Bitcoin (BTC) peut évoluer dans la même direction que les actions technologiques américaines, mais seulement environ 25 % de ses mouvements de prix sont réellement liés aux marchés actions, selon une nouvelle analyse de NYDIG, une société de services financiers spécialisée dans Bitcoin qui estime que le récit populaire d’une convergence structurelle entre les cryptos et les actions de logiciels est exagéré.

Ce qui s’est passé : une corrélation mal comprise

Greg Cipolaro, responsable de la recherche chez NYDIG, a présenté son argumentaire dans une note publiée vendredi, en s’appuyant sur la corrélation glissante sur 90 jours du BTC avec les actions de logiciels, qui a augmenté depuis que la cryptomonnaie a atteint un record au‑dessus de 126 000 $ début octobre.

Mais les corrélations avec le S&P 500 et le Nasdaq ont augmenté au même rythme, ce qui suggère que la tendance n’est pas propre aux actions de logiciels. Elle reflète un changement plus large de l’appétit des investisseurs pour le risque.

« La conclusion selon laquelle Bitcoin et les actions de logiciels ont convergé structurellement est exagérée », a écrit Cipolaro.

Le BTC et les actions de logiciels sont tous deux traités comme des actifs de longue durée sensibles à la liquidité : ils montent lorsque les conditions macroéconomiques favorisent la prise de risque et baissent dans le cas contraire. Cette sensibilité commune aux conditions monétaires, plutôt qu’un lien structurel plus profond, est ce qui a entraîné leurs trajectoires parallèles.

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Pourquoi c’est important : l’argument de diversification

NYDIG affirme que le BTC conserve une structure de marché distincte. L’activité du réseau, les tendances d’adoption et les évolutions réglementaires influencent son prix d’une manière qui ne s’applique pas aux sociétés de logiciels, a expliqué Cipolaro, ce qui soutient le rôle du BTC comme outil de diversification de portefeuille même durant les périodes de corrélations élevées entre classes d’actifs.

Une tension reconnue par l’analyse est l’échec du BTC à se comporter comme l’or. Malgré son ancienne étiquette d’« or numérique », les traders semblent allouer au BTC le long d’une courbe de risque plutôt qu’en tant que couverture contre l’instabilité économique.

Les corrélations avec les actions restent élevées. Mais 75 % des mouvements de prix du BTC sont déterminés par des facteurs extérieurs au marché boursier — bien trop peu pour le qualifier d’action de logiciel.

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