Le membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE), Yannis Stournaras, a signalé une approche prudente de la politique monétaire, déclarant que d'autres baisses de taux d'intérêt ne sont pas justifiées à moins que des changements significatifs dans l'inflation ou la croissance économique ne se produisent. S'exprimant le 19 septembre 2025, le gouverneur de la Banque de Grèce a souligné que l'inflation de la zone euro est sur la bonne voie pour atteindre l'objectif de 2 % de la BCE d'ici 2028, reflétant un "bon équilibre" dans les perspectives économiques. Ses remarques, rapportées par PANews, soulignent l'engagement de la BCE en faveur de la stabilité face aux incertitudes mondiales, y compris les changements de politique aux États-Unis et les tensions géopolitiques, tout en maintenant une position axée sur les données concernant les décisions de taux futurs.
Une approche mesurée pour les réductions de taux
Stournaras, une voix éminente au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE composé de 26 membres, a indiqué que la position politique actuelle de la banque centrale, avec des taux d'intérêt clés à 3,25 % pour la facilité de dépôt, 3,40 % pour les opérations de refinancement principales et 3,65 % pour la facilité de prêt marginal, atteint un équilibre efficace. « Seule un changement majeur de l'inflation ou de la croissance justifierait un assouplissement supplémentaire », a-t-il déclaré, écartant le besoin de réductions de taux immédiates malgré les récentes risques à la baisse. Il a décrit une éventuelle réduction supplémentaire d'un quart de point comme « symbolique au mieux », suggérant un impact limité sur la dynamique du marché.
Cette perspective prudente suit la décision de la BCE de maintenir les coûts d'emprunt lors de ses récentes réunions, reflétant la confiance que les pressions sur les prix sont gérables. Stournaras a projeté une trajectoire d'inflation de 1,7 % en 2026, montant à 1,9 % d'ici 2027, et approchant 2 % d'ici 2028, s'alignant sur l'objectif à moyen terme de la BCE. Cette convergence progressive, a-t-il soutenu, soutient la stratégie de la banque centrale de maintenir les taux stables à moins que des perturbations économiques significatives ne se produisent.
Naviguer dans les incertitudes mondiales
Stournaras a souligné des facteurs externes, tels que les incertitudes politiques américaines sous le deuxième mandat du président Donald Trump, comme des risques potentiels pour les perspectives économiques de la zone euro. Il a noté que les droits de douane proposés par Trump pourraient réduire la croissance et l'inflation si l'Europe évite la rétorsion, mais des contre-mesures pourraient entraîner une hausse des prix, compliquant la politique de la BCE. « La meilleure chose pour nous est d'attendre et de reconsidérer notre position une fois que les politiques de la nouvelle administration américaine seront claires », a-t-il déclaré, plaidant pour une approche attentiste afin d'éviter des ajustements prématurés.
Malgré ces incertitudes, Stournaras reste optimiste quant à la résilience économique de la zone euro. Les données récentes montrant une inflation de 1,8 % en août 2025, en dessous de l'objectif de 2 % pour la première fois depuis 2021, soutiennent son avis que la BCE est proche de son objectif de stabilité des prix. Cependant, il a averti que les effets de base statistiques, tels que la diminution des prix de l'énergie, pourraient temporairement faire grimper l'inflation à la fin de 2025, nécessitant une vigilance.
Équilibrer la croissance et l'inflation
Les commentaires de Stournaras reflètent l'acte d'équilibre délicat de la BCE entre la stimulation de la croissance économique et le contrôle de l'inflation. L'économie de la zone euro a montré des signes de faiblesse, avec des indicateurs de confiance décrits comme « juste entre la vie et la mort » et une croissance inférieure aux attentes. Stournaras a précédemment soutenu deux réductions de taux d'un quart de point en 2024, citant des données économiques plus faibles que prévu, mais voit maintenant la politique actuelle comme suffisante à moins que les conditions ne se détériorent significativement.
L'approche dépendante des données de la BCE, renforcée par Stournaras, s'aligne avec sa stratégie réunion par réunion, les projections économiques à venir en décembre 2025 devant guider les décisions futures. Il a souligné que la croissance des salaires et d'autres pressions inflationnistes demeurent des variables clés, mais les tendances actuelles suggèrent que l'inflation restera en dessous de 2 % pendant plusieurs années, réduisant l'urgence d'un assouplissement supplémentaire.
Implications pour les marchés et les investisseurs
Les remarques de Stournaras tempèrent les attentes pour des réductions de taux agressives, impactant le sentiment des investisseurs dans une zone euro aux prises avec un euro plus fort et des prévisions de croissance modérées. La prévision de la BCE d'une inflation de 1,7 % en 2026 et de 1,9 % en 2027, couplée à la perspective de Stournaras pour 2028, suggère un environnement de politique monétaire stable, soutenant la valeur de l'euro. Cependant, sa reconnaissance des perturbations potentielles alimentées par les États-Unis introduit de l'incertitude, les marchés évaluant une chance de 25 % d'une réduction d'un demi-point en décembre 2025, en baisse par rapport aux attentes antérieures.
La position politique stable de la BCE contraste avec la récente réduction de taux d'un quart de point de la Réserve fédérale le 17 septembre 2025, soulignant des stratégies monétaires divergentes. Alors que la Fed réagit à la faiblesse du marché du travail, l'accent mis par la BCE sur la stabilité de l'inflation à moyen terme reflète une approche plus conservatrice, Stournaras plaidant pour le gradualisme afin d'éviter la volatilité du marché.
Regard vers l'avenir
Alors que la BCE navigue dans un environnement mondial complexe, les perspectives de Stournaras soulignent son engagement envers une politique fondée sur les données et la stabilité économique. Avec une inflation projetée s'approchant de 2 % d'ici 2028, la banque centrale semble bien placée pour maintenir les taux actuels à moins que des perturbations significatives n'émergent. Les prochaines réunions de la BCE en octobre et décembre 2025 seront cruciales, la position prudente de Stournaras influençant probablement les discussions sur l'équilibre entre croissance et inflation.
Pour les investisseurs et les décideurs, les remarques de Stournaras signalent une période de calme relatif dans la politique monétaire de la zone euro, avec une flexibilité pour s'adapter aux défis imprévus. Alors que la BCE surveille les développements mondiaux et les données domestiques, sa main stable jouera un rôle crucial dans la définition de la trajectoire économique de la zone euro jusqu'en 2028 et au-delà.