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Marché global
Source des données : TradingView
Dans notre dernier rapport, nous avons souligné à quel point cette configuration de marché reflète de près le cycle baissier de 2022. Nous pensions qu'un rebond rapide depuis le bas de 60k était possible, mais cela pourrait ne pas être le vrai fond. Nous avons anticipé que le prix se négocierait entre 65k et 68k pendant un certain temps avant de faire une poussée régulière vers le haut. En même temps, nous avons averti qu'il y avait encore une réelle chance d'une dernière grande chute, il était donc préférable de se positionner avec ce risque à l'esprit.
Notre appel précédent pour un rebond à partir du niveau de 65k était basé sur trois signaux clairs s'alignant en même temps. Tout d'abord, l'indice de peur et de cupidité a chuté à des niveaux profondément survendus qui ont souvent déclenché des retournements à court terme dans le passé. Deuxièmement, notre bureau a remarqué une forte augmentation de l'activité d'achat de Bitcoin. Et troisièmement, la pression de vente des mineurs a diminué de manière significative après l'effondrement du 6 février et le prix a échangé en dessous de 70k $.
Le 28 février, les États-Unis et Israël ont mené une opération conjointe appelée Opération Epic Fury. Ils ont ciblé les sites nucléaires et de missiles de l'Iran, et les rapports ont indiqué la mort du leader suprême Khamenei. L'Iran a riposté immédiatement par des attaques de missiles et de drones sur Israël et les bases américaines, et les combats, qui ont également impliqué le Hezbollah, se sont poursuivis tout au long de la semaine. Avec les marchés réguliers fermés pendant le week-end, les cryptomonnaies sont devenues le principal lieu de découverte des prix en temps réel. Le Bitcoin a d'abord chuté d'environ 3 % à 63k $, puis s'est redressé dans la fourchette de 67k $ à 68k $. L'Ethereum est tombé aussi bas que 1835 $ avant de remonter d'environ 10 % pour revenir au niveau de 2k $. Le pétrole et l'or ont fortement bondi en tant que valeurs refuges, tandis que les actifs plus risqués se sont initialement vendus, mais ont ensuite effectué une reprise partielle.
Ce qui nous a frappés, c'est que le Bitcoin a montré une véritable force relative par rapport à d'autres actifs risqués lors de l'escalade, même lorsque les actions et les obligations subissaient des pressions. L'or et le dollar américain ont effectué leur traditionnel rallye en tant que valeurs refuges, mais la performance du Bitcoin suggère qu'il est de plus en plus considéré comme une autre réserve de valeur, surtout au Moyen-Orient. Nous croyons qu'une partie de la hausse du BTC a été alimentée par les flux de capitaux locaux. Les gens confrontés à des limites de guerre sur l'or physique et les devises étrangères se sont simplement tournés vers le Bitcoin comme le moyen le plus simple et pratique de protéger leur richesse et de la déplacer à travers les frontières.
Cela dit, le momentum après la hausse a clairement commencé à s'estomper. Après que le Bitcoin ait brièvement atteint 74k mercredi, la pression d'achat s'est tarie et le prix est depuis revenu autour de 70,5k. Le modèle de drapeau baissier que nous avons repéré sur les graphiques est toujours intact, donc nous nous attendons à ce que le Bitcoin continue de se négocier latéralement dans cette fourchette pour la semaine ou deux suivantes, à moins qu'un nouveau catalyseur fort n'apparaisse.
Nous restons fidèles à notre point de vue de base : le creux du cycle baissier n'est pas encore atteint, mais il est proche. Nous voyons toujours 54k comme le point le plus probable pour ce cycle. Une rupture à fort volume au-dessus du drapeau baissier serait le premier véritable signe d'une reprise soutenue qui pourrait aller bien au-delà de notre scénario de base actuel. Sans ce signal, notre scénario principal reste le même. Le Bitcoin continuera de se consolider dans cette large fourchette, et nous aurons probablement une dernière chute de capitulation pour éliminer la liquidité restante et établir un creux de cycle approprié.
Macro en un coup d'œil
Points forts macro hebdomadaires (26 février - 4 mars 2026)
Jeudi, 26 février 2026
Les demandes initiales de chômage aux États-Unis étaient de 212K, en dessous de la prévision de 217K et supérieur aux 208K de la semaine dernière. Des demandes restant faibles suggèrent que le marché du travail reste résilient, ce qui peut garder la Fed prudente en matière de politique de relâchement.
Vendredi, 27 février 2026
L'IPC de base de Tokyo au Japon (en glissement annuel) pour février était de 1,8 %, au-dessus de la prévision de 1,7 % mais inférieur à l'ancien 2,0 %. L'inflation collante mais en baisse soutient le chemin de normalisation graduel de la BoJ sans forcer une accélération immédiate du resserrement.
L'IPC de l'Allemagne (en glissement annuel) pour février (préliminaire) était de 1,9 %, en dessous de la prévision de 2,0 % et inférieur à l'ancien 2,1 %.
L'IPP (MoM) des États-Unis pour janvier a augmenté de 0,5 %, au-dessus de la prévision de 0,3 % et supérieur à l'ancien 0,4 %. L'IPP de base (MoM) pour janvier a augmenté de 0,8 %, au-dessus de la prévision de 0,3 % et supérieur à l'ancien 0,6 %. C'est un signal d'inflation significatif qui peut réévaluer les attentes de réduction des taux s'il persiste dans les mesures d'inflation en aval.
Lundi, 2 mars 2026
Le vice-gouverneur de la BoC, Kozicki, a souligné que les chocs du côté de l'offre sont maintenant un moteur plus important de l'inflation qu'auparavant, et la banque centrale pourrait avoir besoin de restraint politique pour ramener l'inflation à son objectif.
L'indice PMI manufacturier mondial S&P des États-Unis (février, final) était de 51,6, au-dessus de la prévision de 51,2 et supérieur à l'ancien 51,2.
L'indice PMI manufacturier ISM des États-Unis pour février était de 52,4, au-dessus de la prévision de 51,7 mais légèrement en dessous de l'ancien 52,6. Les deux données PMI suggèrent que le secteur manufacturier aux États-Unis est en expansion.
Mardi, 3 mars 2026
L'IPC de la zone euro (en glissement annuel) pour février (préliminaire) a augmenté de 1,9 %, au-dessus de la prévision de 1,7 % et supérieur à l'ancien 1,7 %. L'IPC de base (en glissement annuel) pour février (préliminaire) était de 2,4 %, au-dessus de la prévision de 2,2 % et supérieur à l'ancien 2,2 %. Un chiffre de base plus ferme est le signal le plus pertinent pour la politique et pourrait pousser les marchés à anticiper moins de réductions de taux de la BCE ou plus tard.
Mercredi, 4 mars 2026
L'indice PMI manufacturier de la Chine pour février était de 49,0, en dessous de la prévision de 49,1 et inférieur à l'ancien 49,3. Rester en dessous de 50 indique une contraction manufacturière continue et renforce le besoin de soutien politique continu.
Le changement d'emploi non agricole ADP des États-Unis pour février était de 63K, au-dessus de la prévision de 50K et nettement supérieur à l'ancien 11K. Le rebond suggère que l'embauche se maintient avant le rapport officiel sur les paies, réduisant les craintes d'une détérioration soudaine du marché du travail.
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