念橙

La señal más potente de esta ronda es la resonancia en la misma frecuencia entre el sector público y grandes frontends: el informe mensual oficial revela que la Fundación Ethereum ha custodiado 2,400 ETH junto con aproximadamente 6 millones de dólares en stablecoins en el ecosistema Morpho. La oferta de DeFi Lend de Coinbase alcanzó los 350 millones de dólares en solo dos meses y se está expandiendo a más regiones de Estados Unidos, mientras que Crypto.com ha confirmado que integrará la capacidad de préstamos de Morpho en la aplicación mediante DeFi Mullet. Al mismo tiempo, Hyperliquid se ha convertido en la tercera cadena más grande en Morpho, y el equipo organizó la primera cumbre Vault durante Devconnect, proclamando que el consenso de la industria sobre 'hacer los ingresos y el crédito en un backend auditable' está en formación. Para los usuarios comunes, esto significa que la entrada que conoces no necesita ser trasladada, pero el backend cambia a tasas de interés y un stack de gestión de riesgos más transparentes.

Esta semana he centrado mi atención en tres cosas: en primer lugar, el equipo de gestión de activos kpk lanzó Morpho Vaults impulsados por agentes inteligentes, haciendo que el rebalanceo, la gestión de riesgos y la asignación de fondos sean 'autopilotados', lo que significa que los usuarios comunes también pueden disfrutar de una eficiencia de programación cercana a la de las instituciones; en segundo lugar, Crypto.com y Cronos anunciaron que en el cuarto trimestre de este año integrarán Morpho directamente en la mainnet de Cronos, el mapa oficial indica que se abrirá el préstamo colateral de activos blue-chip como CDCBTC, CDCETH, lo que equivale a conectar completamente el tráfico del frontend de CeFi con la curva de tasas de interés de DeFi; por último, SG-FORGE del banco Société Générale ha ampliado el acceso a stablecoins reguladas en euros y dólares desde el lado institucional hasta los usuarios minoristas de Bitpanda, combinando esto con sus escenarios de préstamo y colateral en Morpho, la conformidad y la liquidez abierta se muestran juntas por primera vez en una billetera masiva.

En el último mes, las actualizaciones de Morpho han sido un poco intensas: el informe mensual oficial mencionó la entrada de instituciones, la inclusión del libro blanco de Visa y un gran número de aceleraciones en la integración frontal; lo más crucial es que el departamento de activos digitales de Société Générale, SG-FORGE, ha llevado el euro y el dólar en dos monedas estables conformes a Morpho para préstamos, lo que realmente ha abierto el canal de 'fondos tradicionales - tasas en cadena'.
¿Cómo se implementa esto específicamente? SG-FORGE ya ha traído EURCV, USDCV al escenario DeFi, los usuarios pueden prestar o pedir prestado en Morpho alrededor de estas monedas estables, los colaterales no se limitan a BTC, ETH, sino que también incluyen certificados de deuda pública regulados por Francia USTBL/EUTBL, que son gestionados por MEV Capital para la curaduría de gestión de riesgos y las reglas de disposición de incumplimientos en Vault. Esto significa que lo que ves no es solo 'hay dos nuevas monedas', sino que 'se han introducido activos de nivel bancario con un marco regulatorio claro en la misma curva de tasas transparente'.

En las últimas dos semanas, mi sensación más intuitiva es que Morpho ya no es solo un 'mejor front-end de préstamos', sino que está convirtiendo el capital y el crédito en una capa de infraestructura orquestable. El informe mensual oficial menciona que Apollo realiza modelado de riesgos a través de Gauntlet, Fasanara es curada por Steakhouse, más RWA corre en Plume utilizando la ruta de 'rendimiento apalancado', lo que significa que los flujos de efectivo de los activos del mundo real son enrutados a la cadena y pueden distribuirse mecánicamente entre Vault y Markets, donde el riesgo y el rendimiento ya no son independientes, sino que se colocan en el mismo sistema de tuberías configurables.

En los últimos avances de esta ronda, hay cuatro cosas que me preocupan más: primero, el equipo aclara que "solo se alineará la incentivación en torno a un único activo MORPHO", consolidando la transmisión de valor, la gobernanza y las contribuciones ecológicas en una misma línea principal, al mismo tiempo que se incorpora la participación de Morpho Labs en la no lucrativa Morpho Association, evitando la desajuste entre acciones y tokens, permitiendo que todos los contribuyentes se alineen en una misma curva de incentivos con el DAO; para los usuarios externos, este es un compromiso a largo plazo más claro y predecible.
En segundo lugar, en la gestión de riesgos se lanza la "pre-liquidación (Pre-Liquidations)" como una fábrica de código abierto, permitiendo que el front-end ofrezca funciones opcionales como "desapalancamiento automático / liquidación automática": cuando la posición se vuelve poco saludable, se manejan de manera segmentada y ligeramente según los umbrales y coeficientes de penalización personalizados, reduciendo así el impacto de una liquidación única; si la pre-liquidación no se ejecuta correctamente, el sistema volverá a la mecánica de liquidación por defecto. Esto hace posible "minimizar las pérdidas y controlar la experiencia", y también proporciona a las instituciones un control de riesgo más flexible en el front-end.

Si se dice que a mediados de año V2 consolidó la ruta de “tasa fija, plazo fijo”, la mayor novedad en los últimos dos meses ha sido la aceleración total de la ecología y la distribución. Primero, en el ámbito de la validación autoritativa: el libro blanco de préstamos de monedas estables de Visa menciona directamente a Morpho como ejemplo en las oportunidades de la industria de “crédito en cadena”, enfatizando la eficiencia y transparencia de las monedas estables y los préstamos programables en el mercado global de préstamos, lo que representa que las finanzas tradicionales están reconociendo “DeFi como infraestructura de crédito”, cruzando la etapa de investigación y adentrándose en la víspera de la adopción estructural.
Mientras tanto, la expansión de la parte frontal y los canales están realmente “vendiendo productos”. El informe mensual oficial revela que Crypto.com incorporará la capacidad de préstamo de Morpho en su App y plataforma de intercambio, continuando el modelo Mullet de “CeFi/Fintech en la parte delantera, DeFi en el backend”; los préstamos de Morpho en Coinbase han atraído 350 millones de dólares en suministro en solo dos meses, lo que indica que los usuarios están comprando la combinación de “entrada confiable + curva de tasas abierta”; además, Morpho organizó la primera cumbre Vault durante Devconnect y se conectó con Hyperliquid, con la distribución y la liquidez avanzando en ambas direcciones.

La palabra clave de este último avance es 'aceleración de la distribución'. La oficialidad acaba de actualizar el SDK de TypeScript a un conjunto de bloques plug-and-play: los datos y cálculos de objetos complejos como mercado, posiciones y Vault están empaquetados, incluso el simulador y el Bundler están integrados. Antes, se necesitaban semanas para entender el protocolo, escribir la lógica de obtención de datos y transacciones, pero ahora se puede integrar Earn o Borrow en el producto en unos pocos días, los desarrolladores solo necesitan los paquetes requeridos, lo que maximiza el ritmo de iteración del front-end y la eficiencia de la integración institucional.
La reacción en cadena provocada por la aceleración de la distribución se está desarrollando en plataformas externas. Coinbase ha conectado el préstamo de USDC con las hipotecas criptográficas a través de Morpho: los usuarios depositan USDC con un solo clic en un front-end de confianza, los fondos son enrutados a la demanda de préstamo más adecuada a través de Vault curada por Steakhouse, y los usuarios prestatarios del otro lado (incluyendo prestamistas de BTC) pagan intereses que generan ingresos. Este es un ciclo cerrado de texto de 'Fintech en el front-end, DeFi en el back-end', y también la implementación estándar del llamado DeFi Mullet.

Esta vez quiero hablar sobre mi experiencia completa reciente en Morpho: desde conectar la billetera, seleccionar la bóveda de estrategias hasta las pruebas de préstamo/endeudamiento, y luego salir y revisar los datos. El mayor cambio es que ha hecho que el 'préstamo' se asemeje más a un producto financiero maduro: las estrategias están jerárquicamente organizadas, el riesgo se explica en términos simples, y los costos y expectativas de ingresos se presentan de manera clara, en lugar de estar enterrados en terminología que te hace tropezar. Para mí, esto significa tres beneficios reales: primero, las tarjetas de la bóveda colocan los parámetros clave en la primera pantalla, como LLTV, costo estimado del préstamo, rango de salud, y recordatorios de liquidación en situaciones extremas que se pueden entender de un vistazo; segundo, la selección de estrategias se asemeja más a 'elegir riesgo/plazo/perfil de activos', puedo emparejar rápidamente según las características de mi capital, sin tener que perderme en un mar de fondos; tercero, el proceso para salir/cambiar estrategias es más limpio, las advertencias sobre tarifas, el estado de los fondos en tránsito y las expectativas de tiempo de llegada son transparentes y rastreables. Para los prestamistas, esta 'curva de ingresos explicables' reduce la ansiedad por la volatilidad; para los prestatarios, la línea de liquidación y la elasticidad de la tasa de interés proporcionan un ancla psicológica más estable; para los participantes de gobernanza que poseen $MORPHO , la acoplamiento de estrategias y liquidez es también más intuitivo, y decidir qué tipo de bóveda apoyar finalmente puede alinearse con sus preferencias de activos.

Recientemente, Morpho Labs (es decir, Morpho) anunció una colaboración estratégica con Pharos Network para implementar su infraestructura de préstamos de forma nativa en la cadena Pharos Layer-1, para apoyar el verdadero mercado de préstamos de activos del mundo real (es decir, RWA, Real-World Assets).
Este es un desarrollo innovador, lo que significa que Morpho no solo lidera en el ámbito de los préstamos de activos digitales, sino que también da un paso formal hacia una nueva pista de 'servicios financieros en cadena que mezclan activos tradicionales + DeFi'.
Los beneficios de esta colaboración son evidentes. Primero, para los usuarios, significa que el acuerdo de préstamo en el que participas puede no ser simplemente un préstamo de activos virtuales (como préstamos colaterales de ETH/USDC), sino que se conecta directamente a actividades económicas reales—como notas respaldadas por activos, carteras de crédito colaterales, hipotecas inmobiliarias, etc. El diseño de 'piscinas de préstamos aisladas de riesgo' en la cadena de Pharos permite que el riesgo de una clase de activos o estrategia no arrastre a todo el sistema.

Morpho Labs (es decir, el equipo detrás de Morpho) anunció el lanzamiento de su red de préstamos en la red SEI, un paso que no solo representa un progreso sustancial en su despliegue multicanal, sino que también destaca un paso importante hacia la 'globalización de la infraestructura'.
Esta dinámica implica varios beneficios clave. Primero, el éxito del despliegue de SEI ha reducido la barrera de entrada y los costos de transacción: los usuarios pueden participar en el ecosistema Morpho en la nueva cadena, disfrutando de tarifas más bajas y un entorno de préstamo menos congestionado. En segundo lugar, el despliegue multicanal refuerza aún más la escala de capital y la capacidad de coincidencia de liquidez de Morpho: cuando los protocolos de préstamo ya no están limitados a unas pocas cadenas, los flujos de capital, la estructura de oferta y demanda, y los tipos de activos pueden ser más flexibles, permitiendo que los usuarios comunes obtengan mejores tasas de interés o plazos más adecuados al participar en préstamos o préstamos. Además, esta medida también brinda a los usuarios un mayor espacio para el crecimiento futuro: a medida que se expande el ecosistema SEI, las cadenas paralelas y los puentes entre cadenas, las nuevas cadenas que ingresa Morpho podrían convertirse en la próxima plataforma de 'alto crecimiento', y los usuarios que acceden temprano pueden aprovechar los beneficios.

Recientemente, Morpho Labs (es decir, el equipo detrás de Morpho) publicó un contenido importante en su blog oficial titulado (El Manual RWA de Morpho: hacer que los RWAs tokenizados sean productivos a través del préstamo DeFi).
Este artículo no es una simple actualización, sino que aborda directamente la 'tokenización de activos físicos' - lo que se conoce como RWA (Activos del Mundo Real) - como el próximo punto de crecimiento estratégico. Específicamente, Morpho está promoviendo activos representados por Fasanara mF-ONE, Apollo ACRED, Pareto Falcon, entre otros, a través de casos reales en su protocolo, avanzando hacia estructuras DeFi que sean prestables, líquidas y combinables.

Morpho Labs ha lanzado una importante actualización en su sitio web: (Morpho Vaults V2: estableciendo un nuevo estándar para la custodia de activos) se ha lanzado oficialmente.
En comparación con versiones anteriores, esta vez no solo se trata de un aumento funcional, sino de una verdadera actualización a nivel de arquitectura, que marca la transición de Morpho de ser una plataforma centrada en la optimización de préstamos entre pares a una nueva etapa de progreso en tres dimensiones: “gestión de activos + implementación multicanal + cumplimiento institucional”.
Primero, el cambio más significativo en Vaults V2 es que, después de que los usuarios realicen depósitos, los roles de “custodio (curator) + asignador (allocator)” se definen claramente, y los activos se pueden asignar automáticamente a las versiones actuales y futuras del protocolo Morpho (incluyendo Markets V1, Vaults V1 y el próximo Markets V2)—es decir, tus fondos no solo pueden seguir sirviendo a la antigua estructura, sino que también pueden incorporarse de inmediato a la estrategia de la siguiente versión.

Desde que Morpho destacó en la industria, su arquitectura de protocolo de préstamo abierto, no custodial y compatible con múltiples cadenas ha sido objeto de gran atención. Ahora, tras la confirmación en su blog oficial del lanzamiento de Morpho V2 — un nuevo producto basado en un mecanismo de préstamo de tasa fija y plazo fijo, toda la plataforma ha experimentado un cambio sustancial en las reglas y una mejora en la experiencia del usuario.
La mayor cambio que trae las nuevas reglas es: el préstamo tradicional suele ser de tasa variable y de un modelo de préstamo indefinido, mientras que Morpho V2 cambia a un préstamo "basado en la intención (intent-based)", es decir, los usuarios pueden establecer claramente el plazo y la tasa de préstamo, lo que mejora la previsibilidad de la disposición de fondos y evita el riesgo de fluctuaciones en la tasa de interés. Para los prestatarios, esto significa que pueden bloquear costos con anticipación y evitar cambios drásticos en las tasas de interés; para los prestamistas, se fortalece la estabilidad de la asignación de activos y la visibilidad de los rendimientos.

Continuamos analizando los últimos movimientos en el campo de la criptografía. Durante este tiempo, los socios ecológicos de la red Hemi han estado activos, especialmente la promoción de Spectra Finance a principios de noviembre, que ha hecho que las estrategias de rendimiento de tasa fija de Bitcoin sean accesibles. Esto proviene directamente del diseño modular de Hemi, que permite a los desarrolladores construir herramientas sin comprometer los principios DeFi. A diferencia de las limitaciones de la expansión tradicional de Bitcoin, Spectra, a través de la tecnología hVM de Hemi, integra mecanismos de rendimiento compatibles con EVM con datos nativos de Bitcoin, permitiendo a los usuarios ahora bloquear tasas fijas en lugar de incertidumbre variable, lo cual es especialmente útil en momentos de alta volatilidad del mercado, evitando el riesgo común de colapso de rendimiento.