Nvidia mise gros sur l'IA avec des paris de plusieurs milliards de dollars dans des startups comme OpenAI et des entreprises établies comme Intel Corp. (NASDAQ : INTC) ; pourtant, les analystes commencent à souligner qu'une partie de ce revenu pourrait revenir déguisée.
Le mois dernier, Nvidia a promis jusqu'à 100 milliards de dollars de financement pour OpenAI. Il a dirigé 5 milliards de dollars supplémentaires vers Intel, approfondissant son double rôle de fournisseur et d'investisseur.
Ces mouvements contribuent à générer une énorme demande de puces. Pourtant, les analystes de Goldman Sachs expriment des réserves : une partie de cette augmentation pourrait ne pas être aussi organique qu'il n'y paraît.
Dans une note partagée lundi, l'analyste James Schneider a déclaré que le financement par actions d'Nvidia pour des clients comme OpenAI commence à ressembler à "des revenus circulaires." Les investissements sortent sous forme de financement, et les retours sont réalisés grâce aux ventes de GPU, gonflant ainsi la croissance.
Rien qu'en 2026, Nvidia s'attend à reconnaître 13 milliards de dollars de revenus provenant d'OpenAI. La plupart des bénéfices bruts — environ 10 milliards de dollars — seront réinvestis dans l'entreprise, tout comme un fournisseur alimentaire finançant les restaurants qui achètent ses ingrédients.
"Lorsque l'investissement en actions provient d'un fournisseur, une attention supplémentaire est justifiée," a déclaré Schneider, surtout lorsque les mêmes dollars sont recyclés à travers des relations avec des vendeurs.
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