Clarifions quelque chose. Ce graphique que tout le monde continue de partager sur les cycles du marché ? Celui qui montre que nous sommes soi-disant juste à l'heure pour le prochain marché haussier ? Des balivernes complètes. Les marchés se moquent de vos cycles de quatre ans ou de vos modèles stock-to-flow ou de quel que soit le modèle que vous pensez avoir découvert en plissant les yeux sur des données historiques.
J'ai appris cela à mes dépens en 2018. J'avais tout mon portefeuille positionné pour la "continuation" évidente du marché haussier. Après tout, les modèles étaient clairs, tous les modèles étaient d'accord, et chaque gourou de YouTube confirmait mon biais. J'ai perdu 80 % de ma mise en apprenant que le passe-temps préféré du marché est d'humilier les gens qui pensent avoir compris.
La vérité que personne ne veut entendre ? Ce marché évolue trop rapidement pour que les schémas historiques signifient encore grand-chose. Nous avons des États-nations achetant du Bitcoin, des banques traditionnelles offrant de la garde, et des réglementations fournissant réellement de la clarté au lieu de simples menaces. Vous pensez vraiment que les mêmes cycles que lorsque la crypto était un marché expérimental minuscule s'appliquent encore ?
Voici ce qui anime réellement ces marchés maintenant. Les flux de liquidités provenant des finances traditionnelles. Les développements réglementaires qui débloquent le capital institutionnel. Les percées technologiques qui permettent de nouveaux cas d'utilisation. Pas une chronologie arbitraire basée sur les halving de Bitcoin ou quelle que soit l'alignement céleste que les gens suivent ces jours-ci.
Mais tout le monde aime un récit. C'est réconfortant de croire qu'il y a un schéma, une feuille de route, une séquence d'événements prévisible autour de laquelle nous pouvons trader. Les influenceurs le savent. Ils savent que vous voulez qu'on vous dise quand acheter et quand vendre, enveloppé dans une théorie soignée qui vous fait vous sentir intelligent de la comprendre.
Concrètement ? Les meilleurs traders que je connais ne tradent pas des cycles. Ils tradent des conditions. Ils s'adaptent à ce que le marché fait réellement, pas ce que dit un modèle. Ils comprennent que les marchés de la crypto deviennent de plus en plus corrélés aux conditions macroéconomiques, pas moins.
L'institutionnalisation de la crypto a fondamentalement changé la donne. Quand MicroStrategy éternue, Bitcoin attrape un rhume. Quand la Fed pivote, la crypto pivote. Quand les marchés traditionnels prennent des risques, devinez ce qui arrive à vos sacs d'altcoins ? Ce n'est plus 2017, où la crypto faisait ce qu'elle voulait dans son petit coin du monde financier.
Pourtant, chaque jour, je vois les mêmes réflexions recyclées. "Selon ce fractal..." ou "Si nous suivons le même schéma que le dernier cycle..." ou mon préféré, "L'histoire ne se répète pas mais elle rime." Vous savez ce qui rime ? Rien, lorsque toute la structure du marché a été transformée.
Considérez ce qui est différent maintenant. Nous avons des teneurs de marché sophistiqués fournissant de la liquidité. Nous avons des marchés dérivés qui surpassent les marchés au comptant. Nous avons des algorithmes négociant sur des intervalles de temps en microsecondes. Nous avons des protocoles de prêt créant un effet de levier à partir de rien. L'idée que ce marché se comportera comme il l'a fait lorsque rien de tout cela n'existait est risible.
La chose la plus dangereuse au sujet des théories des cycles, c'est qu'elles rendent les gens paresseux. Au lieu d'apprendre à lire les conditions du marché, à comprendre la dynamique du flux, ou à développer un véritable avantage, les gens attendent juste que leur gourou préféré leur dise que nous sommes entrés dans la prochaine phase du cycle. Ensuite, ils se demandent pourquoi ils continuent d'acheter des sommets et de vendre des creux.
Je ne dis pas que les schémas n'existent pas. Ils existent. Mais ils évoluent constamment, sont constamment arbrités, constamment perturbés par de nouveaux participants et de nouvelles dynamiques. Les schémas qui fonctionnent sont ceux dont personne ne parle encore, pas ceux qui ont été largement diffusés sur Twitter crypto.
Vous voulez savoir à quoi je fais réellement attention ? Les taux de financement. Le flux d'options. Les mouvements de stablecoins. Les métriques on-chain qui corrélent réellement avec l'action des prix, pas seulement celles qui confirment ce que les gens veulent croire. Ces choses vous disent ce qui se passe maintenant, pas ce qui s'est passé il y a quatre ans.
L'obsession pour les cycles aveugle également les gens à la réalité macro dans laquelle nous vivons. La crypto ne se négocie plus dans l'isolement. Elle réagit aux taux d'intérêt, aux données sur l'inflation, aux événements géopolitiques, aux crises bancaires. La corrélation avec les actions technologiques est indéniable. Pourtant, les gens veulent toujours prétendre que nous suivons un chemin prédéterminé basé sur le calendrier d'émission de Bitcoin.
Chaque cycle est différent car les participants sont différents, la technologie est différente, l'environnement réglementaire est différent et le contexte macroéconomique est différent. Trader en se basant sur ce qui s'est passé la dernière fois, c'est comme conduire en regardant dans le rétroviseur. Bien sûr, la route peut être droite un moment, mais finalement vous allez avoir un accident.
La prochaine fois que quelqu'un vous montre un graphique avec des flèches pointant vers où nous en sommes dans le cycle, demandez-leur ceci : Si c'est si évident, pourquoi tout le monde n'est-il pas déjà positionné pour cela ? Les marchés sont suffisamment efficaces maintenant pour que les schémas évidents soient rapidement échangés hors d'existence. L'alpha n'est pas dans le suivi de l'analyse de cycle de la foule.
Ce qui fonctionne, c'est de comprendre le régime de marché actuel, de s'adapter aux conditions changeantes et d'être honnête sur ce que vous ne savez pas. Le marché humiliera quiconque pense avoir tout compris. Croyez-moi, j'ai été suffisamment humilié pour le savoir.
Cessez de chercher la grande théorie unifiée des cycles crypto. Commencez à apprendre à lire ce que le marché vous dit réellement en ce moment. C'est là que se trouve le véritable avantage.