La empresa surcoreana de semiconductores SK hynix se prepara para cotizar en la bolsa de EE. UU. a un precio de 166 dólares por acción. Al respecto, analistas de HSBC consideran que los inversores estadounidenses, en realidad, están consiguiendo una ganga. El miércoles de esta semana (24 de junio), SK hynix presentó ante el regulador surcoreano la documentación para emitir certificados de depósito (DR) en el mercado global selecto de Nasdaq, con el objetivo de recaudar 45,45 billones de wones surcoreanos (unos 29.400 millones de dólares). El documento indica que cada DR de SK hynix representa 0,1 acciones ordinarias de la empresa en Corea. Calculado con el precio de cierre de las acciones coreanas del 23 de junio, de 2,555,00 wones por acción (255,5 万 wones surcoreanos por acción), el precio de emisión es de 255.500 wones por acción (unos 166 dólares). Un informe de investigación más reciente de HSBC señala que, mientras SK hynix comience a cotizar en Estados Unidos, su cotización podría subir alrededor de un 20% desde ese nivel y, en última instancia, reducir la brecha de valoración que la separa de su rival, Micron Technology, que lleva tiempo presente. HSBC, de hecho, apuesta a que el mercado estadounidense terminará reconociendo algo que los inversores asiáticos ya tienen claro: que SK hynix no es solo un proveedor de chips de memoria, sino un proveedor clave de la ola de infraestructura de inteligencia artificial (IA). La pregunta es si los inversores estadounidenses estarán dispuestos a pagar una prima más alta por los chips de memoria que respaldan la revolución de la IA. En el área más candente de la industria de chips en la actualidad—el mercado de memorias de alto ancho de banda (HBM)—Micron disfruta de una prima de valoración más alta. Aunque SK hynix suministra la mayor parte de los chips HBM a Nvidia, su valoración ha permanecido durante mucho tiempo con descuento. El 8 de junio, el presidente del Grupo SK, Choi Tae-won, y el CEO de Nvidia, Jensen Huang, asistieron a una conferencia de prensa en la sede del Grupo SK. Según los cálculos esperados por el mercado, el precio de emisión de 166 dólares implica que el PER previsto de SK hynix sería de aproximadamente 8 a 9 veces, claramente inferior al nivel de PER de dos dígitos de Micron. Esta brecha se debe en parte al fenómeno de la “rebaja de Corea” (Korea Discount) que ha existido durante mucho tiempo en el mercado de capitales surcoreano: las valoraciones de las empresas cotizadas en Corea suelen ser más bajas que las de sus pares estadounidenses, debido a factores como la preocupación por el gobierno corporativo, el riesgo geopolítico y la relativa falta de liquidez en el mercado bursátil surcoreano, entre otros.