Sur le marché actuel des cryptomonnaies, il existe une demande notable d’effet de levier, en particulier lors des phases haussières. Les gens sont prêts à payer pour cet effet de levier, et les teneurs de marché, ainsi que les fournisseurs, sont rémunérés par des taux de financement à terme et perpétuels. Historiquement, il y a eu une pénurie de ce type d’effet de levier, ce qui a entraîné des hausses significatives des taux de base et de financement.
En revanche, sur les marchés financiers traditionnels, les banques et institutions similaires fournissent un effet de levier en assurant la tenue de marché dans les contrats à terme et les swaps sur rendement total. Ils y parviennent en achetant l'actif sous-jacent et en vendant des contrats à terme à ceux qui recherchent un effet de levier, profitant ainsi de la base. Sur ces marchés, une transaction qui rapporte une base annualisée de 20 points de base est considérée comme rentable.
Cependant, le capital financier traditionnel n’a pas été en mesure de fournir cet effet de levier dans l’espace cryptographique en raison des restrictions de conformité imposées par les banques qui empêchent le commerce du Bitcoin physique. L’avènement des ETF Bitcoin, qui répondent aux mêmes critères que les contrats à terme BTC CME, modifie cette dynamique. Cela permet aux financiers traditionnels de s'engager sur le marché en étant long sur les ETF et court sur les contrats à terme, garantissant ainsi quelques points de pourcentage de rendement annuel.
Cette opportunité est nettement plus attractive que celles actuellement disponibles sur les marchés traditionnels, promettant d’attirer un afflux substantiel de capitaux traditionnels sur le marché de la cryptographie. Cependant, il est important de noter que la taille actuelle du marché des cryptomonnaies limite le montant de capital pouvant être déployé efficacement par rapport à des marchés plus établis comme le S&P 500.
La présence de bilans plus importants capables de fournir un effet de levier sur le CME devrait créer un différentiel notable de taux de base et de financement entre le CME et les bourses crypto-natives. Ce différentiel incitera probablement les fonds opérant sur les deux plateformes à arbitrer la différence, augmentant ainsi le capital disponible pour l’effet de levier sur les échanges cryptographiques. Cette augmentation du capital disponible devrait réduire structurellement les taux de base et de financement, rendant le coût de l’effet de levier plus abordable pour la spéculation sur les cryptomonnaies.
La réduction du coût de l’effet de levier pourrait avoir un impact significatif sur les flux de marché lors du prochain marché haussier, susceptible de dynamiser les rallyes au cours des prochaines années. Toutefois, une question importante qui reste à résoudre est celle du traitement fiscal concernant la création et le rachat d'actions, que ce soit en nature ou en espèces, car des traitements différents pourraient avoir des implications sur le fonctionnement réel du marché.