Les gestionnaires de fonds de crédit privé ont récemment plafonné les retraits des investisseurs, resserrant la liquidité sur les marchés quelques jours avant la réunion de politique monétaire de mars de la Réserve fédérale. Les restrictions soulèvent des inquiétudes selon lesquelles les investisseurs piégés dans des fonds de crédit pourraient vendre des actifs liquides tels que Bitcoin et Ethereum pour lever des fonds. Le Comité fédéral de l'open market se réunit les 17 et 18 mars, et #crypto les marchés montrent déjà un sentiment fragile avant la décision de taux.
Cinq grandes entreprises de crédit privé ont limité les rachats depuis fin février. Le groupe comprend Blue Owl Capital, BlackRock, HPS, Cliffwater et Morgan Stanley. Leurs actions ont créé un effet d'entraînement sur les marchés du crédit. Les investisseurs font maintenant face à un accès restreint au capital tandis que le sentiment de risque s'affaiblit.
En même temps, Bitcoin a historiquement eu des difficultés autour des réunions de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les données montrent que l'actif a chuté après sept des huit réunions du FOMC en 2025. L'indice de peur et de cupidité signale maintenant une peur extrême sur le marché des cryptomonnaies, des niveaux non vus depuis 2022.
La convergence du stress du crédit privé et d'une réunion majeure de banque centrale a placé la liquidité crypto sous un examen intense. Une compression de crédit pourrait-elle forcer les investisseurs à vendre Bitcoin et #Ethereum dans un moment de marché déjà fragile?
Les fonds de crédit privé restreignent les retraits des investisseurs
La vague de limites de retrait a commencé avec Blue Owl Capital. Peu après, plusieurs autres entreprises de crédit privé ont introduit des restrictions similaires. BlackRock, HPS, Cliffwater et Morgan Stanley ont tous limité les remboursements des investisseurs en quelques semaines.
Ces limites ont déclenché une réaction en chaîne à travers les fonds de crédit. Une fois qu'un véhicule bloque les retraits, les investisseurs se précipitent souvent pour récupérer des capitaux d'autres fonds avant que de nouvelles barrières n'apparaissent. Cette dynamique diffuse la pression à travers le secteur.
Le fonds phare de Cliffwater de 33 milliards de dollars a récemment fait face à des demandes de remboursement importantes. Les investisseurs ont tenté de retirer environ 14 % des actifs en un trimestre. Le fonds a restreint les retraits à 7 % des actifs.
Le fonds de revenu privé North Haven de Morgan Stanley a également limité les retraits. Le fonds a plafonné les remboursements à 5 % des actions. Il a restitué 169 millions de dollars aux investisseurs, soit environ 45,8 % du montant demandé. L'avocat du Bitcoin, Justin Bechler, a suivi la tendance publiquement. Il a rapporté que cinq entreprises de crédit privé avaient bloqué ou perturbé les retraits des investisseurs en trois semaines.
Les investisseurs qui ne peuvent pas accéder au capital à l'intérieur de ces véhicules doivent chercher de la liquidité ailleurs. Bitcoin et Ethereum figurent parmi les actifs les plus liquides détenus par de nombreux investisseurs institutionnels. En conséquence, ils deviennent souvent la source de liquidités la plus rapide en période de stress financier.
Pendant ce temps, les sociétés de développement commercial, qui financent les petites et moyennes entreprises, se négocient maintenant à environ 0,73 fois la valeur nette des actifs. Ce niveau marque le plus profond discount depuis 2020 et signale une prudence croissante parmi les investisseurs en crédit.
La décision du FOMC ajoute de la pression aux marchés de la cryptomonnaie
La réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale arrive dans cet environnement de liquidité resserrée. Selon l'outil CME FedWatch, les marchés s'attendent à une forte probabilité que la Fed maintienne les taux inchangés la semaine prochaine. Les investisseurs attribuent plus de 99 % de chances que le taux de référence reste entre 3,50 % et 3,75 %. Les marchés intègrent déjà ce résultat.
Néanmoins, le ton de la communication de la Réserve fédérale reste critique. Tout message restrictif du président Jerome Powell pourrait intensifier le désengagement sur les marchés de crédit. Les réactions récentes du marché illustrent le risque. Bitcoin est tombé de 90 400 $ à 83 383 $ en 48 heures après le maintien du taux du FOMC en janvier.
Si des ventes similaires apparaissent lors de la prochaine réunion, les analystes notent que le niveau de soutien de Bitcoin à 62 300 $ pourrait subir une pression. La compression de la liquidité du crédit privé ajoute une autre couche de risque pendant cette période.
Le stress du marché du crédit signale un risque financier plus large
Les divulgations récentes révèlent également une exposition croissante dans les marchés de crédit privé. Deutsche Bank a rapporté que son portefeuille de crédit privé a atteint 25,9 milliards d'euros, soit environ 30 milliards de dollars, cette année.
Le chiffre représente une augmentation de six pour cent par rapport aux niveaux de 2024. Le prêt technologique au sein de ce portefeuille s'est rapidement développé. Les prêts aux entreprises de logiciels ont augmenté de plus d'un tiers pour atteindre 15,8 milliards d'euros. La banque a également augmenté les prêts liés au financement de centres de données. Un cadre supérieur a déclaré que l'institution avait placé des paris importants sur le financement de l'infrastructure de l'IA.
Ce changement introduit de nouveaux risques de crédit. Les entreprises de logiciels font face à des perturbations dues à la concurrence de l'intelligence artificielle. En même temps, l'expansion rapide des prêts liés à l'infrastructure de l'IA pourrait créer son propre cycle spéculatif. Les investisseurs institutionnels montrent déjà des signes de prudence. L'intérêt ouvert des options de vente sur les fonds négociés en bourse de crédit américain a atteint un record de 11,5 millions de contrats.
Ces positions ont doublé au cours de l'année dernière et ont dépassé les niveaux observés pendant le stress du marché de 2022. Les écarts de crédit se sont également élargis dans le secteur technologique.
Les écarts des rendements élevés dans la dette technologique ont atteint 556 points de base. Ce niveau représente une prime de 195 points au-dessus des repères plus larges de rendement élevé. Les chiffres montrent à quel point les investisseurs institutionnels se couvrent désormais agressivement contre l'instabilité du marché du crédit.
Conclusion
Les fonds de crédit privés ont limité les retraits des investisseurs juste quelques jours avant la réunion du FOMC de mars de la Réserve fédérale, resserrant la liquidité sur les marchés. Alors que les investisseurs luttent pour accéder au capital, des actifs liquides tels que Bitcoin et @Ethereum may face selling pressure. Les participants au marché surveillent maintenant de près le ton de la Fed alors que le stress du crédit et le sentiment crypto convergent.