Les deux principaux régulateurs des marchés financiers américains semblent agir de concert en termes de clarification pour certains des coins de marché à la croissance la plus rapide, qui sont les marchés de prévision et les actions tokenisées.
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Division de la surveillance du marché, a publié un avis sur les marchés de prévision concernant le référencement des contrats d'événements de trading le jeudi 12 mars 2026.
Lors d'un événement distinct qui a eu lieu le même jour, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, a utilisé ses remarques d'ouverture lors de la réunion du Comité consultatif des investisseurs (IAC) pour réaffirmer qu'une exemption d'innovation tant attendue pour les titres de capitaux tokenisés est imminente.
Atkins a déclaré : « J'attends que la Commission envisage bientôt une exemption d'innovation pour faciliter le trading limité de certains titres tokenisés dans l'optique de développer un cadre réglementaire à long terme. »
Il a dit cela après avoir déclaré que le comité votera sur des recommandations concernant la tokenisation des titres de participation.
Que dit la CFTC aux plateformes de marchés de prédiction de faire ?
Dans son communiqué, la CFTC a écrit : « Compte tenu de l'augmentation rapide de la popularité des marchés de prédiction, la division cherche à encourager la croissance et l'innovation dans ces marchés tout en rappelant aux marchés de contrats désignés leurs obligations réglementaires conformément à la Commodity Exchange Act et aux règlements de la Commission. »
La division de la CFTC a reconnu que la popularité des marchés de prédiction avait fortement augmenté, et elle cherche à encourager la croissance et l'innovation dans ces marchés.
L'avis, dirigé vers les bourses enregistrées, y compris Kalshi, Coinbase Derivatives et Polymarket, vise également à rappeler aux « marchés de contrats désignés leurs obligations réglementaires conformément à la Commodity Exchange Act et aux règlements de la Commission. »
Selon le Principe de base 3 du DCM, les bourses sont tenues de lister uniquement des contrats qui ne sont pas facilement susceptibles de manipulation, et les conseils de la CFTC avertissent que des spécifications contractuelles trop larges ou générales peuvent compromettre la capacité d'une plateforme à certifier sa conformité à cette norme.
Le document a abordé certaines nuances qui peuvent avoir une applicabilité particulière aux contrats d'événements liés au sport.
La CFTC, sous sa présidence actuelle, considère les marchés de prédiction comme une classe de produits financiers légitimes méritant un soutien réglementaire proactif.
L'agence a indiqué qu'elle pourrait même aller en justice pour défendre l'autorité juridictionnelle du gouvernement fédéral sur les marchés de prédiction, dans un contexte de bataille parallèle où plusieurs États américains ont émis des ordres de cessation et d'abstention contre des plateformes, y compris la branche dérivés de Robinhood.
L'industrie que la CFTC cherche à réglementer a également connu une croissance astronomique. Kalshi et Polymarket, deux des principales plateformes de marchés de prédiction, sont actuellement évaluées à 11 milliards de dollars et 9 milliards de dollars, respectivement.
Les deux entreprises seraient apparemment en discussions préliminaires avec des investisseurs au sujet de tours de financement qui évalueraient chacune à environ 20 milliards de dollars, le double de leurs évaluations de fin 2025. Kalshi a également récemment franchi un taux de revenu annuelisé de 1 milliard de dollars.
Les contrats à courte durée émergent comme une nouvelle frontière, avec le marché crypto up/down de Polymarket de cinq minutes qui aurait attiré plus de 60 millions de dollars de volume quotidien depuis son lancement il y a moins d'un mois, représentant 67 % de tout le volume up/down crypto sur la plateforme.
Pourquoi la SEC agit-elle sur la tokenisation des actions ?
Lors de la réunion de l'IAC à Washington, Atkins a évoqué ce qu'il a appelé « la dose minimale efficace de réglementation. » Il a déclaré que les exigences de divulgation doivent être ancrées dans la matérialité, évoluer avec la taille d'une entreprise et éviter ce qu'il a qualifié de « réglementation par la honte. »
Concernant la tokenisation spécifiquement, Atkins a dit au comité que la technologie « peut améliorer l'efficacité du règlement, réduire le risque de règlement et éliminer les intermédiaires inutiles. »
L'exemption d'innovation proposée par la Commission faciliterait le trading limité de certains titres tokenisés sur de nouvelles plateformes pendant qu'un cadre réglementaire à long terme est développé, le Groupe de travail sur la crypto ayant consulté des centaines de participants au marché et reçu des scores de soumissions écrites au cours des treize derniers mois.
Au début de cette année, la Bourse de New York a annoncé qu'elle avait développé une plateforme pour le règlement on-chain de titres tokenisés, permettant le trading 24h/24.
Cependant, tous les acteurs ne semblent pas partager la position d'Atkins. À la fin de l'année dernière, les principales bourses, dirigées par la Fédération mondiale des bourses, dont les membres comprennent Nasdaq et CME Group, ont averti la SEC que des exemptions larges pourraient diluer les protections des investisseurs et créer des déséquilibres concurrentiels en accordant aux plateformes de crypto des avantages réglementaires indisponibles pour les marchés traditionnels.
Bien que la SEC n'ait pas partagé de date de publication pour le cadre, les remarques récentes d'Atkins rendent cela imminent.
Que signifie cela pour le paysage réglementaire ?
Les actions de jeudi sont la dernière manifestation d'un changement de ton plus large de la part des deux agences depuis que les nommés par Trump ont pris le relais.
Alors que l'administration précédente s'appuyait fortement sur des actions d'application pour définir le périmètre des activités permises, les commissions actuelles se sont orientées vers des conseils écrits, des exemptions et des règles comme outils de développement du marché.
La CFTC et la SEC ont également formalisé leur coopération, les deux agences annonçant un protocole d'accord (MoU) établissant un arrangement de travail conjoint entre elles, et Atkins a décrit des plans pour une harmonisation de la réglementation—ce qu'il a qualifié d'« approche commune et coordonnée sans précédent entre ces deux agences souvent en désaccord. »
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