Le marché des dérivés décentralisés a franchi une étape majeure en 2025. Ce qui était autrefois considéré comme une alternative expérimentale aux échanges centralisés a évolué pour devenir l'un des secteurs à la croissance la plus rapide dans la finance crypto.
Les plateformes DEX perpétuelles ont traité environ 6,7 trillions de dollars de volume de trading en 2025, représentant une augmentation de 346 % par rapport à 2024. Dans le même temps, l'intérêt ouvert sur les échanges centralisés a diminué d'environ 20,8 %.
En conséquence, le ratio de volume perpétuel DEX-to-CEX a grimpé à un niveau record de 11,7 %, en forte hausse par rapport à seulement 2,5 % un an plus tôt.
Pour la première fois, des plateformes décentralisées telles qu'Hyperliquid (2,9 billions de dollars de volume annuel) et Lighter (1,3 trillion de dollars) ont intégré le top 10 mondial des échanges de dérivés. Hyperliquid seul a dépassé le volume de trading nominal annuel.
Les DEX perpétuels ont prospéré même pendant la faiblesse du marché
Un des développements les plus surprenants s'est produit au T4 2025.
Alors que le marché crypto plus large a corrigé fortement - avec une capitalisation boursière totale chutant de 10,4 % et l'activité de trading au comptant sur les bourses centralisées diminuant - le volume des DEX perpétuels a en fait doublé par rapport au T3.
Cette dynamique reflète comment les dérivés se comportent pendant les baisses. Lorsque les marchés chutent, les traders augmentent souvent leur activité de couverture, ouvrent des positions courtes et s'appuient davantage sur l'effet de levier. Les contrats à terme perpétuels fournissent les outils les plus efficaces pour cet environnement.
À mesure que la volatilité augmente, la demande de dérivés augmente également.
Pourquoi les plateformes DEX perpétuels ont explosé en popularité
Plusieurs facteurs structurels ont conduit à la croissance rapide du trading de dérivés décentralisés.
Le premier est l'efficacité du capital. Les contrats perpétuels permettent aux traders de contrôler de grandes positions avec relativement peu de garantie. Les investisseurs peuvent couvrir leurs avoirs au comptant ou exprimer des opinions directionnelles sans vendre les actifs sous-jacents.
Le deuxième facteur est la dynamique de confiance après l'effondrement de FTX. Les traders souhaitent de plus en plus maintenir la garde de leurs actifs tout en accédant aux fonctionnalités de trading avancées. Les plateformes DEX perpétuels permettent aux utilisateurs de garder le contrôle de leurs clés privées tout en tradant des dérivés à effet de levier.
Le troisième catalyseur est venu des structures d'incitation airdrop, qui ont créé de puissantes boucles de rétroaction de liquidité.
Hyperliquid a distribué 310 millions de tokens HYPE, représentant 31 % de l'offre totale, avec des valorisations de pointe dépassant 7,5 milliards de dollars. Pendant ce temps, Lighter a alloué 25 % de son offre de tokens à travers des points de récompense.
Ces incitations ont déclenché l'essor des stratégies de farming delta-neutre, où les traders prennent des positions longues sur un DEX tout en shortant la même exposition sur une autre plateforme. L'objectif n'est pas un profit directionnel mais de maximiser les points de récompense tout en maintenant une exposition aux prix neutre.
Cela a créé un cycle puissant :
Les incitations attirent la liquidité → la liquidité resserre les spreads → les traders organiques arrivent → le volume de trading augmente encore.
Des protocoles comme Aster, Paradex, Extended, edgeX et GRVT ont lancé des programmes de points similaires en 2025, transformant le farming DEX perpétuel en un créneau professionnel émergent au sein du trading crypto.
2026 : La concurrence passe de CEX vs DEX à DEX vs DEX
Début 2026, le volume quotidien de trading des DEX perpétuels a brièvement atteint 7,8 milliards de dollars. Cependant, le marché a commencé à se fragmenter rapidement.
La part de marché d'Hyperliquid a diminué d'environ 66 % à la mi-2025 à environ 16–18 % d'ici février 2026. Il est important de noter que ce changement n'est pas dû à une faiblesse mais plutôt à une concurrence intensifiée dans l'écosystème.
Plusieurs nouvelles plateformes ont émergé comme de sérieux challengers.
Lighter a brièvement dépassé Hyperliquid en volume de trading avant d'enregistrer une baisse d'environ 70 % après son airdrop, illustrant la difficulté de maintenir la liquidité une fois que les incitations s'estompent.
Aster a rapidement grandi avec plus de 1 milliard de dollars de valeur totale verrouillée tout en construisant sa propre blockchain Layer-1 avec confidentialité à connaissance nulle.
Paradex, opérant en tant qu'application Starknet appchain, a vu le volume de trading quotidien augmenter de plus de 31 fois tout en se préparant pour le lancement imminent de son token DIME.
Pendant ce temps, edgeX a atteint 167 milliards de dollars de volume de trading mensuel, et tradeXYZ a capturé environ 86 % du volume HIP-3 grâce à un modèle de marché dirigé par des constructeurs.
D'autres plateformes émergentes comme Nado et RISEx se concentrent sur des livres de commandes à limite centrale haute performance conçus pour attirer le flux de trading institutionnel.
Le résultat est un changement fondamental : la bataille n'est plus entre les échanges centralisés et décentralisés. C'est maintenant DEX contre DEX.
Les DEX perpétuels s'étendent au-delà de la crypto
Une autre transformation se produit au niveau des actifs.
Les plateformes DEX perpétuels ne se limitent plus au trading de cryptomonnaies. De plus en plus, elles listent des matières premières, des paires de devises, des actions et des indices de marché sous forme de contrats perpétuels sur la chaîne.
Lors des récentes tensions géopolitiques entre les États-Unis et l'Iran, par exemple, l'intérêt ouvert pour les perpétuels pétroliers sur Hyperliquid a augmenté alors que les marchés traditionnels restaient fermés pendant le week-end.
Cela illustre un cas d'utilisation puissant : les marchés mondiaux qui fonctionnent 24/7 sans courtiers, intermédiaires ou restrictions géographiques.
La prochaine génération de DEX perpétuels : l'infrastructure devient le champ de bataille
D'ici 2026, la concurrence entre les plateformes DEX perpétuels s'éloigne des incitations de trading à court terme vers des avantages d'infrastructure à long terme.
Construire des blockchains indépendantes
Plutôt que de s'appuyer sur des chaînes existantes, de nombreux projets lancent des blockchains personnalisées optimisées pour le trading de dérivés.
L'appchain basé sur Starknet de Paradex a déjà traité plus de 250 milliards de dollars en volume avec environ 550 millions de dollars d'intérêt ouvert.
Reya, construit sur Arbitrum Orbit, introduit une architecture modulaire Layer-2 avec une liquidité partagée et une validation zk-proof tout en réglant les transactions sur Ethereum.
Aster Chain développe une blockchain Layer-1 spécifiquement optimisée pour les dérivés, intégrant des fonctionnalités de confidentialité et des moteurs de marge directement dans la couche de consensus.
La logique sous-jacente est simple : si la liquidité est l'actif central d'une plateforme de trading, l'infrastructure qui la soutient doit également être possédée et contrôlée.
La confidentialité devient essentielle
Les plateformes DEX traditionnelles exposent toutes les positions publiquement sur la chaîne, y compris les niveaux de liquidation. Cette transparence peut rendre les traders vulnérables aux liquidations ciblées.
De nouvelles plateformes répondent en intégrant des technologies préservant la confidentialité.
Paradex a introduit des perpétuels de confidentialité utilisant un cryptage à connaissance nulle de bout en bout.
Hibachi combine des zk-proofs avec la disponibilité des données de Celestia, atteignant des vitesses d'exécution inférieures à 10 millisecondes et générant 6,7 milliards de dollars de volume de trading pendant la bêta.
GRVT fonctionne comme un Validium Layer-3 sur zkSync, conçu pour équilibrer la sécurité au niveau d'Ethereum avec un trading de dérivés haute performance.
Pour le capital institutionnel, la confidentialité n'est plus optionnelle - c'est une condition préalable.
Livres de commandes haute performance
La dernière génération de plateformes DEX perpétuels se concentre également fortement sur la performance.
Certains mettent en œuvre des livres de commandes à limite centrale (CLOB) avec des vitesses d'exécution proches de celles des CEX tout en maintenant le règlement sur la chaîne.
Le réseau RISE Layer-2 de Risextrade traite le matching des ordres en moins de 3 millisecondes.
Nado offre une exécution de 5 à 15 millisecondes avec des comptes de marge unifiés, dépassant 5 milliards de dollars de volume de trading en quelques semaines après son lancement.
edgeX s'est étendu au-delà des dérivés vers le trading au comptant et les actions tokenisées après avoir atteint précédemment 167 milliards de dollars de volume mensuel.
D'autres plateformes comme World Markets développent des moteurs conçus pour augmenter l'efficacité du capital jusqu'à 100x, tandis que des plateformes hybrides basées sur Solana comme Pacifica combinent le matching des ordres hors chaîne avec le règlement sur chaîne.
Quoi regarder ensuite
Les plateformes DEX perpétuelles évoluent rapidement vers une infrastructure de trading multi-actifs de niveau institutionnel.
Les plateformes les plus susceptibles de dominer la prochaine phase combineront plusieurs éléments clés : une liquidité profonde, un trading préservant la confidentialité, des dérivés d'actifs réels tokenisés et des primitives financières unifiées à travers les marchés au comptant, de marge et de dérivés.
L'année 2025 a prouvé que le DEX perpétuel peut évoluer.
L'année 2026 déterminera quelles plateformes peuvent construire des avantages durables à long terme dans l'économie commerciale mondiale sur chaîne.