Le Bitcoin, principale cryptomonnaie, a toujours été connu pour sa volatilité. De nombreux investisseurs et analystes se sont demandé si l’introduction de fonds négociés en bourse (ETF) pour le Bitcoin pourrait stabiliser son prix. Cependant, selon Jeff Park, responsable des stratégies Alpha chez Bitwise Asset Management, les ETF Bitcoin ne sont pas susceptibles de réduire sa volatilité. En fait, Park soutient que la structure inhérente du Bitcoin pourrait continuer à le soumettre à des niveaux élevés de fluctuation, indépendamment de l’introduction d’instruments financiers comme les ETF.
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La nature de la volatilité du Bitcoin
Le Bitcoin fonctionne sur la base d’une offre fixe de 21 millions de pièces, contrairement aux monnaies traditionnelles dont l’offre peut être ajustée par les banques centrales pour stabiliser les prix. Les banques centrales manipulent la masse monétaire pour maintenir l’équilibre entre le prix et la quantité, garantissant ainsi la stabilité économique. D’autre part, l’offre fixe du Bitcoin signifie qu’il ne peut pas répondre aux pressions sur les prix de la même manière. Selon Park, cette offre fixe rend difficile la stabilisation du prix du Bitcoin, laissant les investisseurs faire face à sa nature hautement volatile.
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Impact du fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock
L’un des développements les plus marquants sur le marché des cryptomonnaies a été l’introduction de la négociation d’options pour le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) par BlackRock, une institution financière majeure. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment donné son feu vert à la négociation d’options sur ce fonds, marquant ainsi une étape importante dans l’intégration financière du Bitcoin. Vendredi, l’approbation de la SEC a été finalisée et samedi, Park discutait déjà des implications de cette décision.
Park a décrit cela comme « la plus grande avancée sur le marché des crypto-monnaies », car c'est la première fois que le monde financier introduit le trading à effet de levier sur un actif avec une offre fixe. Il a noté que ce produit permettrait une plus grande exposition au Bitcoin, élargissant potentiellement les opportunités financières au sein du secteur des crypto-monnaies.
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Le rôle des ETF et des options dans l'exposition au Bitcoin
Avec l'avènement des ETF Bitcoin et l'introduction du trading d'options, les investisseurs disposent désormais de davantage d'outils pour s'exposer au Bitcoin. Ces produits financiers pourraient amplifier l'intérêt et la participation au marché Bitcoin. Comme l'a souligné Park, la disponibilité de ces instruments permet aux investisseurs d'obtenir « un meilleur retour sur investissement » en tirant parti de primes plus faibles pour des rendements potentiels plus élevés. Cela signifie que les traders pourraient potentiellement réaliser des profits plus élevés sans avoir à augmenter considérablement leur apport financier.
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Les mécanismes de la volatilité du Bitcoin
La volatilité du Bitcoin est unique. La cryptomonnaie a tendance à connaître une augmentation de la volatilité implicite à mesure que son prix au comptant augmente, un phénomène provoqué par ce que l'on appelle un « effet Vanna » négatif. Vanna fait référence à la relation entre la volatilité et les variations de prix, et pour le Bitcoin, cette relation provoque des mouvements de prix rapides lorsque les conditions sont réunies. De plus, le Bitcoin est sujet à ce que l'on appelle des « compressions gamma », où des sauts de prix importants se produisent en raison des pressions du marché.
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Le débat sur l'exposition artificielle
L’une des préoccupations entourant l’introduction des produits dérivés du Bitcoin est l’idée d’une exposition artificielle. Willy Woo, éminent analyste de la blockchain, a exprimé son scepticisme quant aux effets de ces instruments financiers sur le marché. Il a fait valoir que si le trading d’options ne crée pas nécessairement une « fausse offre », il permet aux traders, en particulier à ceux qui détiennent des dollars américains, de parier plus facilement contre le Bitcoin. Cela, a-t-il affirmé, pourrait avoir des effets à long terme sur la dynamique des prix du Bitcoin.
Woo a déclaré sur les réseaux sociaux que « les options ne créent pas d’offre artificielle, mais elles aident à accélérer la découverte du prix neutre du Bitcoin dans un état plus stable ». Essentiellement, il pense que le trading d’options poussera le prix du Bitcoin à un niveau stable et neutre, mais ce niveau pourrait être plus élevé qu’il ne l’est actuellement.
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Conclusion
Malgré l’enthousiasme suscité par l’approbation des ETF Bitcoin et l’introduction du trading d’options, il semble peu probable que ces développements réduisent la volatilité notoire de la cryptomonnaie. Bien qu’ils fournissent aux investisseurs davantage d’outils pour s’exposer et potentiellement augmenter leurs profits, l’offre fixe de Bitcoin, combinée à ses caractéristiques de marché uniques, maintiendra probablement ses fluctuations de prix à un niveau élevé. Comme l’ont souligné Jeff Park et d’autres experts, la volatilité inhérente au Bitcoin est là pour rester, même si le monde financier cherche à l’intégrer plus complètement dans ses systèmes.
