📊 LA DIVERGENCE : LES ACTIFS RISQUÉS SE REDRESSENT, MAIS LES OBLIGATIONS CRIENT

Bitcoin est de retour au-dessus de 70 000 $, en hausse de près de 10 % pour la semaine. Les actions se sont également redressées.

On dirait que la stabilité est de mise.

Mais regardez ce qui se passe sur le marché obligataire, et le tableau devient flou.

LE MARCHÉ OBLIGATAIRE

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a grimpé pendant quatre jours consécutifs, passant de 3,93 % à 4,15 %. Le rendement à 2 ans a bondi de 3,37 % à près de 3,60 %.

Ce n'est pas un signal de "risque positif".

Les traders d'obligations intègrent quelque chose de complètement différent : l'inflation.

CE QUE CELA SIGNIFIE POUR LES TAUX

Les contrats à terme CME sur les Fed montrent maintenant moins de 50 % de chances de deux baisses de taux cette année. Avant le conflit, ce chiffre était proche de 80 %.

Le marché élimine rapidement le "pivot de la Fed."

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-4.28%

CELA COMPTE

Bryan Tan (Wintermute) : "Le marché des taux révèle la tension dans ce rallye. Économie résiliente + choc énergétique inflationniste = Fed gelée plus longtemps."

Les chocs pétroliers ne frappent pas instantanément. L'analyste Jack Prandelli note qu'ils se déroulent généralement sur environ 60 jours, avec des prix grimpant de 20 à 30 %.

Le véritable choc de l'offre n'est peut-être même pas encore entièrement intégré.

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+5.16%

LA CONFIGURATION

Les actifs risqués se redressent par espoir. Les obligations se redressent par peur (de l'inflation).

L'une de ces narrations est erronée.

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+2.66%

Le maintien de Bitcoin à 70 000 $ est fort. Mais si les rendements continuent de grimper et que les baisses de taux disparaissent, le potentiel de hausse sera limité.

Surveillez le pétrole. Surveillez les rendements. Surveillez la Fed.

Le marché obligataire n'est pas convaincu. Peut-être que vous ne devriez pas l'être non plus.

#Bitcoin #Bonds #Fed