Le dernier sondage de février de Bank of America envoie un signal fort au marché. Les investisseurs sont désormais plus baissiers sur le dollar américain qu'ils ne l'ont été depuis plus d'une décennie. Le positionnement a chuté au niveau le plus négatif depuis début 2012.
En termes simples, de gros capitaux parient que le dollar va encore baisser.
C'est principalement en raison des inquiétudes croissantes concernant le marché du travail américain et des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait bientôt réduire les taux d'intérêt. Lorsque les baisses de taux interviennent, le dollar a généralement tendance à s'affaiblir.
Donc normalement… Cela devrait être bon pour Bitcoin, non ?
Historiquement, oui.
Depuis ses débuts, Bitcoin s'est principalement déplacé dans la direction opposée du dollar. Lorsque le dollar s'affaiblit, les actifs à risque comme les actions et les cryptos ont tendance à mieux performer. Un dollar plus faible rend également Bitcoin légèrement moins cher pour les acheteurs mondiaux.
Donc, si l'histoire se répète, des paris baissiers records sur le dollar devraient être un vent arrière haussier pour BTC.
Mais voici où les choses deviennent intéressantes.
Le retournement que personne n'attendait
Depuis début 2025, Bitcoin et le dollar se déplacent dans la même direction. C'est inhabituel.
L'indice du dollar (DXY) a chuté brusquement l'année dernière, et au lieu de se redresser, Bitcoin a également baissé. Leur corrélation sur 90 jours a récemment atteint 0,60, ce qui signifie qu'ils sont positivement liés pour le moment.
Si cette nouvelle relation se poursuit :
Une nouvelle chute du dollar pourrait en fait mettre la pression sur Bitcoin.
Un rebond brusque du dollar (surtout à partir d'un squeeze à découvert) pourrait pousser BTC plus haut à la place.
Cela semble déroutant, mais les marchés se comportent parfois ainsi.
Le risque de squeeze à découvert
Lorsque tout le monde est fortement positionné d'un côté (dans ce cas, baissier sur le dollar), le risque d'un retournement soudain augmente.
Si le dollar rebondit de manière inattendue :
Les vendeurs à découvert peuvent se précipiter pour fermer leurs positions.
Cela crée un squeeze à découvert.
La volatilité augmente rapidement.
Et Bitcoin pourrait être entraîné plus haut avec lui.
Une position extrême conduit souvent à des mouvements extrêmes.
Pensées finales
En ce moment, la configuration du marché n'est pas aussi simple que « dollar faible = Bitcoin fort ».
Le changement de corrélation est l'histoire clé ici. Si l'ancien modèle inverse revient, BTC pourrait bénéficier de la faiblesse du dollar. Mais si ce nouveau lien positif se maintient, nous pourrions voir une action des prix inattendue.
Une chose est claire, la volatilité est probablement à venir.
Et lorsque la volatilité arrive dans la crypto, elle n'arrive jamais tranquillement.