caída del IV y la pérdida de tiempo.
Advertencia de riesgo
Los contratos que vencen el 24 de junio y el 26 de junio están próximos, el efecto amplificador del Gamma a corto plazo sobre la volatilidad del spot aumentará. El PCR no es un indicador de dirección unilateral, después de una congestión en las Put también se debe tener cuidado con el rebote inverso.
No es un consejo de inversión, solo se registran las estructuras del mercado.