¿Por qué se inventó el bitcoin?
El bitcoin no surgió "de la nada" y definitivamente no comenzó como un activo de inversión. Nació como una respuesta ingenieril a un dolor bastante específico que la comunidad de criptógrafos, hackers y tecnólogos libertarios — los cypherpunks — había discutido durante décadas. Su principal tesis era simple: en el mundo digital, la libertad y la propiedad son imposibles sin criptografía. Si en el mundo físico los derechos están protegidos por fronteras físicas, cajas fuertes y leyes, en Internet todo se reduce a quién controla los servidores, bases de datos y canales de comunicación.
A principios de la década del 2000, internet se había convertido en un medio global de comunicación, comercio y cooperación, pero aún carecía de un medio de intercambio universal en el que todos los participantes pudieran confiar. Los datos digitales pueden copiarse infinitamente, por lo que cualquier "dinero en línea" requería un centro de confianza (un banco, un servicio de pago o un gobierno) para mantener registros y confirmar las transacciones. Esto hacía que dicho dinero fuera vulnerable a la censura, el bloqueo y las normas arbitrarias. Internet era global y descentralizado, pero el dinero que contenía no lo era.
$BTC fue un intento de resolver precisamente este problema: crear dinero para internet que no requiriera confianza en una institución específica. En lugar de un intermediario central, la confianza se transfirió a un protocolo abierto, un libro de contabilidad público y los incentivos económicos de los participantes de la red. Cualquiera podía verificar las reglas, el historial de transacciones y la autenticidad de las monedas. Así, por primera vez, surgió un medio de intercambio universal para el entorno digital, donde la confianza no se garantiza mediante la autoridad, sino mediante las matemáticas y el consenso de la red.
¿Quién necesitaba oro y por qué?
La historia del oro como dinero comienza mucho antes del surgimiento de los mercados tal como los entendemos hoy. Hace unos 7000-8000 años, la humanidad entró en una fase de desarrollo fundamentalmente nueva: la economía tribal, basada en conexiones personales, regalos y obligaciones mutuas, dejó de funcionar a escala urbana, la división del trabajo se complicó y el volumen de intercambio entre desconocidos aumentó. Surgió el mismo problema fundamental que posteriormente surgiría en internet: cómo intercambiar valor entre personas que no confían directamente entre sí.
El oro demostró ser un candidato casi perfecto para convertirse en dinero universal. Es escaso en la naturaleza y su extracción requiere un esfuerzo y tiempo considerables, lo que hace que su suministro sea limitado y predecible. Es fácilmente divisible, fácil de almacenar y transportar, no se deteriora con el tiempo y es prácticamente indestructible por el uso. A diferencia de la mayoría de las materias primas, no se puede "consumir": el trabajo invertido en su extracción se conserva en forma física. Todo esto convirtió al oro en un instrumento natural no solo para el intercambio, sino también para el almacenamiento de valor a largo plazo.
Es importante destacar que el oro no se convirtió en dinero por orden ni decisión central. Su función se desarrolló de forma natural, a través de repetidas experiencias de intercambio. Las personas no necesitaban conocerse personalmente ni confiar en un individuo específico: bastaba con comprender que el valor del oro era universalmente reconocido. Al llevar oro a otra ciudad o país, podían intercambiarlo por bienes y servicios. Así, gradualmente surgió un consenso social: el oro se convirtió en un portador universal de valor, operando más allá de las conexiones personales, las diferencias culturales y las fronteras.
Qué ha cambiado: por qué el oro y el Bitcoin no se han convertido en dinero en el verdadero sentido de la palabra
Para entender por qué tanto el oro como el bitcoin no son dinero en el sentido clásico actual, primero debemos recordar qué se conoce comúnmente como dinero. La teoría económica suele identificar cuatro funciones principales del dinero:
medio de intercambio: el dinero se utiliza para comprar bienes y servicios;
medida de valor - los precios y los cálculos económicos se expresan en dinero;
medios de pago: el dinero se utiliza para pagar deudas, impuestos y obligaciones;
un medio de acumulación (ahorro): el dinero le permite transferir valor a lo largo del tiempo.
A lo largo de los milenios, el papel del oro ha cambiado gradualmente. Primero fue un metal raro, luego una joya que también servía como reserva de riqueza. Más tarde, el oro comenzó a utilizarse como moneda para el comercio y los pagos, y finalmente, como lingotes, principalmente para almacenamiento. Gradualmente, el oro se concentró en las bóvedas de los bancos y las reservas gubernamentales, dando paso al papel moneda y al dinero no monetario en la economía cotidiana. Finalmente, el oro perdió la mayoría de sus funciones monetarias y conservó su función principal como reserva de valor.
Bitcoin se concibió originalmente como dinero digital, pero en la práctica, hoy en día rara vez se utiliza para pagos. Se utiliza principalmente como herramienta de inversión, reserva de valor a largo plazo y medio para transferir valor a través de fronteras sin intermediarios.
¿Por qué se eligen Bitcoin y el oro como reservas de valor?
La respuesta no está en la ideología ni en la moda, sino en las leyes económicas básicas que se aplican por igual tanto al mundo físico como al digital.
En primer lugar, en este contexto, conviene recordar la ecuación de intercambio propuesta por el economista monetario Irving Fisher: MV = PQ, que describe la relación entre la oferta monetaria, la velocidad de circulación del dinero, el volumen de bienes y el nivel de precios. Tanto en el oro como en Bitcoin, la oferta es limitada. Las reservas de oro crecen de forma lenta y predecible, mientras que la oferta de Bitcoin está estrictamente definida por el protocolo. Si el volumen de bienes y servicios en la economía aumenta con el tiempo, mientras que la velocidad de circulación de dichos activos se mantiene baja, los precios denominados en oro o Bitcoin disminuyen. Esto significa que su poder adquisitivo aumenta en relación con las monedas fiduciarias, lo que las convierte en herramientas convenientes para almacenar valor a lo largo del tiempo.
En segundo lugar, la lógica conocida como la ley de Copérnico-Gresham, a menudo enunciada como "el dinero malo expulsa al bueno", está en juego. Cuando coexisten diferentes formas de dinero en una economía, las personas tienden a gastar las que perciben como inferiores y a acumular las que perciben como más fiables. El dinero fiduciario está sujeto a las decisiones de los gobiernos y los bancos centrales, puede emitirse sin control y es susceptible a la inflación, las crisis financieras y las restricciones políticas. En consecuencia, las monedas fiduciarias se perciben como un medio de pago conveniente, pero no como una reserva de valor fiable. Por eso, las personas tienden a gastarlas, mientras que el oro y el bitcoin son los preferidos para mantener y acumular.
En tercer lugar, conviene recurrir a la teoría del valor-trabajo, formulada por el economista clásico David Ricardo. Según esta teoría, el valor de una mercancía se determina por la cantidad de trabajo y recursos invertidos en su producción. En la mayoría de los casos, una mercancía se produce, se compra y luego se consume, lo que resulta en la desaparición del trabajo invertido en ella. Sin embargo, si una mercancía no se destruye tras su creación mediante el consumo, el valor que contiene se acumula y se preserva. En el caso del oro, se trata del trabajo humano y los recursos invertidos en la minería, el procesamiento y la infraestructura. En el caso de Bitcoin, se trata de la energía invertida en los cálculos necesarios para su emisión y el mantenimiento de la seguridad de la red. Tanto el oro como Bitcoin no se consumen, sino que continúan existiendo, preservando los recursos invertidos.
Este modelo funciona mientras exista un sólido consenso social: el oro y el bitcoin se pueden comprar y vender en cualquier momento; existe un mercado global para ellos, que abarca todo el planeta. El oro —en forma de lingotes, monedas y joyas— pertenece a entre 1.100 y 1.600 millones de personas, lo que representa hasta el 20 % de la población mundial. Los usuarios de bitcoin ascienden a entre 100 y 500 millones, lo que representa hasta el 10 % de la audiencia de internet.
La humanidad, como civilización comercial urbana, ha utilizado el oro como reserva de valor durante aproximadamente el 75% de su historia. Bitcoin es incomparable al oro en cuanto a profundidad histórica, pero el contexto de la economía digital es importante. Si contamos aproximadamente la historia de internet desde 1991, cuando apareció el primer sitio web, Bitcoin ha existido desde 2009, más de la mitad de la existencia de internet como medio de comunicación masivo. Durante este tiempo, no ha desaparecido, no ha sido reemplazado por alternativas y ha logrado integrarse en la economía digital como un activo global para almacenar y transferir valor a través de las fronteras.
La solidez del consenso en torno al oro y Bitcoin no significa que sean completamente seguros. En el caso del oro, el principal riesgo es su escasez. Según diversas estimaciones, ya se han extraído 216.000 toneladas de oro, lo que representa el 77 % de todas las reservas económicamente recuperables de la Tierra. En comparación, aproximadamente el 95 % del oro se ha extraído desde 1900 gracias a las nuevas tecnologías. La corteza terrestre contiene más de 100 millones de toneladas de oro, consideradas económicamente irrecuperables, y el asteroide Psyche podría contener hasta 23 000 millones de toneladas. Las tecnologías futuras podrían permitir la extracción de este oro, lo que depreciaría su valor como metal raro.
Bitcoin también enfrenta riesgos tecnológicos. El desarrollo de la computación cuántica podría, en teoría, romper la criptografía utilizada actualmente, y la adaptación de la red a los estándares poscuánticos sigue sin resolverse. Además, el valor de Bitcoin —su oferta limitada— tiene una desventaja: a medida que decae, el sistema dependerá cada vez más de las comisiones por transacción como fuente de ingresos para los mineros. Si estos incentivos son suficientes para mantener la seguridad de la red a largo plazo es una cuestión crucial para todo el sistema.
A pesar de sus diferencias en forma, antigüedad y naturaleza tecnológica, el oro y el bitcoin han desarrollado un papel notablemente similar en la economía. Ambos instrumentos surgieron como respuesta a la necesidad de dinero, pero con el tiempo perdieron la mayor parte de sus funciones monetarias, conservando su papel clave como reserva de valor. Ambos existen y conservan su valor no por decreto ni ley, sino gracias a un sólido consenso social respaldado por un mercado global masivo. Ambos permiten la transferencia de valor a través del tiempo y el espacio, reduciendo la dependencia de estados, instituciones y decisiones individuales específicas.
El oro es miles de años de historia humana fundidos en metal.
Bitcoin es un historial de energía quemada, registrado en la cadena de bloques.
¿Qué significa esto para un inversor privado?
Las escuelas clásicas de inversión consideran el oro como un diversificador estratégico. Por ejemplo, el concepto de "cartera perpetua" sugiere asignar hasta el 25% del capital al oro, mientras que otros enfoques equilibrados sugieren entre un 7% y un 10%, y modelos más conservadores sugieren entre un 2% y un 5% como colchón defensivo. La lógica subyacente a todos estos enfoques es similar: el oro no debería impulsar el crecimiento de la cartera; su propósito es mitigar los riesgos sistémicos y mantener el poder adquisitivo durante períodos de inestabilidad.
Una lógica similar se está aplicando gradualmente a Bitcoin. Las principales firmas de inversión y bancos, como BlackRock, Fidelity, JPMorgan y Morgan Stanley, lo consideran no como un sustituto de los activos tradicionales, sino como una adición a una cartera diversificada. Al analizar el lugar de Bitcoin en una cartera, recomiendan una asignación de cartera del 1 al 5 %, dependiendo del perfil de riesgo del inversor. En este contexto, Bitcoin se considera un activo asimétrico: por un lado, apuesta por su adopción continua como reserva de valor estándar entre un número creciente de personas e instituciones, mientras que, por otro, ofrece cobertura contra la inestabilidad de las monedas fiduciarias, la inflación y las crisis bancarias.
En este sentido, la idea de que Bitcoin es oro digital parece totalmente válida. Distintas épocas, distintas tecnologías y distintas formas, pero la misma idea: preservar el valor en un mundo donde la confianza es siempre limitada y la incertidumbre constante.
