🌵Qu'est-ce que la perte impermanente (Impermanent Loss) ?
Définition : La perte impermanente est la partie de la perte subie par les fournisseurs de liquidité lorsqu'ils déposent des actifs dans des pools de liquidité d'un teneur de marché automatisé (AMM) / DEX (comme Uniswap, Balancer) en raison de fluctuations importantes des prix des actifs dans le pool par rapport au marché extérieur, ce qui fait que, lors du retrait, la valeur est inférieure à celle de "ne rien faire, détenir seul".
🐟Raison : Elle se produit lors de variations de prix extrêmes, lorsque des arbitragistes profitent fréquemment de l'écart entre le prix du pool et le prix du marché, entraînant une reconfiguration de vos actifs. Par exemple, si l'ETH augmente de 20 %, la quantité d'ETH dans le pool diminue, et lorsque vous le retirez, la valeur totale de vos actifs est inférieure à celle de détenir seul.
Exemple explicatif 🩷
Si vous déposez 1 ETH + 2000 DAI (ETH valant alors 2000 dollars) dans un pool Uniswap. Plus tard, si l'ETH monte à 4000 dollars, la quantité d'ETH dans le pool diminue, et celle de DAI augmente. En retirant les deux actifs proportionnellement, la somme en dollars sera en réalité inférieure à celle de "détenir seul 1 ETH + 2000 DAI", cette partie constitue la perte impermanente.
🧙♀Pourquoi l'appeler "impermanente" ?
Parce que tant que vous ne retirez pas vos actifs, cette perte est "non réalisée". Si le marché revient au prix initial, la perte disparaît. Ce n'est qu'au moment du retrait que cela devient une perte réelle.
Quel impact ? Peut-on l'éviter ? 🐊
Impact : Plus la perte impermanente est grande, plus les fluctuations du marché sont souvent extrêmes, mais les frais de transaction gagnés en tant que fournisseur de liquidité peuvent compenser en partie, voire entièrement, cette perte.
🩵Méthodes d'évitement (partiellement) :
Choisir des paires d'actifs avec de faibles fluctuations de prix (comme des paires de stablecoins) sur certaines plateformes (comme Bancor) qui proposent des mécanismes de protection contre la perte impermanente et utilisent des taux dynamiques, augmentant les récompenses pour compenser les pertes.
Des études sur les points de vue de l'industrie et la situation réelle montrent que plus de la moitié des utilisateurs d'Uniswap LP ont des gains réels inférieurs à la détention directe après déduction des frais (surtout en période de marché baissier). La perte impermanente est un risque structurel courant et inévitable dans le minage de liquidité DeFi, et l'industrie continue d'innover des mécanismes de protection.
💰🚩Conclusion : En fournissant de la liquidité pour gagner des frais de transaction, il est essentiel d'être conscient des risques de fluctuation du capital liés à la perte impermanente, surtout lors de fluctuations extrêmes ou avec des paires d'actifs présentant de fortes variations, le choix stratégique et le contrôle des risques sont d'une importance cruciale.
