La solution de front-running est l'un des rares discours de Minuit que je n'ai pas écarté dans les dix premières secondes.
Cela le place déjà devant la plupart du marché DeFi.
J'ai lu trop de livres blancs, trop de fils, trop de solutions MEV recyclées prétendant être révolutionnaires. Same batch auctions. Same commit-reveal schemes. Same promise that this time the sandwich bots are finally dead. La plupart d'entre eux s'effondrent dès qu'un validateur décide qu'il veut une part plus importante du commerce.
Minuit ne me touche pas comme ça. Du moins pas encore.
Ce qui m'a d'abord frappé, c'est qu'il ne semble pas obsédé par la lutte contre les bots par la vitesse ou des enchères complexes. Ça compte. Je suis fatigué des projets construisant des lanes flashbot élaborées ou des séquenceurs de confiance, comme si centraliser le flux d'ordres résolvait d'une manière ou d'une autre le problème plus difficile de maintenir la couche de base équitable. Midnight semble plus fondamental que ça. Plus structurel. L'idée semble être : garder les détails de la transaction protégés, prouver que les maths sont correctes, et ne pas donner aux bots les données dont ils ont besoin pour front-run en premier lieu.
Ça a l'air simple. Ce n'est pas le cas.
La plupart des projets dans ce domaine se retrouvent coincés dans le même grind. Soit ils s'enfoncent tellement dans la pureté de l'exécution privée qu'ils deviennent inutilisables pour la liquidité, soit ils adoucissent chaque aspérité en essayant de paraître pratiques et finissent par avoir un point de blocage centralisé. Midnight semble essayer de traverser cette friction au lieu de faire comme si elle n'existait pas.
C'est pourquoi je reviens toujours à l'état protégé.
La preuve du trade est publique. Le contenu réel du trade est caché. J'aime ça. Peut-être plus que je ne m'y attendais. Ça sépare la vérification de la transaction de l'intention vulnérable d'une manière qui semble plus propre que le désordre habituel où vous devez faire confiance à un intermédiaire pour ne pas vous exploiter. La plupart des modèles d'échange semblent avoir été écrits spécifiquement pour être exploités par des bots d'arbitrage. Celui-ci donne au moins l'impression que quelqu'un a réfléchi à la façon dont une machine équitable fonctionnerait réellement.
Et honnêtement, c'est rare maintenant.
Le marché est toujours coincé à recycler de vieilles excuses pour l'extraction de valeur. Le slippage est jeté dans un tas. Les guerres de gaz dans un autre. L'MEV prédateur quelque part sur le côté où les utilisateurs se font dire que c'est juste le prix de la décentralisation. Midnight ne s'inscrit pas proprement dans l'un de ces compartiments, ce qui est probablement pourquoi les gens lisent encore mal sa technologie de confidentialité. Je ne le vois pas vraiment comme un projet de confidentialité classique. Je le vois comme un projet essayant de rendre les échanges décentralisés utilisables sans faire perdre de l'argent à l'utilisateur à cause d'un script.
C'est une construction beaucoup plus difficile.
Et les constructions plus complexes viennent généralement avec plus de façons d'échouer, ce que je ne néglige pas. J'ai vu assez de projets anti-MEV « bien conçus » aller nulle part parce que la latence était trop élevée ou que la liquidité n'est jamais arrivée. Cela pèse toujours sur celui-ci. Ça le fera toujours jusqu'à ce que ce ne soit plus le cas.
Mais voici le truc. Au moins, la forme a du sens.
La logique du contrat protégé a du sens. La vérification du réseau a du sens. Le positionnement plus large contre l'extraction a du sens. Ça ne ressemble pas à un tas d'idées déconnectées assemblées parce qu'une équipe avait besoin d'une histoire pour un livre blanc. Ça donne l'impression d'avoir été construit avec un type de friction spécifique en tête. Les chaînes publiques exposent votre jeu à tout le monde. Les systèmes entièrement cachés soulèvent leurs propres problèmes d'évolutivité. Midnight semble essayer de vivre dans ce milieu inconfortable où les trades peuvent être réglés sans être entièrement exposés aux bots attendant dans le mempool.
Je pense que c'est le bon endroit où regarder, même si ce n'est pas la vente la plus facile pour le public hype.
Le véritable test, cependant, n'est jamais l'idée. C'est de savoir si le projet peut survivre au contact d'une utilisation réelle à haute fréquence. Je me fiche de la propreté du modèle à zéro connaissance en isolement. Je me soucie de savoir si les traders peuvent déplacer du volume sans se faire piéger par un nouveau type de goulet d'étranglement. Si le réseau peut supporter une activité réelle sans que toute la thèse ne se transforme en un souvenir. Si cet angle d'intention cachée devient quelque chose dont les constructeurs ont besoin, ou juste quelque chose que les gens complimentent avant de revenir aux plateformes où ils se font front-run chaque jour.
C'est là que je deviens plus silencieux.
Parce que ce marché est brutal avec tout ce qui demande un changement dans notre façon de trader. Si quelque chose ne peut pas être mémé rapidement ou poussé à travers une boucle narrative paresseuse, les gens perdent de l'intérêt. Midnight ne semble pas construit pour ce genre de gratification immédiate. Ça peut être un atout. Ça peut aussi être un poids mort plus longtemps que les gens ne veulent l'admettre.
Pourtant, je préfère passer du temps sur quelque chose comme ça que sur un autre DEX qui crie à propos d'une séquençage équitable avec le même vieux branding. Midnight semble plus mesuré. Plus délibéré. Moins désespéré de m'impressionner avec des mots à la mode. Je le remarque maintenant. Peut-être parce que je suis fatigué de voir mes trades se faire décortiquer par des bots. Peut-être parce qu'après avoir vu tant de protocoles s'éteindre, ceux qui se concentrent sur les maths structurelles commencent à se démarquer davantage.
Donc je le surveille comme je surveille les quelques setups qui semblent encore valoir l'énergie mentale.
Pas avec du hype. Pas avec une conviction aveugle. Juste avec ce genre d'intérêt prudent que vous ressentez quand quelque chose survit à votre premier tour de doute et survit ensuite au deuxième aussi.
Peut-être que c'est suffisant pour l'instant. Ou peut-être que c'est juste une autre structure astucieuse attendant le moment où elle doit prouver qu'elle peut respirer.
$NIGHT @MidnightNetwork #night
