La Banque centrale de la République de Turquie (CBRT) a publié son premier rapport sur l'inflation de 2025, révisant ses prévisions d'inflation de 21 % à 24 %. Au-delà de cet ajustement attendu, le rapport révèle une richesse cachée significative détenue en dehors du système financier formel. En période d'incertitude économique, les citoyens turcs ont longtemps privilégié l'épargne alternative, notamment l'or et l'immobilier. Le rapport estime les actifs financiers des ménages à 505 milliards de dollars, tandis que la valeur de l'immobilier locatif est estimée à 701 milliards de dollars. Encore plus frappant est le montant de 311 milliards de dollars en économies d'or conservées hors des livres formels.
Historiquement, l'or a été considéré comme une valeur refuge et une couverture contre l'inflation en Turquie. La Banque centrale de la République de Turquie (CBRT) a calculé ces réserves d'or en analysant les données d'importation, d'exportation et de production, montrant une hausse constante jusqu'au troisième trimestre de 2024. Bien que les investisseurs individuels utilisent l'or pour se protéger contre la volatilité économique, son exclusion du système financier signifie qu'un capital substantiel reste inactif, ce qui pourrait autrement dynamiser l'investissement, l'expansion du crédit et la croissance économique globale. Cette richesse cachée, par conséquent, sape l'efficacité de la politique monétaire et complique les efforts pour contrôler l'inflation et stabiliser l'économie.
Le rapport souligne également la domination des investissements immobiliers, en particulier sur le marché locatif. Avec des valeurs immobilières locatives désormais à 701 milliards de dollars, l'augmentation continue des prix de l'immobilier renforce davantage l'immobilier comme moyen principal de préservation de la richesse. Contrairement aux actifs financiers, l'immobilier reste largement détaché des contrôles monétaires directs, maintenant une part significative de la richesse en dehors des canaux d'investissement conventionnels et limitant la capacité des décideurs à influencer les flux de capitaux.
Bien que les effets de l'évaluation des actifs se soient affaiblis depuis la mi-2024, suggérant un assouplissement des pressions inflationnistes, l'accumulation persistante de richesse en or et en immobilier pose un défi à long terme. À moins que les préférences des ménages ne s'orientent vers des instruments financiers, cette économie cachée pourrait continuer à entraver le processus de désinflation de la Turquie et à compliquer la stabilisation économique. Intégrer ces actifs dans le système financier formel est essentiel pour garantir que la vaste richesse de la Turquie soutienne activement une croissance économique durable plutôt que de servir simplement de réserve de valeur personnelle.