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🟠 El gráfico a continuación muestra la proporción de pérdidas no realizadas (NUPL) para TODOS los holders de BTC (expresado en USDT) respecto a la capitalización de mercado total, en %. En el pico de la caída del 6 de febrero, la proporción de NUPL saltó al 25%. Sin embargo, dado que estamos observando toda la historia (desde 2010), tiene sentido suavizar estas cifras a un promedio de al menos 30 días, que es lo que hice. Por lo tanto, la proporción máxima de NUPL a finales de febrero–principios de marzo alcanzó ~18% en promedio (punto #1)

Visualmente, cada nuevo ciclo se caracteriza por una disminución en la parte de pérdidas no realizadas, por lo que no sería sorprendente si el fondo del actual mercado bajista se alcanzara con menos dolor que en 2022. Pero aun así, si eliminamos el primer ciclo de la ecuación (debido a su extrema volatilidad) y realizamos una regresión lineal, podemos ver que el hipotético fondo en el ciclo actual podría alcanzarse alrededor de un 40% de participación de pérdidas no realizadas en un promedio mensual.

¿Podría esto ser una "pérdida" mayor "local" antes de alcanzar el próximo ATH? Podría ser, como fue el caso en el punto #1 (el debacle de Mt. Gox) y el punto #2 (la pandemia). Sin embargo, visualmente no se ve igual, porque no hay eventos de fuerza mayor obvios que apunten tanto a todos los mercados como a las criptos específicamente (como la prohibición china en mayo de 2021), y el tiempo ya se está estirando demasiado (los eventos de fuerza mayor suelen ser claros y ocurren rápidamente).

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• Por lo tanto, en general, sigo inclinándome más hacia una caída. Incluso si el precio de BTC sube aún más ahora, el nivel de resistencia clave seguirá siendo alrededor de $89,000–$90,000, como el punto donde la debilidad estructural del activo cripto líder comienza a cambiar.

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