LA GRAN BIFURCACIÓN
Existen ahora dos economías.
Wall Street acaba de registrar su mayor entrada semanal de dinero en la historia.
Main Street acaba de registrar su mayor pérdida de empleos a tiempo completo en cuatro años.
No son contradicciones. Son consecuencias.
La semana pasada: $145 mil millones inundaron las acciones globales. Siete acciones representan el 35% del S&P 500. Las posiciones largas apalancadas superan a las cortas 11.5 a 1. El indicador de sentimiento de Bank of America alcanzó 8.5, desencadenando una señal de venta contraria.
En los mismos sesenta días: 983,000 empleos a tiempo completo desaparecieron. 9.3 millones de estadounidenses trabajan en múltiples empleos. Un récord. El empleo a tiempo parcial alcanzó los 29.5 millones. Otro récord.
El mecanismo es invisible pero matemáticamente inevitable.
Las corporaciones no están despidiendo trabajadores. Están fragmentando el empleo para gestionar $2 billones en deuda apalancada sin desencadenar incumplimientos de convenios. El estrés no aparece en las llamadas de ganancias, sino en los horarios domésticos, eliminaciones de beneficios y la silenciosa multiplicación de empleos requeridos para mantener una sola vida.
El mercado de bonos lo ve. El oro rompió $4,500. El rendimiento a 10 años de Japón atravesó el 2.10%, el más alto desde 1999.
Los pagos de intereses de EE. UU. alcanzaron $970 mil millones. Gasto en defensa: $917 mil millones.
Por primera vez en la historia moderna, América gasta más en el servicio de la deuda que en defenderse.
La Reserva Federal acaba de anunciar compras mensuales de Tesorería por $40 mil millones. Lo llamaron "Gestión de Reservas." El mercado lo llama como es: el comprador de última instancia admitiendo que la demanda privada ha colapsado.
Cuando todos los que quieren estar largos ya están largos al máximo apalancamiento, el comprador marginal desaparece.
Tesis falsable: recesión de EE. UU. declarada para el Q3 2026. Dos trimestres de contracción. Desempleo por encima del 5%.
Condiciones de anulación: PIB por encima del 1.5% hasta mediados de 2026. Recuperación de un millón de empleos a tiempo completo.
Los datos han llegado.
El precio no.
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