Selon le rapport, le BTC enregistre actuellement une zone gamma négative clairement concentrée dans la fourchette de 60.000 à 70.000 USD, tandis que la zone de 85.000 à 90.000 USD présente une gamma positive significative. Cela implique que la tendance à la baisse vers 60.000 USD pourrait s'accélérer, tandis que la hausse vers 90.000 USD est probablement plus lente, dans un état de “grind and pin” – augmentant progressivement et étant maintenue autour de niveaux de prix d'exercice élevés.
Combiner l'offre et la demande avec l'exposition gamma
Plus tôt dans le mois, Coinbase Institutional a publié une heatmap personnalisée à partir du BTC Playbook pour quantifier les zones d'offre et de demande réelles de Bitcoin. L'équipe d'analyse a agrégé les points pivot importants dans la structure du marché et le volume des transactions en bandes de prix, identifiant les zones qui ont plusieurs fois joué le rôle de support (en vert) ou de résistance (en gris).
Selon les récents mouvements de prix, le cluster de support le plus dense se situe autour de 60.000 USD, tandis que la première zone de résistance se concentre autour de 82.000 USD. Ce sont considérées comme des zones de liquidité accumulées en attente de gros ordres.
Cette semaine, le rapport ajoute une couche d'analyse de l'exposition au gamma – un facteur qui peut transformer le marché des options en un « fournisseur de liquidité cachée », capable de réduire ou d'amplifier la volatilité des prix. Cet indice aide les investisseurs à choisir entre une stratégie de trading dans la plage (acheter le support/vendre la résistance) et le trading de rupture de tendance.
Qu'est-ce que le gamma et pourquoi est-il important ?
Le gamma est l'un des indicateurs « Greeks » importants des options, mesurant la vitesse de changement de la sensibilité des prix des options lorsque le prix de l'actif sous-jacent fluctue.
En essence, le GEX reflète la manière dont les market makers (dealers) doivent se couvrir lorsque le prix du BTC se déplace :
Lorsque le gamma positif est élevé : le marché a tendance à s'auto-stabiliser. Les dealers ont tendance à vendre lorsque le prix augmente et à acheter lorsque le prix baisse pour équilibrer le risque, ce qui réduit la volatilité réelle et augmente la probabilité que les prix stagnent ou soient « bloqués » autour de niveaux de strike importants.
Lorsque le gamma négatif est élevé : le marché est facilement instable. Les dealers sont contraints d'acheter lorsque le prix augmente et de vendre lorsque le prix baisse, créant un cycle de « acheter sur la hausse / vendre sur la baisse », ce qui peut amplifier la tendance et conduire à des réajustements rapides ou à des liquidations en chaîne.
Selon Coinbase Institutional, lorsque l'exposition au gamma est élevée, le flux de couverture mécanique aura un impact fort sur la structure du marché à court terme.
Deux niveaux clés : 82.000 USD et 60.000 USD
En combinant les niveaux pivot importants avec le GEX, le rapport indique :
82.000 USD reste la première « porte » pour ouvrir la voie à une augmentation supplémentaire.
60.000 USD est un « support » important, qui doit être maintenu pour éviter une accélération de la baisse.
La raison réside dans la structure gamma : la zone de 60.000–70.000 USD concentre un grand gamma négatif, tandis que des poches de gamma positif significatif apparaissent à 85.000 USD et 90.000 USD.
Cette combinaison crée deux tendances potentielles :
La baisse vers 60.000 USD peut se produire rapidement et fortement.
La hausse vers 90.000 USD a tendance à être lente, sujette à des fluctuations et à être bloquée.
Les scénarios de trading proposés
Le rapport présente également plusieurs scénarios stratégiques :
Si le BTC est rejeté à 82.000 USD
Lorsque le prix atteint 82.000 USD mais ne parvient pas à se maintenir au-dessus, cela pourrait être une zone de résistance forte. Dans un contexte sans catalyseur macroéconomique clair, la probabilité de « piège à breakout » augmente considérablement. Dans ce cas, une stratégie d'options à risque défini comme le bear put spread est jugée plus appropriée que la vente à découvert directe.
Si le BTC dépasse et se maintient au-dessus de 82.000 USD
L'acceptation de la zone de 82.000 USD comme support montre que l'offre excédentaire a été absorbée, ouvrant la possibilité de continuer vers des bandes de liquidité plus élevées. Cependant, le grand gamma positif dans la zone de 85.000–90.000 USD augmente le risque de fluctuations importantes. Dans ce scénario, le call spread peut être plus optimal que l'achat pur d'options d'achat en raison de la réduction de l'amortissement temporel (thêta).
Si le BTC touche 60.000 USD, « flush » puis se redresse
La zone de 60.000 USD est le cluster de support le plus solide à proximité actuelle, donc un fort rebond pourrait survenir si elle se maintient. Cependant, le gamma négatif indique que le processus de test pourrait être très volatile. Le rapport recommande d'attendre un signal de reprise (reclaim) avant d'ouvrir une position d'achat, plutôt que de « tenter de prendre un couteau qui tombe ».
Si le BTC perd 60.000 USD et ne se redresse pas
Cela pourrait être un signal de transition vers un nouveau mode de marché. Lorsque la zone de demande la plus importante est brisée dans un environnement de gamma négatif, la pression à la baisse peut s'étendre plus rapidement que prévu. Les investisseurs détenant un portefeuille à long terme peuvent envisager un protective put spread pour se couvrir, tandis que les traders orientés peuvent privilégier le bear put spread plutôt que de vendre à découvert directement afin de réduire le risque de liquidation.
Le rapport de Coinbase Institutional montre que la combinaison de la structure d'offre et de demande traditionnelle avec la dynamique de couverture du marché des options peut offrir une vision plus approfondie des zones de prix sensibles de Bitcoin à court terme.
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