L'inflation américaine était conforme aux attentes pour la lecture de février ; l'inflation globale s'est stabilisée près de 2,4 % en glissement annuel, l'inflation de base près de 2,5 %. Pourtant, ces chiffres modérés n'ont pas pu réjouir les investisseurs alors que les prix du pétrole ont augmenté malgré les nouvelles selon lesquelles l'IEA libérerait un montant record de ses réserves stratégiques pour maintenir les prix du pétrole sous contrôle alors que la guerre au Moyen-Orient se poursuit sans fin à court terme en vue.
Cela ressemblait à une dynamique typique d'acheter la rumeur, vendre le fait : les prix du pétrole ont légèrement baissé plus tôt cette semaine en raison de nouvelles selon lesquelles l'IEA libérerait des réserves et ont rebondi après l'annonce que 400 millions de barils seraient libérés. L'annonce de l'IEA était à la limite supérieure des attentes ; cela aurait pu apporter un certain soulagement, mais comme c'était le cas lors de la libération dans les premiers jours de la guerre ukrainienne, les nouvelles ont plutôt alimenté les prix du pétrole. Certains disent que la taille de la libération a en fait accru les inquiétudes que la guerre pourrait durer plus longtemps. Encore une fois, les mathématiques sont simples : 400 millions de barils ne suffiraient qu'à couvrir la demande en pétrole de l'IEA pendant environ 9-10 jours. Après ça ? Le système de l'IEA est estimé à détenir environ 1,2 milliard de barils. Ça va vite. Son directeur, Fatih Birol, a déclaré que seule la reprise du commerce normal par le détroit d'Ormuz aiderait. Eh bien, ce n'est pas au menu du jour.#OilPricesSlide
Le pétrole a encore bondi ce matin, avec le brut américain en hausse de plus de 6 % au moment de la rédaction, au-dessus de 94 $ le baril, et le Brent en hausse de 7 % près de 97 $ le baril suite à des nouvelles selon lesquelles trois autres navires ont été frappés dans le Golfe hier.
En résumé, le pétrole ne reviendra guère à des niveaux qui pourraient tempérer les attentes inflationnistes tant que les tensions géopolitiques ne s'apaisent pas matériellement.
La montée des prix du pétrole entraîne un changement significatif dans les attentes des banques centrales. Le rendement à 2 ans des États-Unis – qui capture le mieux les attentes de la Réserve fédérale (Fed) – a approché 3,70 % ce matin, le plus haut depuis septembre, tandis que le rendement de référence à 10 ans en Europe a fortement grimpé pour atteindre plus de 2,5 ans de niveaux élevés, près de 2,95 %.
Le dollar américain est à nouveau en hausse ce matin, prolongeant ses gains contre la plupart des majors. Mais la guerre au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole touchent les majors de manière inégale. Les soi-disant monnaies pétrolières – le dollar australien et le dollar canadien – ont surperformé depuis le début de la guerre il y a presque deux semaines, tandis que le yen et l'euro, dépendants du pétrole, ont été parmi les plus durement touchés.
Le #usdjpy se prépare à tester le niveau de 160, ce qui pourrait déclencher une intervention des autorités, tandis que certains responsables de la Banque centrale européenne (BCE) avertissent qu'ils ne sont pas prêts à répéter l'erreur commise lors de la crise énergétique ukrainienne et pourraient agir plutôt tôt que tard pour empêcher l'inflation de grimper suite à la hausse des prix de l'énergie. Mais cela vient avec la menace d'une demande en ralentissement et n'est pas nécessairement positif pour l'euro.
Le #EURUSD pourrait reculer vers 1,1350 sans compromettre sa tendance haussière à long terme qui s'est construite depuis le début de 2025 suite au retour de Donald Trump à la Maison Blanche. En dessous de ce niveau, la monnaie unique retournerait dans une zone de consolidation baissière, et la hausse des prix du pétrole – ainsi que le statut dépendant en énergie de l'Europe – serait sans doute à blâmer.
Ce qui est certain, c'est qu'une deuxième crise énergétique en cinq ans souligne le besoin urgent de désengager les économies des énergies importées. Les fonds d'énergie propre augmentent avec les prix du pétrole et du gaz ces jours-ci, tandis que les gains dans l'uranium restent relativement faibles, ce qui est surprenant car des responsables européens ont déclaré cette semaine que l'abandon du nucléaire était une erreur stratégique et que le continent envisageait de revenir à l'énergie nucléaire. Cela pourrait être le seul moyen d'obtenir une plus grande indépendance énergétique, car le vent et le solaire seuls ne peuvent pas répondre à la demande totale.
Dans le secteur traditionnel de l'énergie, les entreprises énergétiques ont gagné 2,5 % aux États-Unis hier, tandis que le #S&P500 était stable à légèrement négatif. Des gains modestes dans le Big Tech ont aidé à limiter les pertes au niveau de l'indice, alors qu'Oracle a bondi de 9 % après avoir annoncé de solides résultats et des prévisions meilleures que prévu, tout en disant aux investisseurs que les clients paieraient d'avance pour les coûteux puces eux-mêmes, empêchant l'entreprise de prendre plus de dettes. C'est un mouvement inhabituel, mais cela a aidé à apaiser les inquiétudes concernant les investissements à effet de levier dans l'infrastructure IA.
Ailleurs, le stress du crédit privé s'est aggravé cette semaine, avec plusieurs rapports de banques dévaluant la valeur de leurs prêts – en particulier aux entreprises de logiciels confrontées à l'incertitude liée à l'IA.
Je ne veux pas avoir l'air pessimiste, mais il y a une combinaison de développements inquiétants suggérant que les risques du marché restent orientés à la baisse. Nous avons l'anxiété liée à l'IA, une perturbation sévère du commerce du pétrole et des engrais, une menace significative pour l'inflation mondiale et un stress de crédit privé. Et pourtant, de nombreux indices occidentaux sont encore près de leurs sommets historiques.
Un recul de 10 % des indices boursiers américains est plausible. Étant donné la nature cyclique et dépendante de l'énergie des entreprises européennes, l'Europe pourrait connaître une vente plus profonde. Le Stoxx 600 a perdu environ 8 % au plus bas de la vente de cette semaine, et la reprise reste fragile et hautement dépendante des gros titres de guerre.
Un endroit qui a surperformé par rapport à ses pairs mondiaux est la Chine. L'indice CSI 300 a perdu moins que d'autres indices majeurs, en partie grâce à des approvisionnements énergétiques diversifiés. Le fait que la Russie bénéficie des perturbations pétrolières du Moyen-Orient et que les États-Unis aient adouci leur ton concernant les achats de pétrole russe aide également.
Mais si la guerre pousse les économies mondiales à la contraction, la Chine – qui a exporté des volumes record l'année dernière – pourrait également faire face à des difficultés. Sur le plan national, le pays continue de lutter contre des défis immobiliers et démographiques, ce qui signifie que la Chine ne pourrait guère bien s'en sortir si ses principaux partenaires commerciaux s'affaiblissent.
Donc, il n'y a nulle part où se cacher en toute sécurité. Les gros titres de guerre et les prix de l'énergie détermineront comment l'appétit pour le risque évolue dans les jours à venir. Il est presque impossible de donner des prévisions de prix précises. Au lieu de cela, en prenant les prix du pétrole et de l'énergie comme acquis, plus ils restent élevés longtemps, plus les rebonds du marché sont susceptibles d'être courts et plus le risque d'une correction notable du marché est grand.#Write2Earn