Dans la finance traditionnelle, vos actifs (comme une propriété) peuvent être mis en gage auprès d'une banque pour obtenir un prêt, puis utiliser ce prêt pour investir dans d'autres projets, ce qui permet de multiplier l'utilisation du capital. Cependant, dans DeFi, les tokens LP que vous recevez après avoir fourni de la liquidité ont une fonction très limitée, et la grande majorité du potentiel de capital est gaspillée.
Le cœur de Mitosis est de transformer ces tokens LP "gelés" en un puissant moteur capable de faire fonctionner plusieurs applications financières simultanément.
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Détails techniques : La stratégie en trois étapes de Mitosis
Le fonctionnement de Mitosis peut être résumé en trois étapes clés : tokenisation, modularisation et combinaison.
Première étape : tokenisation - décomposer la position LP en « atomes financiers »
C'est la base de toute la magie. Mitosis ne considère pas votre jeton LP global comme un tout, mais le décompose via des contrats intelligents en deux composantes fondamentales :
1. Jetons de capital : représentent la valeur de vos actifs initiaux dans le pool de liquidité. Par exemple, si vous avez déposé 1 ETH et 2000 USDC, le PT représente la propriété de ces actifs.
2. Jetons de revenus : représentent tous les flux de revenus futurs générés par cette position LP (principalement les frais de transaction). Les YT peuvent être considérés comme un « bon d'obligation sur les flux futurs ».
Par exemple :
Supposons que vous disposiez d'un jeton LP ETH/USDC sur Uniswap V3. Vous le déposez dans le protocole Mitosis.
· Un protocole vous crée deux nouveaux jetons : ptETH-USDC et ytETH-USDC.
· Vous pouvez maintenant :
· Détenir ptETH-USDC, qui conserve la propriété de vos actifs initiaux.
· Vendre les ytETH-USDC sur le marché, obtenir immédiatement une somme en espèces, équivalant à la monétisation anticipée des revenus futurs incertains. Cela est très attractif pour les utilisateurs ayant besoin de liquidités immédiates ou pessimistes sur les revenus futurs.
· Acheter des ytETH-USDC d'autres utilisateurs revient à investir dans les revenus futurs des frais de transaction de cette paire, devenant ainsi un outil d'investissement pur en droits de revenus.
Qu'est-ce que cette étape résout ?
· Démocratisation des revenus : les utilisateurs avec différents profils de risque peuvent choisir selon leurs préférences. Les plus prudents détiennent le capital, les plus spéculatifs négocient les droits aux revenus.
· Liquidité immédiate : libération de la valeur actualisée des revenus futurs, permettant au capital d'être utilisé instantanément.
Deuxième étape : composantisation - transformer les « atomes financiers » en « LEGO standardisés »
La simple séparation n'est pas suffisante. Le niveau protocole de Mitosis encapsule ces jetons (PT et YT) ainsi que leur logique sous-jacente en composants financiers standardisés, vérifiables et sécurisés.
Cela signifie que :
· Risque calculable : les autres protocoles peuvent facilement lire les données clés de ces composants, telles que la valeur du capital investi, l'historique des revenus, la volatilité, etc., permettant ainsi une évaluation précise du risque.
· Interface standardisée : quel que soit le protocole sous-jacent (Uniswap ou PancakeSwap), les positions LP encapsulées par Mitosis présentent une interface unique, réduisant considérablement la complexité d'intégration pour d'autres protocoles.
Cela ressemble à une prise USB : vous n'avez pas besoin de savoir de quelle marque est la clé USB ou quel chipset elle utilise, tant qu'elle est branchée dans une prise USB standard, elle fonctionne. Mitosis transforme les positions LP complexes en « dispositifs USB standard » pour le monde DeFi.
Troisième étape : composition - des possibilités infinies de « montage LEGO »
C'est la phase de croissance exponentielle. Une fois que votre position de liquidité est devenue un composant standardisé et programmable, elle peut être intégrée sans effort dans n'importe quel coin de l'écosystème DeFi.
Des cas d'utilisation révolutionnaires voient ainsi le jour :
1. Utiliser comme garantie super puissante pour les prêts
· Situation actuelle : de nombreux protocoles de prêt refusent les jetons LP comme garantie car leur valeur fluctue fortement en raison de la perte d'immobilisation, entraînant un risque élevé de liquidation.
· Après Mitosis : les protocoles de prêt peuvent évaluer plus précisément la valeur du ptETH-USDC (partie du capital), voire accepter uniquement une partie de ce capital comme garantie. En outre, les protocoles peuvent capter les revenus générés par la garantie (frais de transaction), ce qui réduit effectivement le taux net du prêt, voire permet des prêts à taux négatif. Votre liquidité génère des revenus tout en vous permettant de « prêter » davantage de capital.
2. Construction de produits structurés complexes
· Un gestionnaire de fonds peut créer un fonds spécialisé dans l'achat des YT de paires à fort potentiel (ex. ytETH-USDC), offrant aux investisseurs une exposition pure aux frais de transaction.
· Il est possible d'émettre un bon dont les intérêts sont directement garanties par le flux de revenus d'un pool LP de grande capitalisation.
3. Stratégies automatisées et couverture
· Une stratégie peut vous permettre de fournir de la liquidité tout en vendant automatiquement les YT (droits aux revenus) et d'utiliser les fonds pour acheter une assurance contre la perte d'immobilisation. Cela permet d'obtenir une position de liquidité auto-couverte.
· Votre capital peut être utilisé dans une stratégie de prêt cyclique : déposer dans un protocole de prêt -> utiliser les actifs empruntés pour former une nouvelle position LP dans Mitosis -> déposer les nouveaux PT générés dans le protocole A pour emprunter davantage... (bien sûr, cela se fait dans un cadre contrôlé afin d'améliorer l'efficacité du capital).
4. Réseau de liquidité inter-protocoles
· Votre même position LP peut fonctionner simultanément dans plusieurs protocoles : gagner des revenus de base dans Mitosis, servir de garantie dans un protocole de prêt pour générer des stablecoins, servir de marge dans un protocole dérivé pour ouvrir des positions. Réalisation effective d'une « capitalisation unique, utilisation multiple ».
Problèmes actuels du DeFi | Solution apportée par Mitosis | Résultat final
Capital inactif : tokenisation des droits aux revenus futurs et leur monétisation anticipée, transformant le capital « mort » en capital « vivant ». Amélioration de l'utilisation du capital
Île de liquidité : grâce à des composants standardisés, les positions LP deviennent universellement utilisables dans l'ensemble de l'écosystème DeFi. Amélioration de l'efficacité et de la profondeur du marché
Difficulté de gestion des risques : déconstruction de la position, permettant une gestion et une couverture indépendantes du capital et des revenus. Contrôle des risques plus fin.
Blocage de l'innovation | Fournir aux développeurs des primitives financières puissantes et composites, permettant la création d'applications entièrement nouvelles. | Accélération de l'innovation DeFi
En résumé, Mitosis ne représente pas une simple mise à jour fonctionnelle, mais un changement de paradigme dans l'architecture DeFi. Il cherche à reconstruire les fondations du DeFi au niveau le plus fondamental, celui de la liquidité, en transformant les actifs statiques et isolés en outils productifs dynamiques et interconnectés. Si cela réussit, nous n'entrerons pas dans une ère de taux de rendement plus élevés (APY), mais dans une ère d'une efficacité du capital bien supérieure — c'est là la véritable étape vers la maturité et l'adoption à grande échelle du DeFi.
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