Qu'est-ce qu'une courbe des taux ?

Le terme "courbe des taux" se réfère à la représentation graphique de la relation entre les rendements et les échéances dans les marchés de revenu fixe.

La courbe des taux est une représentation graphique des taux de rendement que les investisseurs peuvent attendre de diverses échéances de titres à revenu fixe, tels que les obligations et les bons du Trésor. La forme de la courbe est déterminée par le niveau des taux d'intérêt qui prévalent dans l'économie. Des taux d'intérêt plus bas sont associés à des niveaux croissants d'instruments de dette à long terme. Des taux d'intérêt plus élevés sont associés à des niveaux décroissants d'instruments de dette à long terme.

C'est un instrument financier significatif utilisé par les investisseurs pour prédire la direction de l'économie. Il compare les taux d'intérêt des obligations gouvernementales à court, moyen et long terme.

La courbe des taux représente la relation entre les rendements obligataires, exprimés en tant que taux d'intérêt par an, et les dates d'échéance.

Courbe de rendement normale vs Courbe de rendement inversée

Une courbe de rendement normale est inclinée vers le haut, ce qui signifie que les échéances à long terme ont des taux d'intérêt plus élevés que celles à court terme. Ce phénomène est connu sous le nom de "normal" car il représente généralement un environnement économique dans lequel les gens sont prêts à investir à long terme en prenant un plus grand risque en échange de rendements plus élevés.

Lorsque la courbe est inversée, ou lorsque les taux d'intérêt à court terme sont plus élevés que ceux à long terme, cela indique une perspective économique négative. Une courbe de rendement inversée peut précéder une récession.

En raison de son association étroite avec de potentiels changements économiques, la courbe des taux a d'importantes implications pour les investisseurs et d'autres participants du marché. Par exemple, si la courbe des taux s'aplatit ou devient plus horizontale, cela indique que les investisseurs sont à l'aise de détenir des actifs moins risqués pendant des périodes plus longues. Cela pourrait signaler une économie plus faible alors que les consommateurs commencent à dépenser moins et à économiser plus en prévision d'une incertitude économique anticipée.

La courbe des taux est utilisée pour évaluer si une activité économique est susceptible d'accélérer ou de ralentir dans un avenir proche. Les économistes considèrent qu'une courbe des taux inclinée vers le haut est un signe que la croissance est susceptible de s'accélérer, tandis qu'une courbe inclinée vers le bas est considérée comme un signe que la croissance est attendue pour ralentir.

Lorsque la courbe des taux change de forme, cela peut signaler que des segments spécifiques de l'économie sont sur le point de surperformer ou sous-performer par rapport à leurs pairs. Par exemple, si les taux d'intérêt à court terme augmentent par rapport aux taux à long terme, cela pourrait être un signe que des pressions inflationnistes se développent et qu'un taux d'inflation plus élevé pourrait ne pas être loin. Si les taux à long terme augmentent par rapport aux taux à court terme, cela pourrait être un signe que les attentes de croissance augmentent plus rapidement que les attentes inflationnistes et que des taux d'intérêt à court terme plus élevés pourraient être à l'horizon.

Comment mesurer les courbes de rendement

L'écart entre les taux des bons du Trésor à dix ans et ceux à deux ans est l'une des techniques les plus souvent utilisées pour déterminer si la courbe des taux est aplatie. Cet écart est tracé par la Réserve fédérale, et c'est l'une de leurs séries de données les plus téléchargées. Il est mis à jour la plupart des jours ouvrables.

Un des prédicteurs avancés les plus précis d'une récession dans l'année à venir est l'écart entre les bons du Trésor à dix ans et ceux à deux ans. Depuis 1976, lorsque la Fed a commencé à publier ces données, cela a précisément prédit chaque récession signalée aux États-Unis.

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