Lorsque Michael Saylor a annoncé la conversion par MicroStrategy de 250 millions de dollars de réserves du Trésor en bitcoin en août 2020, les analystes de Wall Street ont considéré cela comme un pari risqué. "Mieux que l'argent liquide", affirmait Saylor à propos du bitcoin à l'époque, suscitant le scepticisme des cercles bancaires traditionnels.
Aujourd’hui, cependant, les mêmes banques qui se moquaient autrefois de l’adoption commerciale du bitcoin se bousculent désormais pour se lancer dans les prêts garantis par le bitcoin alors qu’elles s’efforcent de tirer parti de ses caractéristiques supérieures en tant que garantie au niveau organisationnel et de sa forte adéquation produit-marché.
Les garanties traditionnelles, comme les biens immobiliers, nécessitent des évaluations manuelles, des valorisations subjectives et des cadres juridiques complexes qui varient selon les juridictions. En revanche, Bitcoin offre une vérification instantanée des garanties grâce aux données de la blockchain publique, un règlement et une liquidation en temps réel 24h/24 et 7j/7, une qualité constante indépendamment de la géographie ou de la contrepartie, et une application programmatique des conditions de prêt.
Une fois que les prêteurs se rendent compte qu’ils peuvent vérifier instantanément et potentiellement liquider les garanties en bitcoins à 3 heures du matin un dimanche matin – alors que la propriété attend des évaluations manuelles, des évaluations subjectives et d’éventuelles expulsions – il n’y a pas de retour en arrière.
1. Les banques traditionnelles s'agenouillent devant Bitcoin
L'approche de MicroStrategy (MSTR) a fondamentalement changé la façon dont les sociétés cotées perçoivent le bitcoin comme un actif de trésorerie. Au lieu de se contenter de détenir des bitcoins, l'entreprise a mis au point un modèle de trésorerie exploitant les marchés boursiers pour amplifier sa position en cryptomonnaies : elle a émis des obligations convertibles et proposé des actions sur le marché pour financer ses achats de bitcoins. Cette stratégie a permis à MicroStrategy de surperformer nettement les ETF Bitcoin au comptant en s'appuyant sur la même ingénierie financière qui a fait la puissance des banques traditionnelles, mais avec le bitcoin comme actif sous-jacent, au lieu des instruments financiers traditionnels et de l'immobilier.
Par conséquent, l'une de mes prédictions pour 2025 est que MSTR annoncera un fractionnement d'actions à 10:1 afin d'accroître sa part de marché, ce qui permettra à davantage d'investisseurs d'acheter des actions et des options. Le plan stratégique de MicroStrategy démontre à quel point le bitcoin a pénétré la finance d'entreprise traditionnelle.
Je suis également convaincu que les services financiers basés sur le bitcoin connaîtront une popularité croissante, les détenteurs de bitcoins à long terme et les nouveaux investisseurs cherchant à optimiser leurs investissements. Nous anticipons une croissance rapide des prêts garantis par le bitcoin et des produits générateurs de rendement pour les détenteurs de bitcoins du monde entier.
De plus, il existe une réponse presque poétique à la popularité croissante des prêts garantis par des bitcoins : ils sont un véritable symbole d'inclusion financière, un entrepreneur de Medellín étant soumis aux mêmes exigences de garantie et aux mêmes taux d'intérêt qu'un entrepreneur de Madrid. Les bitcoins de chacun possèdent les mêmes propriétés, normes de vérification et processus de liquidation. Cette standardisation élimine les primes de risque arbitraires traditionnellement imposées aux emprunteurs des marchés émergents.
Les banques traditionnelles ont vanté leur « portée mondiale » pendant des décennies, tout en maintenant des normes de prêt très variables selon les régions. Aujourd'hui, les prêts garantis par le bitcoin révèlent cette inefficacité inhérente : un vestige d'un système financier obsolète.
2. Les frontières s’effondreront lorsque les capitaux circuleront librement.
Les pays entrent dans une nouvelle ère de concurrence pour les entreprises et les capitaux liés au bitcoin. De ce fait, nous prévoyons de nouvelles incitations fiscales spécifiquement destinées aux investisseurs et aux entreprises du secteur d'ici 2025. Ces incitations s'accompagneront de programmes de visas accélérés pour les entrepreneurs en cryptomonnaies et de cadres réglementaires conçus pour attirer les entreprises du secteur.
Historiquement, les pays se sont disputés les installations de production ou les sièges régionaux. Aujourd'hui, ils se disputent les opérations de minage de bitcoins, les plateformes de négociation et les infrastructures de conservation.
Le statut de Trésor Bitcoin du Salvador constitue une première expérience de réserve nationale de Bitcoin. Bien qu'expérimentale, cette initiative et la récente proposition de réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis obligent les centres financiers traditionnels à s'interroger sur le rôle du Bitcoin dans la finance souveraine.
D’autres pays étudieront et tenteront de copier ces cadres, en préparant leurs propres initiatives pour attirer les flux de capitaux libellés en bitcoins.
3. Les banques se lancent dans la course contre l'obsolescence
Sur le marché de la dette, la demande stimule l'innovation. Les entreprises cotées en bourse ont désormais régulièrement recours aux marchés obligataires et convertibles pour financer leurs transactions liées au bitcoin. Ce phénomène a transformé le bitcoin, autrefois actif spéculatif, en un élément clé de la gestion de trésorerie des entreprises.
Des entreprises comme Marathon Digital Holdings et Semler Scientific ont suivi l'exemple de MicroStrategy avec succès, et le marché les a récompensées. C'est le signal le plus important pour les gestionnaires de trésorerie et les PDG. Le Bitcoin a désormais retenu leur attention.
Parallèlement, le marché du prêt de bitcoins a connu une évolution significative ces deux dernières années. Après l'élimination des actifs à haut risque, les établissements de crédit sérieux exigent désormais une ségrégation rigoureuse des garanties, des dispositifs de conservation transparents et des ratios prêt/valeur prudents. Cette standardisation des pratiques de gestion des risques attire précisément le type de capitaux institutionnels qui étaient auparavant marginalisés.
Une plus grande clarté réglementaire aux États-Unis ouvrirait la porte à davantage de banques pour s'impliquer dans les produits financiers Bitcoin - ce qui profiterait le plus aux consommateurs, avec de nouveaux capitaux et une concurrence faisant baisser les taux d'intérêt et rendant les prêts garantis par Bitcoin plus attractifs.
4. Les activités de fusions et acquisitions dans le secteur du Bitcoin et des cryptomonnaies se renforcent
À mesure que la réglementation s'éclaircit grâce à la loi SAB 121, qui traite de la conservation des cryptomonnaies et d'autres directives, les banques seront confrontées à un choix crucial : développer ou acquérir pour exploiter le marché en pleine croissance du bitcoin et du crédit. Par conséquent, nous prévoyons qu'au moins une des 20 plus grandes banques américaines acquerra une activité crypto au cours de l'année à venir.
Les banques voudront agir rapidement et le calendrier de développement de l’infrastructure cryptographique est bien en avance sur la concurrence, tandis que les entreprises établies traitent déjà des milliards de dollars de volumes de transactions mensuels via des systèmes testés au combat.
Ces plateformes opérationnelles représentent des années de développement spécialisé que les banques ne peuvent pas reproduire rapidement. Les frais d'acquisition sont faibles comparés au coût d'opportunité d'une entrée tardive sur le marché.
La convergence de la maturité opérationnelle, de la clarté réglementaire et des impératifs stratégiques crée un environnement naturel pour que le secteur bancaire adopte les capacités des cryptomonnaies. Ces évolutions s'inspirent des modèles antérieurs d'intégration des fintechs, où les banques se tournaient généralement vers des plateformes de trading électronique plutôt que de développer des capacités internes.
5. Le marché public valide l'infrastructure Bitcoin
L'industrie des cryptomonnaies se prépare à une année exceptionnelle sur les marchés boursiers. Nous prévoyons qu'au moins une introduction en bourse de cryptomonnaies de premier plan dépassera les 10 milliards de dollars aux États-Unis. Les grandes sociétés d'actifs numériques ont mis en place des services institutionnels sophistiqués, dont les flux de revenus sont désormais comparables à ceux des banques traditionnelles. Elles traitent des milliards de transactions chaque jour, gèrent d'importantes opérations de conservation dans le cadre de cadres de conformité rigoureux et génèrent des revenus stables grâce à des commissions provenant d'activités réglementées.
Par conséquent, le prochain chapitre de la finance ne sera pas écrit par ceux qui résistent à ce changement, mais par ceux qui réalisent que leur survie dépend de son adoption.
Remarque : les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et affiliés.
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