En 2023, beaucoup de gens s'attendaient à ce que le Bitcoin domine à nouveau. Après une forte phase de récupération, tout le monde pensait que la crypto prendrait les devants. Mais quelque chose de différent s'est produit. L'or et l'argent ont discrètement augmenté et, à certains moments, ils ont mieux performé que le Bitcoin.
Au début, cela semblait surprenant. Le Bitcoin est appelé or numérique. Alors pourquoi l'or et l'argent traditionnels ont-ils mieux performé ? J'ai commencé à creuser dans les données macro et les tendances mondiales et la raison est plus profonde que la simple action des prix.
Ce n'est pas seulement une question de graphiques. Il s'agit de la confiance dans le flux monétaire et des changements de pouvoir mondiaux.
Lorsque vous comparez les graphiques de 2023 à aujourd'hui, vous remarquez quelque chose de clair. L'or a continué à atteindre des sommets réguliers. L'argent a suivi avec volatilité mais une forte tendance à la hausse. Le Bitcoin a eu de grands rallyes mais aussi des corrections brusques. Les métaux ont montré un achat plus fluide, guidé par la confiance.
Alors qu'est-ce qui a changé ?
La première grande raison est l'achat par les banques centrales.
Depuis 2023, les banques centrales d'Asie, du Moyen-Orient et des marchés émergents ont augmenté agressivement leurs réserves d'or. Elles ne négociaient pas pour un profit à court terme. Elles sécurisaient des réserves. Lorsque les banques centrales achètent, elles retirent de l'offre du marché à long terme. Cela crée une forte demande structurelle.
Le Bitcoin n'a pas encore ce niveau d'accumulation souveraine de la part des gouvernements à grande échelle.
La deuxième raison est la tension géopolitique.
À partir de 2023, les conflits mondiaux, les guerres commerciales, l'instabilité énergétique et le stress monétaire ont accru l'incertitude. En période d'incertitude, les investisseurs traditionnels choisissent des actifs en lesquels ils ont confiance depuis des décennies. L'or a des milliers d'années d'histoire. L'argent est lié à la fois à la valeur monétaire et à la demande industrielle.
Le Bitcoin n'a qu'environ quinze ans. Pour les comités de risque institutionnels, l'or semble plus sûr.
La troisième raison est le cycle des taux d'intérêt réels et de l'inflation.
Même lorsque l'inflation a légèrement refroidi, les taux réels sont restés instables. Les marchés étaient confus au sujet des baisses de taux. Dans cette confusion, l'or est redevenu une couverture. L'argent a profité à la fois du récit de couverture et de la demande industrielle liée à l'énergie propre et à la technologie.
Le Bitcoin est sensible aux cycles de liquidité. Lorsque les attentes en matière de liquidité se retardent, le Bitcoin se refroidit plus rapidement que les métaux.
La quatrième raison est la perception du risque.
Lorsque les marchés passent en mode défensif, les grands fonds font tourner le capital différemment. Les actifs à risque comme la crypto et les petites actions de croissance subissent une pression. Les actifs défensifs comme l'or, les obligations d'État et les matières premières stables absorbent les flux.
Au cours de plusieurs phases en 2023 et 2024, l'appétit pour le risque était instable. Cela a aidé les métaux plus que le Bitcoin.
La cinquième raison est l'ETF et l'accès régulé.
Les ETF en or existent depuis de nombreuses années. Les fonds de pension et les institutions conservatrices détiennent déjà une exposition à l'or. Les approbations d'ETF Bitcoin ont aidé la crypto, mais la vitesse d'adoption est encore en cours. L'infrastructure de l'or est plus ancienne et profondément intégrée dans la finance traditionnelle.
Mais voici la partie importante.
Une surperformance dans un cycle ne définit pas le cycle suivant.
Le Bitcoin se déplace historiquement par phases explosives. L'or se déplace en vagues régulières. Si la liquidité s'étend de manière agressive ou si la politique monétaire devient clairement expansionniste, le Bitcoin peut s'accélérer plus rapidement que les métaux.
L'or protège la richesse. Le Bitcoin multiplie le capital pendant les cycles d'expansion forte.
La véritable leçon n'est pas de choisir un actif aveuglément. C'est de comprendre la rotation macro. Lorsque l'incertitude augmente, le capital se cache dans les métaux. Lorsque la clarté et la liquidité reviennent, le capital revient dans la croissance et la crypto.
En ce moment, de nombreux investisseurs sont confus. Ils voient l'or monter et pensent que la crypto est finie. Cette pensée est à court terme. Les marchés se déplacent en rotations, pas en gagnants permanents.
Mon avis personnel est simple. L'or a prouvé une fois de plus qu'il est toujours de confiance à l'échelle mondiale. L'argent a prouvé que la demande industrielle est réelle. Le Bitcoin a prouvé qu'il est toujours volatil et dépendant des vagues de liquidité.
Au lieu de se battre pour savoir quel actif est meilleur, la question plus intelligente est celle-ci.
Vers où se dirige la liquidité mondiale ensuite et comment les institutions positionnent-elles le capital ?
C'est là que viendra le prochain grand mouvement.
Que pensez-vous. Ce cycle des métaux est-il uniquement défensif ou le début d'un changement structurel plus important ?
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