Commentaire quotidien du marché par Ben Laidler, stratège des marchés mondiaux sur la plateforme de trading et d'investissement eToro.
A moins d'une semaine de la nouvelle réunion de la Réserve fédérale #FED , l'expert souligne que "les espoirs d'une baisse des taux d'intérêt et la baisse des rendements obligataires à long terme ont" déclenché un rallye précoce du Père Noël. »
"Il s'agit d'une attaque frontale des #mercado contre les perspectives publiées par la Fed, qui se sentiront doublement mécontents que les conditions financières soient désormais plus laxistes qu'au moment où elle a commencé à relever les taux", explique-t-il.
Le marché fait à nouveau face à la Fed
LUTTE:
Les espoirs d’une baisse des taux à #interés et d’un déclin des obligations à long terme #rendimientos ont déclenché un rallye précoce du Père Noël.
Maintenant que les marchés anticipent avec optimisme cinq baisses de taux aux États-Unis l'année prochaine, à partir de la réunion de mars, il s'agit d'une attaque frontale du marché contre les perspectives publiées par la Fed elle-même, qui se sentira doublement mécontente du fait que les conditions financières sont désormais plus laxistes que lorsqu’ils ont commencé à augmenter les taux.
Nous nous attendons à ce que les marchés soient confrontés à la réalité lors de la réunion du FOMC de mercredi, lorsque la Fed révisera ses prévisions, mais le marché a, à juste titre, moins peur d'être confronté à une Fed dépendante des données.
Et nous pensons que les bases ont été jetées pour une baisse des taux à la mi-2024 et une rotation importante des actions défensives de croissance américaines et des grandes valeurs technologiques vers des actifs plus sensibles aux taux, de l’immobilier vers l’Europe.
ROTATION:
Indépendamment des risques réels à court terme, nous pensons que le cap est désormais fixé pour une baisse des taux aux États-Unis et en Europe à la mi-2024.
Cela déclenchera une rotation généralisée entre les pays, les secteurs et les styles, des « gagnants » de la croissance défensive de 2023 aux États-Unis et du magnifique Big 7 technologique aux « perdants » de 2023 parmi les zones moins chères et sensibles aux taux d’intérêt. de la mode, de l'Europe à l'immobilier.
Il s’agit d’actifs beaucoup plus petits, et même un chiffre d’affaires modeste pourrait avoir un effet démesuré. La capitalisation boursière des États-Unis est quatre fois supérieure à celle de l'Europe et celle des entreprises technologiques est 10 fois supérieure à celle du secteur immobilier coté.
CONDITIONS:
Les marchés doivent faire attention à ce qu’ils souhaitent. S’ils assouplissent trop les conditions financières, l’inflation pourrait connaître une hausse inconfortable et la Fed serait obligée de réagir.
L'indice national des conditions financières de la Fed de Chicago (voir graphique) se situe désormais aux niveaux d'avant que la Fed ne commence à relever ses taux en mars de l'année dernière.
Ses composantes risque et crédit y ont contribué, notamment les spreads des bons du Trésor et des crédits immobiliers et la baisse de l'indice de volatilité VIX.
L’indice est construit de telle sorte que zéro représente le niveau moyen des conditions financières depuis 1971. Actuellement, 97 de ses 105 variables de suivi sont plus souples que cette moyenne à long terme.
