La société de trésorerie Metaplanet, basée à Tokyo, a annoncé une perte nette de 95 milliards de yens pour l'exercice 2025 après une forte baisse de la valeur de ses avoirs en Bitcoin. L'entreprise a enregistré une chute de valorisation de 102,2 milliards de yens alors que le Bitcoin reculait par rapport aux niveaux records atteints en octobre. Metaplanet a terminé l'année avec 35,102 #BTC d'une valeur d'environ 2,4 milliards $.
La divulgation place Metaplanet parmi les acheteurs de Bitcoin d'entreprise faisant face à des pressions en raison de la volatilité récente du marché. Ses avoirs au 31 décembre ont reflété une perte non réalisée de 37 % par rapport à un prix d'achat moyen de 107 000 $ par pièce. Sur le papier, cela équivaut à près de 1,4 milliard $ de pertes.
Malgré la baisse de la valeur des actifs, Metaplanet a maintenu son objectif à long terme de détenir 210 000 BTC d'ici 2027, soit environ 1 % de l'offre totale de Bitcoin.
La perte de valorisation de Bitcoin pèse sur le bilan
Metaplanet a dépensé près de 3,8 milliards de dollars en Bitcoin au cours des 21 derniers mois. L'entreprise a construit sa position par une accumulation régulière pendant les périodes où les prix étaient supérieurs à 100 000 $. Ses plus gros achats ont eu lieu en septembre et en octobre.
En septembre, l'entreprise a augmenté ses participations de 25 % grâce à une acquisition de 630 millions de dollars à environ 106 000 $ par pièce. En octobre, elle a ajouté 615 millions de dollars supplémentaires en Bitcoin à 108 000 $ par pièce. Ces transactions ont constitué l'essentiel de sa base de coûts élevée.
Au cours du seul quatrième trimestre, le trésor Bitcoin a perdu environ 102 milliards de yens en valeur. La baisse trimestrielle a entraîné une perte nette pour l'ensemble de l'année. Néanmoins, Metaplanet se classe désormais au quatrième rang des plus grands détenteurs publics de Bitcoin au monde, derrière Strategy.
Le ratio de fonds propres de l'entreprise s'élève à 90,7 %, ce qui indique une solide base de capital. Cependant, le marché a intégré une probabilité de 22 % cette année qu'une entreprise comme Metaplanet puisse vendre des participations pour lever des fonds. Ce risque est directement lié à la perte non réalisée de 1,4 milliard de dollars.
Le chiffre d'affaires et le bénéfice explosent grâce aux primes d'options
Bien que les valorisations de Bitcoin aient diminué, la performance opérationnelle s'est nettement améliorée. Le chiffre d'affaires a augmenté de 738 % pour atteindre 8,91 milliards de yens, soit environ 58 millions de dollars, par rapport à 1,06 milliard de yens l'année précédente. Cette croissance provient en grande partie des primes d'options Bitcoin.
Les revenus provenant des transactions d'options Bitcoin représentaient environ 95 % du chiffre d'affaires total. En conséquence, le bénéfice d'exploitation a grimpé de 1 695 % pour atteindre 6,29 milliards de yens, soit environ 41 millions de dollars. Les activités principales de l'entreprise ont connu une forte croissance au cours de l'exercice.
Pour l'exercice fiscal 2026, Metaplanet prévoit un chiffre d'affaires de 16 milliards de yens et un bénéfice d'exploitation de 11,4 milliards de yens. Ces prévisions reflètent une croissance d'environ 80 % dans les deux indicateurs. L'entreprise n'a pas émis de prévisions de revenu net en raison de la volatilité des prix du Bitcoin.
Le flux de trésorerie opérationnel joue désormais un rôle central dans le maintien de la stratégie de trésorerie. Le bénéfice d'exploitation projeté pour l'exercice fiscal en cours s'élève à 74,3 millions de dollars, marquant une augmentation de 81,3 %. Les fonds générés par la trésorerie sont accumulés sans puiser dans la réserve de Bitcoin.
La stratégie dépend de la récupération des prix et du flux de trésorerie
Le plan d'accumulation à long terme de Metaplanet dépend de deux forces : un revenu d'exploitation soutenu et une récupération des prix du Bitcoin. Un mouvement soutenu au-dessus du prix d'entrée moyen de 107 000 $ effacerait la perte non réalisée actuelle. Ce changement convertirait le trésor d'un fardeau sur le bilan en un potentiel actif.
Jusqu'à ce que ce niveau revienne, l'entreprise compte sur la croissance opérationnelle pour soutenir sa stratégie. La direction a financé les achats principalement par des émissions d'actions ordinaires. De plus, l'entreprise a introduit MERCURY et MARS, les premières émissions d'actions privilégiées du Japon, pour renforcer son coussin de capital.
Ces actions privilégiées offrent une flexibilité supplémentaire face aux fluctuations du marché des cryptomonnaies. L'approche vise à éviter une vente forcée des participations. Cependant, une question suscite des inquiétudes chez les investisseurs : le flux de trésorerie opérationnel en hausse et un potentiel rebond des prix permettront-ils de combler l'écart de perte papier de 37 % ?
Metaplanet continue de poursuivre son objectif de 210 000 BTC d'ici 2027 tout en surveillant les conditions du marché. Pour l'instant, l'équilibre entre la génération de trésorerie et la volatilité du Bitcoin définit la trajectoire financière de l'entreprise.