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Hasta finales de 2025, la arquitectura técnica de USDD ha evolucionado esencialmente hacia un modelo de colateralización híbrido, donde el anclaje de su precio ya no depende únicamente de ajustes algorítmicos, sino de un módulo de estabilidad vinculado, PSM. Este módulo permite a los participantes del mercado intercambiar USDD de manera rígida con USDT o USDC. A través de este mecanismo de arbitraje, cuando USDD genera un sobreprecio negativo, los fondos del mercado intervienen activamente para comprar y canjear reservas, utilizando la liquidez dentro del fondo para forzar la eliminación de la discrepancia de precios.
En cuanto a su anunciado alto índice de colateralización, el análisis técnico debe profundizar en la composición del colateral. Si los activos de reserva incluyen una alta proporción de TRX, esto constituye un típico riesgo endógeno. Una vez que el sistema enfrenta una crisis de confianza que provoca una caída drástica en el precio de TRX, este valor colateral se reducirá rápidamente y no podrá proporcionar un apoyo sustancial. Solo la cobertura de activos de Bitcoin y stablecoins tras la eliminación de TRX es el verdadero indicador de su capacidad de pago en condiciones extremas.
En términos de estructura de gobernanza, USDD no ha logrado una descentralización completa. La movilización de sus reservas depende de una billetera multifirma de las reservas de la DAO de Tron, y este mecanismo de decisión humana es eficiente para manejar colapsos repentinos, pero también introduce riesgos de punto único de fallo y de censura. Además, los usuarios que poseen USDD en Ethereum o Binance Chain deben asumir el riesgo técnico adicional de que el contrato del puente intercadena sea atacado. Actualmente, los ingresos provienen del verdadero retorno de préstamos de los activos de reserva en el protocolo en cadena; aunque lógicamente puede ser coherente, aún se debe tener cuidado con la escasez de liquidez que puede surgir de una tasa de utilización de fondos excesivamente alta. Los inversores deben monitorear de cerca los cambios en el stock de las stablecoins principales en el fondo PSM, usándolo como base central para evaluar la salud del sistema, en lugar de simplemente perseguir una alta tasa de rendimiento nominal.
@USDD - Decentralized USD #USDD以稳见信
En cuanto a su anunciado alto índice de colateralización, el análisis técnico debe profundizar en la composición del colateral. Si los activos de reserva incluyen una alta proporción de TRX, esto constituye un típico riesgo endógeno. Una vez que el sistema enfrenta una crisis de confianza que provoca una caída drástica en el precio de TRX, este valor colateral se reducirá rápidamente y no podrá proporcionar un apoyo sustancial. Solo la cobertura de activos de Bitcoin y stablecoins tras la eliminación de TRX es el verdadero indicador de su capacidad de pago en condiciones extremas.
En términos de estructura de gobernanza, USDD no ha logrado una descentralización completa. La movilización de sus reservas depende de una billetera multifirma de las reservas de la DAO de Tron, y este mecanismo de decisión humana es eficiente para manejar colapsos repentinos, pero también introduce riesgos de punto único de fallo y de censura. Además, los usuarios que poseen USDD en Ethereum o Binance Chain deben asumir el riesgo técnico adicional de que el contrato del puente intercadena sea atacado. Actualmente, los ingresos provienen del verdadero retorno de préstamos de los activos de reserva en el protocolo en cadena; aunque lógicamente puede ser coherente, aún se debe tener cuidado con la escasez de liquidez que puede surgir de una tasa de utilización de fondos excesivamente alta. Los inversores deben monitorear de cerca los cambios en el stock de las stablecoins principales en el fondo PSM, usándolo como base central para evaluar la salud del sistema, en lugar de simplemente perseguir una alta tasa de rendimiento nominal.
@USDD - Decentralized USD #USDD以稳见信
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De los mercados de predicción a RWA, y luego a los Agentes de IA
Muchos suelen referirse a los oráculos con el término “precio de alimentación”, como si fueran solo un componente accesorio de DeFi. Pero si extendemos el tiempo hasta 2024-2026, descubrirás que los oráculos están siendo tironeados por tres fuerzas simultáneamente: la primera es la explosiva innovación de productos en los mercados de predicción, que necesitan juzgar los resultados de eventos reales y a menudo se enfrentan a condiciones límite y zonas grises; la segunda es que los activos RWA están pasando de “contar historias” a “necesitar auditoría, evidencia e interfaces de cumplimiento”, transformando la forma de los datos de números de precios a contratos, documentos, registros y logística; la tercera es el surgimiento de los Agentes de IA, que están cambiando a los “consumidores de datos”, donde ya no solo se leen precios de alimentación en la cadena, sino que los agentes leen el mundo, hacen inferencias y luego entregan las conclusiones para que los contratos se ejecuten. Cuanto más avancemos, más te darás cuenta de una palabra clave común: explicabilidad. No se trata de “te doy una respuesta”, sino de “te doy una respuesta y por qué esa respuesta es válida”.
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Trasladar la "realidad no estructurada" a la cadena
Si comparamos la infraestructura subyacente de Web3 con el sistema de suministro de agua de una ciudad, el oráculo es esa tubería principal que transporta el "mundo fuera de la cadena" a los "contratos en la cadena". En el pasado, muchos oráculos se centraron en datos altamente estructurados como precios, tasas de interés y números aleatorios: formato fijo, fuentes claras y fáciles de validar a través de múltiples fuentes. Pero en 2025 notarás claramente que está surgiendo una nueva demanda: los mercados de predicción necesitan determinar "si un evento ha ocurrido" y las condiciones límites; RWA necesita demostrar que "los activos existen realmente, el estado no ha cambiado y la propiedad es confiable"; el Agente de IA necesita leer noticias, anuncios, informes de investigación, imágenes y documentos en un entorno complejo y luego presentar las conclusiones para que la lógica de la cadena las ejecute. En otras palabras, los datos se están volviendo cada vez más "como la realidad", y la parte más problemática de la realidad es precisamente la no estructurada, semántica y con mucho ruido.
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Innovative Mint de Falcon Finance
Muchas personas ven Falcon Finance y, a primera vista, solo recuerdan “USDf, sUSDf, 7% de rendimiento anual”. Pero cuanto más lo miro, más creo que lo que realmente tiene reconocimiento no son los números de rendimiento, sino dos conjuntos de productos que incorporan el riesgo en las reglas: uno se llama Innovative Mint, que convierte el préstamo en un contrato estructurado con un plazo fijo + precio de ejercicio; el otro es volver a bloquear el sUSDf en un NFT, usando el plazo para obtener un mayor rendimiento. Ambos te están diciendo: aquí, el rendimiento no es gratuito, y el costo suele ser la liquidez y las opciones.
Hablemos primero de Innovative Mint. El documento proporciona tres información clave: el umbral mínimo es de 50,000 dólares; solo se aceptan colaterales que no sean stablecoins; el plazo de bloqueo es de 3 a 12 meses, y al principio debes elegir el plazo, el nivel de eficiencia de capital, el múltiplo del precio de ejercicio, entre otros parámetros. Luego, descompone el resultado en tres tipos: si el precio cae por debajo de la línea de liquidación, el colateral se liquida directamente y tú retienes el USDf que obtuviste originalmente; si el precio al vencimiento está entre la línea de liquidación y el precio de ejercicio, puedes redimir el colateral con el USDf que acuñaste originalmente dentro de las 72 horas; si el precio al vencimiento es superior al precio de ejercicio, el colateral será retirado y recibirás un USDf adicional como liquidación (basado en el valor correspondiente al precio de ejercicio menos la cantidad acuñada originalmente). Esto no es un “préstamo colateral” en el sentido tradicional, se asemeja más a que utilizas el colateral para obtener liquidez en dólares durante un plazo determinado, mientras divides el rango de aumento en “lo que puedes obtener” y “lo que renuncias”.
Hablemos primero de Innovative Mint. El documento proporciona tres información clave: el umbral mínimo es de 50,000 dólares; solo se aceptan colaterales que no sean stablecoins; el plazo de bloqueo es de 3 a 12 meses, y al principio debes elegir el plazo, el nivel de eficiencia de capital, el múltiplo del precio de ejercicio, entre otros parámetros. Luego, descompone el resultado en tres tipos: si el precio cae por debajo de la línea de liquidación, el colateral se liquida directamente y tú retienes el USDf que obtuviste originalmente; si el precio al vencimiento está entre la línea de liquidación y el precio de ejercicio, puedes redimir el colateral con el USDf que acuñaste originalmente dentro de las 72 horas; si el precio al vencimiento es superior al precio de ejercicio, el colateral será retirado y recibirás un USDf adicional como liquidación (basado en el valor correspondiente al precio de ejercicio menos la cantidad acuñada originalmente). Esto no es un “préstamo colateral” en el sentido tradicional, se asemeja más a que utilizas el colateral para obtener liquidez en dólares durante un plazo determinado, mientras divides el rango de aumento en “lo que puedes obtener” y “lo que renuncias”.
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Después de que FF se lanzó, pasó por una montaña rusa, lo que más me importa es esta curva de crecimiento de USDf.
Si solo miras las velas K, pensarás que el proyecto FF "se volvió ruidoso y luego se dispersó"; pero si alejas un poco la cámara y observas la oferta de USDf, la estructura de colateral y las reglas de redención, creo que en realidad está haciendo algo más difícil: fusionar la mesa de operaciones/ custodia/ tesorería en cadena en un producto de rendimiento en dólares que pueda funcionar de manera sostenible. El precio, por supuesto, es importante, pero para este tipo de protocolos, lo que realmente determina si puede sobrevivir es si USDf puede retirarse según las reglas bajo presión, y si el rendimiento puede mantenerse predecible en diferentes entornos de mercado.
Primero, dejemos la línea de tiempo, para que puedas alinear "por qué el volumen de transacciones fue tan absurdo esos días". Binance introdujo a Falcon Finance en HODLer Airdrops a mediados de septiembre de 2025, y recopiló un snapshot de las posiciones de BNB en Simple Earn y productos de rendimiento en cadena durante el período de tiempo especificado; luego, el 29 de septiembre, se lanzó el comercio de FF y se asignó una etiqueta Seed, al mismo tiempo que se proporcionaron múltiples pares de trading. El total de la parte de airdrop es de 150000000 FF (que representa el 1.5% del suministro total), y también se reservaron tokens adicionales para actividades de airdrop posteriores. Para una nueva moneda, este ritmo de "primero el airdrop y luego la cotización" determina que la presión de venta a corto plazo es casi inevitable.
Primero, dejemos la línea de tiempo, para que puedas alinear "por qué el volumen de transacciones fue tan absurdo esos días". Binance introdujo a Falcon Finance en HODLer Airdrops a mediados de septiembre de 2025, y recopiló un snapshot de las posiciones de BNB en Simple Earn y productos de rendimiento en cadena durante el período de tiempo especificado; luego, el 29 de septiembre, se lanzó el comercio de FF y se asignó una etiqueta Seed, al mismo tiempo que se proporcionaron múltiples pares de trading. El total de la parte de airdrop es de 150000000 FF (que representa el 1.5% del suministro total), y también se reservaron tokens adicionales para actividades de airdrop posteriores. Para una nueva moneda, este ritmo de "primero el airdrop y luego la cotización" determina que la presión de venta a corto plazo es casi inevitable.
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He leído el proceso de acuñación y redención de USDf, y Falcon Finance me parece más una empresa de tasas con control de riesgos
En el campo de las stablecoins, lo que más importa ahora no es "quién se parece más a 1 dólar", sino "de dónde provienen los ingresos y cómo se retiran en caso de problemas". Falcon Finance ha puesto estas dos cosas sobre la mesa: traes activos para acuñar USDf, luego pones USDf en la bóveda para cambiar a sUSDf y obtener ingresos. La lógica es clara, pero los límites de riesgo también están bien definidos.
Los sustantivos se alinean primero. USDf es el dólar sintético sobrecolateralizado; sUSDf es el certificado de ingresos obtenido al depositar USDf en la bóveda ERC‑4626, la tasa de intercambio de sUSDf a USDf aumentará a medida que se acumulen ingresos; FF es el token de gobernanza, al apostar FF se obtiene sFF, que se utiliza para recibir ingresos por la apuesta, el documento de funciones de gobernanza dice "próximamente en línea". Puedes entenderlo como dos capas de ingresos: una capa es USDf→sUSDf; la otra capa es FF→sFF.
Los sustantivos se alinean primero. USDf es el dólar sintético sobrecolateralizado; sUSDf es el certificado de ingresos obtenido al depositar USDf en la bóveda ERC‑4626, la tasa de intercambio de sUSDf a USDf aumentará a medida que se acumulen ingresos; FF es el token de gobernanza, al apostar FF se obtiene sFF, que se utiliza para recibir ingresos por la apuesta, el documento de funciones de gobernanza dice "próximamente en línea". Puedes entenderlo como dos capas de ingresos: una capa es USDf→sUSDf; la otra capa es FF→sFF.
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Adiós a GPT-4, Kite está apostando por la táctica de manada de 'modelos pequeños'
Cuando hablamos de IA, siempre mencionamos a ChatGPT o Claude. Pero si realmente intentas ejecutar estos grandes modelos (LLM) en la blockchain, te darás cuenta de que los costos son exorbitantes. Llamar a la API de GPT-4 una vez puede costar unos centavos, lo cual es demasiado caro para la economía de micropagos en la cadena.
Al analizar la distribución de la potencia de cálculo de los nodos de Kite, descubrí una tendencia clara: Kite no ha intentado ejecutar esos grandes modelos de cientos de miles de millones de parámetros, sino que se ha vuelto completamente hacia los SLM (Modelos de Lenguaje Pequeños, Small Language Models).
Este es un movimiento muy inteligente y muy pragmático de Kite.
Al analizar la distribución de la potencia de cálculo de los nodos de Kite, descubrí una tendencia clara: Kite no ha intentado ejecutar esos grandes modelos de cientos de miles de millones de parámetros, sino que se ha vuelto completamente hacia los SLM (Modelos de Lenguaje Pequeños, Small Language Models).
Este es un movimiento muy inteligente y muy pragmático de Kite.
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Kite no solo juega en su propia cadena, quiere ser el “control remoto” de todas las cadenas
Mucha gente tiene un concepto erróneo, pensando que Kite es una cadena pública independiente, y que los Agentes en ella solo pueden moverse dentro del ecosistema de Kite. Si se piensa así, entonces el techo de Kite es muy bajo. Después de todo, la liquidez está en Ethereum, Solana y Base.
Recientemente he estado probando la capacidad de “abstracción de cadena” de Kite. En pocas palabras, lo que Kite quiere hacer es ser el “cerebro”, mientras que otras cadenas hacen el “músculo”.
He configurado un Agente en Kite, la tarea es muy simple: monitorear el precio de ETH en Uniswap (red principal de Ethereum), cuando la fluctuación del precio supere el 5%, realizar automáticamente operaciones de préstamo en Aave en la cadena Base. Esto suena como un trabajo de puente entre cadenas, pero la lógica es completamente diferente.
Recientemente he estado probando la capacidad de “abstracción de cadena” de Kite. En pocas palabras, lo que Kite quiere hacer es ser el “cerebro”, mientras que otras cadenas hacen el “músculo”.
He configurado un Agente en Kite, la tarea es muy simple: monitorear el precio de ETH en Uniswap (red principal de Ethereum), cuando la fluctuación del precio supere el 5%, realizar automáticamente operaciones de préstamo en Aave en la cadena Base. Esto suena como un trabajo de puente entre cadenas, pero la lógica es completamente diferente.
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¿Entregar la clave privada a la IA? Hablemos de esa “caja negra” en los nodos de Kite
Si se dice que el pago es la pierna del Agente de IA, entonces la privacidad de los datos es su punto vital. Durante mi investigación sobre Kite, siempre he tenido una gran preocupación: si despliego un Agente que arbitra a través de la API de un intercambio centralizado, debo escribir la clave de la API en el código. Este código se ejecuta en nodos de otras personas (después de todo, es una red descentralizada), ¿no podría el operador de ese nodo simplemente copiar mi clave y vaciar mi dinero?
Este es un problema de confianza extremadamente complicado. En este círculo, "No confíes, verifica" es una regla de hierro. Así que en estos días me he dedicado a estudiar la documentación técnica de Kite sobre TEE (Entorno de Ejecución de Confianza), intentando entender cómo resuelven el problema de “nodos maliciosos”.
Este es un problema de confianza extremadamente complicado. En este círculo, "No confíes, verifica" es una regla de hierro. Así que en estos días me he dedicado a estudiar la documentación técnica de Kite sobre TEE (Entorno de Ejecución de Confianza), intentando entender cómo resuelven el problema de “nodos maliciosos”.
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K大宝
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03 h 36 min 57 s · 19.6k oyente(s)
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¿El mercado de módulos de Kite es la App Store de la era de la IA o un vertedero de código?
Después de investigar a fondo el protocolo subyacente de Kite y la lógica de pagos, hoy quiero hablar sobre algo que puede ser fácilmente ignorado por los usuarios comunes, pero que en realidad determina el límite de este proyecto: el registro de módulos (Module Registry).
Si solo ves a Kite como una red de pagos, es posible que estés limitando tu visión.
Esta semana he pasado bastante tiempo navegando por la documentación para desarrolladores de Kite y el repositorio de Github. Descubrí que el núcleo de su arquitectura no solo permite que los Agentes puedan pagar, sino que también les permite 'copiar tareas'. El modo de desarrollo actual es que, si quieres crear un robot de trading cuantitativo, debes escribir tú mismo la interfaz de intercambio, escribir tu propia estrategia y escribir tu propio control de riesgos. Pero en el diseño de Kite, estas funciones están encapsuladas en módulos independientes (Modules).
Si solo ves a Kite como una red de pagos, es posible que estés limitando tu visión.
Esta semana he pasado bastante tiempo navegando por la documentación para desarrolladores de Kite y el repositorio de Github. Descubrí que el núcleo de su arquitectura no solo permite que los Agentes puedan pagar, sino que también les permite 'copiar tareas'. El modo de desarrollo actual es que, si quieres crear un robot de trading cuantitativo, debes escribir tú mismo la interfaz de intercambio, escribir tu propia estrategia y escribir tu propio control de riesgos. Pero en el diseño de Kite, estas funciones están encapsuladas en módulos independientes (Modules).
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No te enfoques solo en el TPS, la verdadera ambición de Kite es sacar a las personas de las transacciones
El mercado actual de cadenas de bloques tiene un gran malentendido: la gente todavía está usando estándares para medir aplicaciones humanas para evaluar las cadenas de bloques de IA. Se observa la actividad diaria (DAU), se observa la actividad de la comunidad, se observa si la interfaz es atractiva. Pero en los últimos días he investigado a fondo la documentación de desarrolladores que Kite actualizó recientemente, y durante este proceso, me di cuenta de que Kite está jugando una partida completamente diferente. No quiere servirte a ti ni a mí, quiere servir a aquellos códigos sin cuerpo: los Agentes de IA.
¿Por qué digo esto? En la red de prueba, capturé un conjunto de datos en la cadena y descubrí un fenómeno muy interesante: la gran mayoría de las transacciones en Kite son micropagos de alta frecuencia y muy bajo monto. El monto promedio de cada transacción ni siquiera llega a 0.01 dólares. Si esto fuera en Ethereum o Solana, este modelo de transacción sería completamente una pérdida, solo el costo del gas sería una gran pérdida. Pero en Kite, esto es la norma.
¿Por qué digo esto? En la red de prueba, capturé un conjunto de datos en la cadena y descubrí un fenómeno muy interesante: la gran mayoría de las transacciones en Kite son micropagos de alta frecuencia y muy bajo monto. El monto promedio de cada transacción ni siquiera llega a 0.01 dólares. Si esto fuera en Ethereum o Solana, este modelo de transacción sería completamente una pérdida, solo el costo del gas sería una gran pérdida. Pero en Kite, esto es la norma.
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🎙️ Midweek Volatility Check With Tapu Let’s Measure the Madness 💫
Finalizado
05 h 59 min 59 s
38.4k
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Yo veo en los comentarios que alguien dice "He liquidado y me siento bien", la próxima tendencia en la plaza es "recompra de tarifas y destrucción a gran escala". 4 veces la presión de venta limpia el plato ligero, $ARTX ¿No es esto específicamente para cosechar a los indecisos?
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