Si vous pensiez que l'année 2025 était volatile, bienvenue en mars 2026. La première semaine du mois s'est transformée en un thriller économique captivant, avec pour principaux acteurs des proxys iraniens, des juges américains et un consommateur insubmersible du secteur des services.

Obligations : «Port tranquille» a changé de panneau. Cette semaine, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans s'est stabilisé à 4,09 %. Pour le citoyen, ce sont des chiffres, pour le marché, un signal d'alarme. En général, en période de guerre, les investisseurs se réfugient dans les obligations, faisant chuter leur rendement. Mais pas cette fois. Actuellement, l'« actif refuge » se comporte comme un adolescent en faute : il perd de la valeur précisément quand il est le plus nécessaire.

La raison est simple — paranoïa inflationniste. La guerre avec l'Iran et la menace de fermeture du détroit d'Ormuz (par lequel passe un cinquième du pétrole mondial) sont un chemin direct vers l'essence au prix d'un vin haut de gamme. Les traders ont déjà accepté que la Fed n'appuiera pas sur le bouton « baisse des taux » ni en mars, ni en juillet. Septembre semble maintenant une prévision optimiste.

La manœuvre tarifaire de Bessent. Le ministre des Finances Scott Bessent a récemment attisé les flammes en confirmant : un tarif global de 15 % entrera en vigueur cette semaine. C'est une mesure forcée après que la Cour suprême a « coupé » l'échelle tarifaire précédente.

L'administration promet que c'est temporaire — seulement pour cinq mois, le temps de préparer une nouvelle base législative. Mais nous savons tous : rien n'est plus permanent que le temporaire. Pour les entreprises, cela signifie une augmentation des coûts « ici et maintenant », qu'elles, bien sûr, reporteront sur nos épaules.

Secteur des services : Chantons la chanson des audacieux. Étonnamment, malgré l'apocalypse géopolitique, les entreprises américaines du secteur des services se sentent comme en vacances. L'indice ISM a grimpé à 56,1 — un maximum des trois dernières années. Les restaurants sont pleins, les logiciels se vendent, la logistique fonctionne.

Cependant, les prix dans le secteur des services continuent d'augmenter (indice 63), et l'optimisme des entreprises repose sur les allégements fiscaux et l'inertie. Cela crée une situation délicate pour la Fed : l'économie est trop forte pour être sauvée et trop chère pour être ignorée.

Marché du travail : Servage 2.0 ? Les dernières données d'ADP ont montré une augmentation de 63 000 emplois. Cela semble positif, mais comme toujours, il y a un bémol. Le Dr Nela Richardson d'ADP a souligné une tendance intéressante : la prime pour changer de travail a chuté à un niveau historiquement bas.

Les gens semblent avoir cessé de « sauter » d'une entreprise à l'autre à la recherche de montagnes d'or. Actuellement, la stratégie de l'Américain moyen est de se cacher et de s'accrocher à son siège. Les recrutements se font principalement dans le secteur de la santé et de l'éducation, tandis que l'informatique et la production commencent lentement à réduire leur personnel.

Et après ? Le marché boursier (S&P 500 et Nasdaq) essaie cette semaine de récupérer des pertes, s'accrochant à toute rumeur de négociations avec Téhéran. Dès qu'une phrase « L'Iran est prêt à discuter des conditions » apparaît dans le fil d'actualité du NYT, le pétrole chute et les actions des géants technologiques comme Amazon et Nvidia commencent à respirer.

Les États-Unis sont entrés dans une phase de « l'inflation géopolitique ». L'économie américaine est suffisamment solide pour ne pas sombrer dans la récession demain, mais les tarifs et le pétrole cher garantissent « des taux élevés pour longtemps ».

Il est maintenant nécessaire de surveiller le détroit d'Ormuz plus attentivement que les rapports d'Apple. Actuellement, le destin de nombreux portefeuilles se joue sur les ponts des pétroliers (et pas seulement) dans le golfe Persique.