L'accumulation de bitcoin sur le marché est toujours en cours ; sinon, le prix du bitcoin serait probablement bien plus bas que son niveau actuel.
Malgré l'accumulation institutionnelle continue, la performance du prix du bitcoin reste médiocre, les dynamiques d'offre et de demande indiquant que les détenteurs à long terme réalisent des bénéfices.
Au cours des dernières semaines, le prix du bitcoin a laissé de nombreux investisseurs perplexes. Malgré une forte accumulation par des institutions et des entreprises de trésorerie, le prix du bitcoin est resté stable. Cette accumulation institutionnelle est-elle un mythe, ou assistons-nous simplement à une lutte entre l'offre et la demande ?
Nous avons examiné les données on-chain, les avoirs en trésorerie et l'activité des dérivés pour distinguer le fait de la théorie du complot et pour expliquer les véritables facteurs qui influencent le prix du bitcoin.
Le Paradoxe de l'Accumulation Institutionnelle et du Prix Stagnant du Bitcoin
Au cours des derniers mois, les ETF et les sociétés de trésorerie ont accumulé un total estimé à 200 000 BTC. Dans l'ensemble, les avoirs en trésorerie atteignent maintenant près d'un million de bitcoins. Cependant, malgré ces entrées, le prix du bitcoin, après avoir brièvement touché un sommet historique au-dessus de 120 000 $, est retombé à 108 000 $ et s'est depuis consolidé latéralement.
Pourquoi cette demande institutionnelle ne s'est-elle pas reflétée dans le prix du bitcoin ? La réponse se trouve dans la prise de bénéfices par les détenteurs à long terme. Depuis juillet, plus de 450 000 BTC ont été transférés de portefeuilles à long terme à de nouveaux participants de marché à court terme. Cette distribution a efficacement compensé l'impact haussier des entrées institutionnelles sur le prix du bitcoin.
Les Détenteurs à Long Terme Réalisent des Bénéfices
Les données on-chain montrent clairement que ceux qui détiennent du bitcoin depuis quatre à dix ans sont en train de vendre. Ces investisseurs ont accumulé du bitcoin à des prix bien inférieurs aux niveaux actuels, et maintenant, avec le bitcoin atteignant de nouveaux sommets historiques, ils réalisent des bénéfices.
Ce schéma n'est pas nouveau. Historiquement, les détenteurs à long terme réduisent leurs positions lorsque les investisseurs de détail et institutionnels font grimper le prix du bitcoin, puis réaccumulent après que le marché se refroidit. Les données actuelles indiquent que la pression à la vente de ce groupe s'accélère, intensifiant l'action latérale du prix du bitcoin.
L'Impact des Facteurs de Dérivés
Un autre facteur qui pèse sur la performance du prix du bitcoin est l'augmentation de l'activité des contrats à terme et des options. Depuis juillet, l'intérêt ouvert dans les dérivés à travers les échanges a augmenté d'environ 50 000 BTC. Bien que cela ne prouve pas directement l'existence de « bitcoin à effet de levier », cela signifie que des fonds affluent vers des paris à effet de levier plutôt que vers l'accumulation au comptant, limitant ainsi la pression à la hausse sur le prix du bitcoin.
Le marché des contrats à terme et des options CME s'est également considérablement élargi, amplifiant l'impact des dérivés sur les mouvements de prix du bitcoin à court terme. L'effet net est que plus de liquidité est verrouillée dans des contrats, réduisant la pression d'achat directe sur le BTC lui-même.
Le Rôle de la Dynamique de l'Offre et de la Demande
Alors, le prix du bitcoin est-il manipulé par le bitcoin à effet de levier ? Les preuves ne soutiennent pas fortement cette conclusion. Ce que nous sommes en train d'observer, c'est l'économie de l'offre et de la demande en temps réel à l'œuvre :
Les institutions ont accumulé 200 000 BTC.
Les détenteurs à long terme ont distribué 450 000 BTC.
Plus de 50 000 BTC sont verrouillés sur le marché des dérivés.
En résumé, cela explique pourquoi, malgré la demande institutionnelle faisant les gros titres, le prix du bitcoin reste stagnant.
Quelle est la Suite pour le Prix du Bitcoin ?
Bien que la situation actuelle suggère qu'une consolidation latérale puisse se poursuivre à court terme, cela ne semble pas être un sommet de marché. Si les taux de financement deviennent négatifs, un short squeeze pourrait faire grimper à nouveau le prix du bitcoin. Cependant, pour l'instant, le déséquilibre entre l'accumulation et la distribution suggère que le mouvement latéral pourrait persister.
En regardant la situation dans son ensemble, le marché haussier du bitcoin reste intact. Les investisseurs préoccupés par le « bitcoin à effet de levier » devraient se rappeler : l'accumulation au comptant est toujours en cours, et sans cela, le prix du bitcoin serait probablement bien inférieur à son niveau actuel.
