Fait référence au processus et aux résultats de l'approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour les fonds négociés en bourse (ETFs). Ce sujet a été particulièrement brûlant ces dernières années, notamment en ce qui concerne les fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies.
Voici un aperçu de ce qui se passe concernant les approbations des fonds négociés en bourse par la SEC :
1. Processus d'approbation de la SEC :
○ Processus en deux étapes : en général, pour lancer un nouveau fonds négocié en bourse, il y a un processus d'approbation en deux étapes :
○ Approbation du modèle 19b-4 : les bourses doivent soumettre un modèle 19b-4 à la SEC pour proposer de nouvelles règles ou des modifications aux règles existantes, permettant ainsi l'inscription et le négoce d'un fonds négocié en bourse. Cette étape accorde l'approbation initiale pour l'inscription d'un fonds négocié en bourse.
○ Approbation de la déclaration d'enregistrement S-1 : les émetteurs de fonds négociés en bourse individuels doivent ensuite obtenir l'approbation de leurs déclarations d'enregistrement S-1. Ce formulaire fournit des informations détaillées sur l'entreprise, le produit du fonds négocié en bourse, ses objectifs d'investissement, ses risques, ses frais et d'autres divulgations pour les investisseurs. Ce processus implique souvent des allers-retours et des modifications entre l'émetteur et la SEC.
○ Nouvelles directives et simplification (en particulier pour les fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies) : la SEC a récemment publié des directives complètes concernant le processus d'approbation des fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies. Ces directives visent à simplifier le processus, ce qui pourrait réduire les délais d'approbation de 240 jours à au moins 75 jours. Elles nécessitent des interprétations claires des arrangements de conservation, des facteurs de risque et des défis opérationnels propres aux marchés des cryptomonnaies.
○ Modèle d'inscription public : la SEC envisage de remplacer les modèles 19b-4 individuels par un modèle d'inscription public, ce qui pourrait considérablement accélérer les approbations futures pour les fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies qui répondent aux normes en vigueur.
2. Approbations récentes notables (2024-2025) :
○ Fonds Bitcoin au comptant (janvier 2024) : la SEC a approuvé plusieurs fonds Bitcoin au comptant le 10 janvier 2024, après des années de demandes et de refus. C'était une décision historique, ouvrant l'accès au Bitcoin à de nombreux investisseurs américains.
○ Fonds Ethereum au comptant (mai 2024) : en mai 2024, la SEC a approuvé des modèles 19b-4 pour huit fonds Ethereum au comptant. Bien que l'approbation du 19b-4 ait permis leur inscription, les déclarations d'enregistrement S-1 devaient encore être finalisées et approuvées avant qu'ils ne puissent commencer à se négocier. Selon des informations, les émetteurs travaillaient à modifier leurs dépôts S-1 pour exclure le staking d'Ether.
○ Fonds Grayscale Digital Large Cap (juillet 2025) : la SEC a récemment approuvé la demande de Grayscale pour convertir son fonds numérique à grande capitalisation, qui détient plusieurs actifs numériques, y compris Bitcoin, Ethereum, XRP et Solana, en un fonds négocié en bourse au comptant. Cela représente la première approbation d'un fonds négocié en bourse numérique multi-actifs aux États-Unis.
3. Approbations à venir et potentielles :
○ Autres fonds cryptographiques : la SEC examine les dépôts pour d'autres fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies, tels que Solana (SOL), Litecoin (LTC), Dogecoin (DOGE) et XRP. Il y a une attente croissante (avec certains analystes estimant une probabilité de 90 %) que ce type de fonds négociés en bourse soit approuvé aux États-Unis d'ici la fin de 2025, notamment avec le calendrier accéléré des dépôts S-1 pour les fonds Solana.
○ Fonds multi-actifs : en plus des fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies ayant un actif unique, il y a des demandes pour convertir les fonds multi-actifs existants (comme le Bitwise 10 Crypto Index Fund) en fonds négociés en bourse, ce qui offrirait une exposition diversifiée à différentes cryptomonnaies.
○ Innovation dans les structures de fonds négociés en bourse : il y a une innovation continue dans la façon dont les actifs numériques sont regroupés dans les enveloppes de fonds négociés en bourse, y compris des discussions sur les "fonds négociés en bourse leaders dans le domaine des cryptomonnaies" avec des allocations pour les principales cryptomonnaies.
La position évolutive de la SEC et ses récentes actions indiquent une tendance vers une plus grande clarté réglementaire et un processus d'approbation simplifié pour les fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies, reflétant l'acceptation croissante et la demande pour ces produits d'investissement.