Alors que les marchés financiers mondiaux entrent dans l’année 2025, UBS a publié des perspectives nuancées à l’intention des investisseurs, soulignant l’incertitude considérable qui entoure les politiques économiques de la deuxième administration de Donald Trump. La question clé pour les acteurs du marché est de savoir si l’administration adoptera un programme populiste « Make America Great Again » (MAGA) ou s’orientera vers des politiques budgétairement conservatrices appelées « DOGE ». Les deux voies ont des implications distinctes pour les marchés financiers, le marché du travail et l’économie en général.
MAGA vs. DOGE : Directions politiques contrastées
Politiques MAGA
Caractéristiques : Les tarifs, la déréglementation et l'expansion du déficit sont au cœur de l'approche MAGA.
Avantages potentiels :
Soutien accru pour les marchés du travail nationaux grâce à des mesures commerciales protectionnistes.
Croissance stimulée par des mesures profitant à des industries spécifiques comme la fabrication et l'énergie.
Préoccupations :
Des déficits gouvernementaux accrus pourraient mettre à rude épreuve les marchés de capitaux.
Des conflits commerciaux potentiels pourraient intensifier la volatilité du marché et freiner la croissance mondiale.
Politiques DOGE
Caractéristiques : Accent sur la réduction du déficit, la croissance du secteur privé et les réformes pro-marché.
Avantages potentiels :
Confiance accrue des investisseurs avec des politiques fiscales prévisibles et disciplinées.
Environnement d'investissement constructif avec un accent sur l'innovation et l'efficacité économique.
Préoccupations :
Pourrait privilégier le capital par rapport au travail, élargissant potentiellement les inégalités de revenus.
Croissance plus lente dans les secteurs dépendant du soutien gouvernemental ou des mesures de relance.
Projection de UBS : Tendance probable vers DOGE
UBS anticipe que l'historique de Trump de soutien aux marchés financiers et de freinage des politiques de reflation excessive conduira à une tendance vers les politiques DOGE. Ces mesures devraient s'aligner sur l'accent mis par l'administration sur le maintien d'une économie forte et d'une performance robuste du marché, une caractéristique du premier mandat de Trump. Cependant, UBS met en garde contre des défis significatifs en raison des divisions intra-partis et des débats continus sur la politique fiscale.
Facteurs clés ajoutant à l'incertitude du marché
Négociations sur le budget et le plafond de la dette
Les débats à venir sur le budget et le plafond de la dette devraient être houleux, avec des risques potentiels de shutdown gouvernemental ou de réformes fiscales retardées.
La volatilité du marché devrait augmenter jusqu'à ce qu'il y ait une clarté sur ces questions politiques critiques.
Divisions intra-partis
Les désaccords au sein du Parti républicain sur l'équilibre entre les politiques populistes et conservatrices pourraient retarder davantage la prise de décision et ajouter de l'incertitude pour les investisseurs.
Relations commerciales mondiales
Un retour à des politiques tarifaires agressives sous MAGA pourrait entraîner des relations commerciales tendues, notamment avec la Chine, impactant les marchés mondiaux et les chaînes d'approvisionnement.
Attentes macroéconomiques pour 2025
Croissance solide du PIB américain
UBS prédit une croissance stable du PIB de $ alimentée par les dépenses de consommation et des investissements d'entreprise résilients.
Désinflation progressive
L'inflation devrait diminuer à mesure que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement se normalisent et que les politiques monétaires prennent effet.
Réductions de taux de la Réserve fédérale
La Fed devrait continuer son cycle de réduction des taux, soutenant à la fois les actions et les obligations.
Implications pour le marché
Actions
La volatilité à court terme pourrait maintenir les marchés dans une fourchette, mais les perspectives à long terme semblent favorables, en particulier pour les secteurs liés à la relance budgétaire ou à l'innovation du secteur privé.
Obligations
Des taux d'intérêt plus bas pourraient améliorer la performance des obligations, attirant les investisseurs averses au risque.
Cryptomonnaies
L'incertitude des politiques commerciales et les tendances de l'inflation pourraient affecter indirectement les marchés de la crypto, le Bitcoin et l'Ethereum restant des couvertures potentielles contre l'instabilité du marché.
Opportunités pour les investisseurs
UBS suggère que les investisseurs se concentrent sur les secteurs susceptibles de bénéficier des politiques orientées vers DOGE, tels que la technologie, la santé et les finances. De plus, les secteurs de l'infrastructure et de l'énergie pourraient gagner du terrain si des politiques de relance de style MAGA sont mises en œuvre.
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