La réunion de mars de la FRS a montré un changement brutal de rhétorique : le régulateur est officiellement passé d'une stratégie d'assouplissement à une stabilisation contrainte, confronté à une pression simultanée des chocs externes et de l'inertie des prix internes.

Brouillard géopolitique. La principale nouvelle est que le taux est resté à 3,5 %–3,75 %. Mais le diable, comme toujours, se cache dans les détails. Jerome Powell, lors de peut-être l'une de ses dernières réunions en tant que président de la FRS, avait l'air d'un homme qui réalise : les anciennes méthodes ne fonctionnent plus. Le conflit entre l'Iran et Israël a frappé les stations-service plus rapidement que la FRS n'a pu imprimer des rapports. « Nous ne savons tout simplement pas », a honnêtement reconnu Powell en répondant aux questions sur l'impact de la guerre. Cette phrase est devenue le leitmotiv de toute la réunion.

Inflation : « Collante » et désagréable. Vous vous souvenez comment, à la fin de 2025, tout le monde attendait un triomphe vers 2 % d'inflation ? Oubliez. La prévision pour 2026 a été révisée à 2,7 %. Il s'avère que l'inflation n'est pas seulement une question de prix des œufs, mais aussi un effet durable des tarifs qui sont bloqués dans le système, comme un os dans la gorge. La Fed reconnaît : les biens augmentent à nouveau, et ce n'est pas seulement à cause du pétrole.

Performance — notre sauveur ? Le moment le plus intéressant de la présentation — un optimisme inattendu concernant la croissance du PIB (2,4 %). D'où vient cette hausse, si les taux sont élevés et qu'il manque de bras ? La réponse réside dans le mot « efficacité ». Powell a laissé entendre que les entreprises ont appris à faire plus avec moins. Les analystes chuchotent sur l'IA, mais la Fed reste prudente dans ses formulations. C'est leur seul atout : si les technologies peuvent contenir les prix, alors l'économie survivra même avec des « fonds chers ».

Qu'est-ce que cela signifie pour nous ? Pour les marchés, c'est une douche froide. Les rêves de trois ou quatre baisses de taux cette année se sont évaporés, ne laissant place qu'à une modeste réduction « si la chance est de notre côté ».

La Fed continue de rester en « mode attente ». Powell ne veut pas entrer dans l'histoire comme la personne qui a proclamé prématurément la victoire sur l'inflation, puis a subi un nouveau cycle de hausse des prix. Donc, nous allons vivre dans une ère de « taux élevés pour longtemps » — du moins jusqu'à ce que la fumée au Moyen-Orient se dissipe.