Avec un accord de facilité de financement élargie de 1,4 milliard de dollars sur 40 mois du Fonds monétaire international, les restrictions du FMI sur les achats de bitcoins et la politique Bitcoin sont désormais directement liées au plan de stabilité financière d'El Salvador. Dans ce contexte, le FMI a clarifié que l'annonce récente de l'ajout de plus de bitcoins aux réserves d'El Salvador est « cohérente avec les conditions convenues du programme ».
Un élément clé de cet accord est que le gouvernement d'El Salvador s'est engagé à ne pas accumuler plus de bitcoins. Du moins, c'est ce que la plupart des documents à ce sujet indiquent. Dans sa lettre d'intention datée du 12 février et incluse dans le rapport du personnel publié le 3 mars, les représentants d'El Salvador ont souscrit à cet accord.
« Au cours du programme, les autorités se sont engagées à ne pas accumuler de Bitcoins », déclare le Mémorandum des politiques économiques et financières joint à la lettre signée par le président de la Banque centrale, Douglas Pablo Rodríguez Fuentes et le ministre des Finances, Jerson Rogelio Posada Molina. Cela est également inclus dans la section Politiques sous l'accord de facilité de financement élargie.
Après que le président Nayib Bukele ait apparemment contredit cela par son compte X, dans lequel il a posté que l'accumulation « ne s'arrête pas », de nombreuses questions ont été soulevées, et des commentaires concernant l'alignement entre le fonds et El Salvador ont commencé à peupler la plateforme de médias sociaux populaire.
J'ai posé la question au département de communication du FMI et leur réponse suggère une interprétation plus flexible.
« Le gouvernement dans le cadre du programme s'est engagé à ne pas accumuler davantage de Bitcoins au niveau du secteur public global. Nous avons consulté les autorités, et elles nous ont assuré que l'augmentation récente des avoirs en Bitcoin dans le Fonds stratégique de réserve de Bitcoin est cohérente avec les conditions convenues du programme », ont-ils répondu.
Donc, si les réserves de bitcoins ont augmenté comme le Bureau Bitcoin l'a rapporté via X, comment cela s'aligne-t-il avec l'engagement de ne pas accumuler davantage ?
Les échappatoires des restrictions du FMI sur les achats de bitcoins
En prenant l'accord, cette nouvelle clarification et le post de Bukele, il y a une certaine marge pour expliquer cette apparente contradiction.
La réserve stratégique de bitcoins peut être structurée pour la garder en dehors du secteur public officiel, lui permettant d'augmenter ses avoirs sans violer l'accord.
Une autre option est que toute accumulation n'est ni un achat ni un minage. Si les réserves de bitcoins augmentent par le biais d'autres opérations financières plutôt qu'une implication directe du secteur public, ce n'est pas techniquement une « accumulation » au sens de l'accord.
El Salvador pourrait également reclasser des actifs. Le Bitcoin pourrait circuler entre des entités contrôlées par le gouvernement sans être considéré comme une nouvelle acquisition. Cela pourrait poser problème, car le rapport du personnel indique également explicitement que tous les portefeuilles – chauds ou froids – doivent être identifiés.
La réponse amicale du FMI suggère également de bonnes relations entre le Fonds et l'administration d'El Salvador. Si les réserves augmentent sous une politique qui est censée interdire l'accumulation, le fait que le Fonds ait clarifié montre qu'il existe un critère standard qui est plus flexible que ce que les documents expliquent.