Le teneur de marché a été accusé d'avoir causé les plus grandes crises sur le marché des cryptomonnaies. Les utilisateurs sont convaincus que c'est cette entreprise qui a artificiellement fait s'effondrer le taux de change des cryptomonnaies.
Au cours des derniers jours, le segment des cryptomonnaies du réseau social X a discuté d'une théorie du complot : le principal teneur de marché Jane Street aurait systématiquement manipulé le marché du Bitcoin. Les utilisateurs ont affirmé que cette entreprise avait délibérément fait baisser le prix du Bitcoin chaque jour pendant plusieurs mois au début de la session de trading américaine afin de profiter de la baisse de l'actif.
Et chaque matin, à l'ouverture des échanges à New York, le graphique du Bitcoin a effectivement chuté. Le prix de la principale cryptomonnaie ne se portait pas bien, tombant de son sommet d'octobre de 126 200 $ à un creux local de 60 000 $ début février.
Mais cette semaine, le 25 février, la situation a changé de manière dramatique et le prix du Bitcoin a augmenté fortement, ajoutant plus de 6 % en une journée, et le "dump de prix du matin" a disparu. La communauté crypto est convaincue qu'il ne s'agit pas d'un hasard et lie ce fait à la poursuite contre Jane Street au nom des Terraform Labs en faillite.
Le 24 février, il est devenu connu que les administrateurs de la faillite de TerraForm Labs ont accusé Jane Street de délit d'initié, ce qui a accéléré l'effondrement de la cryptomonnaie Terra (LUNA) en 2022.
La plainte allègue que Jane Street a utilisé des informations privilégiées pour effectuer des transactions qui, selon les représentants de Terra, ont accéléré l'effondrement du projet. Les représentants de Jane Street ont répondu en qualifiant la plainte de "désespérée" et visant à "prendre de l'argent" à Jane Street.
La validité des allégations est inconnue à ce jour, car il n'existe aucune preuve publiée ou transactions blockchain liées au teneur de marché. Cependant, certains experts ont lié ces événements. Jan Happel et Jan Allemann, co-fondateurs de Glassnode, une société d'analytique spécialisée dans les données blockchain, ont déclaré le 25 février : "La plainte contre Jane Street devient publique, et miraculeusement, le crash BTC de 10 heures disparaît." La théorie selon laquelle Jane Street a mis la pression sur le prix du Bitcoin s'est révélée assez populaire parmi les utilisateurs de crypto. Cela est particulièrement vrai compte tenu du fait que la dynamique des prix en 2026 est devenue, selon certains indicateurs, la pire de l'histoire et est en grande partie comparable au marché baissier de 2022, qui en soi renvoie aux difficultés de cette année-là.
Parmi les utilisateurs de crypto, la théorie de Jane Street sur la pression sur le prix du Bitcoin s'est avérée assez populaire. Cela est particulièrement vrai étant donné que la dynamique des prix en 2026 est devenue la pire de l'histoire selon certains indicateurs et est en grande partie comparable au marché baissier de 2022, ce qui en soi renvoie aux difficultés de cette année-là.
Comment fonctionne Jane Street
Jane Street est un soi-disant participant autorisé (AP) pour les fonds négociés en bourse (ETF) basés sur le bitcoin, jouant un rôle dans le mécanisme de fonctionnement des fonds.
L'essence de ce mécanisme est que le teneur de marché agit comme un intermédiaire entre le bitcoin au comptant et les actions d'ETF négociées sur les bourses. Lorsque les investisseurs achètent activement des actions d'ETF, leur prix peut augmenter au-delà de la valeur réelle du bitcoin sous-jacent de l'ETF. Pour corriger cela, un participant autorisé (comme Jane Street) peut émettre de nouvelles actions d'ETF, ce qui augmente l'offre et ramène le prix à la normale. Mais pour émettre de nouvelles actions, l'entreprise doit transférer de véritables bitcoins au fonds.
Et voici une nuance importante : Jane Street n'est pas obligée d'acheter de toute urgence des bitcoins au prix du marché pour émettre des actions d'ETF. Elle peut organiser des achats directement par le biais de transactions de gré à gré (OTC), sans créer de bruit et d'excitation inutiles dans les carnets de commandes. De plus, ces participants ont des exemptions des régulateurs, où ils n'ont pas besoin d'emprunter des actions d'ETF pour ouvrir des positions courtes (paris sur les baisses de prix). Cela simplifie l'équilibrage des prix, mais aux yeux des traders ordinaires, de tels mouvements semblent parfois suspects, bien qu'en réalité, ce soit simplement le mécanisme en action.
Les partisans de la théorie de la manipulation, tels que le directeur technique d'Untrading, Yale RaySoley, soutiennent que ces mécanismes juridiques créent une "zone grise". Un participant autorisé peut d'abord ouvrir des positions courtes sur les ETF (mettant la pression sur le prix) et ensuite acheter calmement, sans se précipiter, des bitcoins sur le marché de gré à gré pour clôturer la position.
Même après une analyse minutieuse, la théorie du complot manque de base factuelle suffisante. L'économiste crypto Alex Krüger a mené des recherches et a conclu qu'il n'y avait pas de "dump" systématique à 10 heures.
Les données sur l'IBIT ETF de BlackRock montrent qu'à partir de janvier, entre 10h00 et 10h15, le rendement de l'actif était effectivement négatif (-1 %), mais dans la fenêtre de demi-heure (10h00-10h30), il était déjà positif (+0,9 %). De plus, ces mouvements ont presque reflété la dynamique de l'indice NASDAQ. En d'autres termes, la chute du Bitcoin faisait partie d'un reflux général de capital des actifs risqués, selon l'expert, et non le résultat des actions d'une entreprise particulière.