Les premières 48 heures des frappes américano-israéliennes en Iran se sont déroulées exactement comme on s'y attendait — jusqu'à ce qu'elles ne le soient plus.
$BTC a subi un coup immédiat lorsque les bombardements ont commencé samedi. C'est un manuel : la crypto est le seul grand marché ouvert le week-end, donc elle devient le véhicule de couverture par défaut pour quiconque ayant besoin d'exprimer une opinion de risque avant l'ouverture des marchés traditionnels. Le bureau de gré à gré de Wintermute l'a dit simplement — le Bitcoin agissait comme un proxy pour un risque plus large car c'était le seul marché liquide disponible.
Puis est venu lundi. Le Bitcoin a rebondi et a grimpé de plus de 5 % pour atteindre environ 69 120 $. Le S&P 500 a ouvert en baisse de 1 %, le Nasdaq de 1,3 %. Le pétrole a bondi de 11,5 % en raison des craintes concernant l'approvisionnement à Hormuz. L'or a ajouté 2,5 %. Sur la base de la performance pure au cours des premiers jours d'une guerre active impliquant deux grandes puissances militaires — le Bitcoin a devancé les actions et a égalé le mouvement directionnel de l'or sans le même plafond de demande de refuge institutionnel le tirant.
Ce qui est différent cette fois-ci, c'est la couche ETF. Les acheteurs institutionnels traitent les baisses provoquées par la guerre comme des fenêtres d'accumulation, et non comme des sorties. Cette demande structurelle n'existait pas en 2022 ou 2023 lors des chocs de conflit précédents. Les ventes de panique sont absorbées plus rapidement qu'auparavant.
Que cette résilience se maintienne si le pétrole reste au-dessus de 85 $ pendant des semaines et que les attentes d'inflation se repositionnent est une question distincte. Mais le premier chapitre de ce conflit ne s'est pas déroulé comme les critiques du Bitcoin s'y attendaient.