Thèse courte : Une combinaison d'événements récents de liquidation massive, d'une liquidité hors bourse (OTC/sombre) croissante et d'un carnet de commandes visible en diminution a créé une situation où environ 150 milliards de dollars de pression d'achat/vente cachée pourraient — si exécutés soudainement ou de manière asymétrique — renverser le marché en une compression haussière décisive ou un effondrement rapide. Cet article montre les chiffres, explique les mécanismes et expose des scénarios concrets et des niveaux de surveillance que les traders et les gestionnaires de risques devraient surveiller.
1) Instantané du marché & pourquoi maintenant
Le Bitcoin se négocie autour de 110 à 111k $ (mi-octobre 2025) après un mouvement violent sur plusieurs jours qui a effacé environ 19 à 20 milliards de dollars en liquidations sur une courte période. Ce choc récent souligne à quel point la liquidité visible peut être fragile lorsque de grands acteurs bougent.
La capitalisation boursière totale des cryptomonnaies est proche de 3,9 à 4,0 trillions de dollars, ce qui signifie que de grosses commandes concentrées peuvent représenter plusieurs pourcents de la capitalisation boursière totale — suffisamment pour faire bouger les prix de manière significative.
La surveillance réglementaire mondiale et les règles fragmentées restent un risque de fond majeur qui peut déclencher des changements rapides de flux (sur les échanges et entre les juridictions).
2) Ce que nous entendons par « 150 milliards de dollars d'ordres cachés »
Les « ordres cachés » est un terme générique couvrant :
Transactions de blocs OTC et liquidité des pools sombres (échanges institutionnels exécutés hors bourse).
Ordres iceberg / peg / conditionnels sur les échanges centralisés (seule la pointe est visible dans les carnets d'ordres publics).
Les réserves de stablecoins et les soldes sur la chaîne qui peuvent être rapidement déployés (ou échangés) par de grands détenteurs.
Commandes programmées algorithmiques qui se déclencheront à certains niveaux de prix (clusters de stop-loss, appels de marge ou protocoles de risque automatisés).
Pourquoi 150 milliards de dollars ? C'est un agrégat plausible : des événements de liquidation de plus de 20 milliards de dollars ont déjà été observés en un seul week-end ; les bureaux de gré à gré rapportent avoir absorbé de très gros blocs ; et l'accumulation institutionnelle (flux d'ETF, entrées de garde, allocations de trésorerie) plus des baleines concentrées pourraient facilement atteindre l'échelle de 100 à 200 milliards de dollars. Le total exact est impossible à connaître publiquement — c'est le but — mais 150 milliards de dollars est un chiffre de travail illustratif et conservateur qui met en évidence le risque d'impact sur le marché lorsque la liquidité non transparente est concentrée.
3) L'arithmétique qui rend cela dangereux
Capitalisation boursière estimée du Bitcoin (approximativement) :
Le prix du BTC est d'environ 111 100 $ × l'offre en circulation d'environ 19,5 millions → environ 2,166 trillions de dollars. (calcul : 111 100 × 19 500 000 = 2 166 450 000 000).
La capitalisation boursière totale des cryptomonnaies est d'environ 3,88 trillions de dollars.
À partir de ceux-ci :
150 milliards de dollars représentent environ 3,9 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies (150 / 3 880 ≈ 3,87 %).
150 milliards de dollars représentent environ 6,9 % de la capitalisation boursière du BTC (150 / 2 166 ≈ 6,92 %).
Ces pourcentages semblent petits, mais notez : la liquidité n'est pas répartie de manière égale. Si les 150 milliards de dollars sont concentrés dans le BTC au comptant et les principales altcoins, ou si elle est exécutée rapidement dans des livres d'échanges peu fournis, l'impact local sur le prix peut être énorme (grandes variations en pourcentage sur des pièces individuelles), ce qui entraîne alors des liquidations, des squeezes de taux de financement et un désengagement de marge — multipliant le choc initial.
(Références techniques sur les ordres d'iceberg/cachés et comment ils faussent les carnets d'ordres publics : Bookmap et rédactions de l'industrie expliquent ces mécanismes et comment ils peuvent être détectés par des outils avancés de flux d'ordres.)
4) Deux scénarios réalistes (avec des résultats probables)
Scénario A — Déclencheur haussier (liquidité d'achat cachée absorbe les ventes)
Déclencheur : Un gros bloc d'ordres d'achat cachés se trouve en dessous des niveaux de soutien clés (par exemple, regroupés autour de 100k $ pour le BTC). Une forte baisse touche les stops et les ventes de détail, mais les bureaux de gré à gré / pools sombres achètent discrètement le flux.
Mécanique : Le carnet d'ordres visible s'éclaircit, mais les offres cachées s'exécutent sur le marché (OTC → règlement sur les échanges), produisant un rebond rapide et un squeeze court des shorts à effet de levier.
Résultat : un rebond de 1 à 3 jours qui s'accélère en un rallye sur plusieurs semaines si les gros titres macro/réglementaires sont neutres ou positifs. Si les achats cachés totalisent 80 à 120 milliards de dollars exécutés pendant la fenêtre de baisse, l'effet pourrait ajouter 10 à 30 % au prix du BTC en peu de temps (amplifié par la couverture forcée des shorts).
À surveiller : impressions de transactions de blocs sur les bureaux de gré à gré, baisse soudaine des taux d'emprunt (squeeze short), taux de financement en baisse devenant positifs, sorties d'échanges sur la chaîne, et augmentation des flux de stablecoins vers les échanges.
Scénario B — Déclencheur de crash (liquidité de vente cachée ou attaque coordonnée)
Déclencheur : De gros ordres de vente cachés sont exécutés (ou des positions à effet de levier forcées), ou un choc réglementaire déclenche une sortie rapide via des ventes OTC et d'échange.
Mécanique : La pression de vente cachée frappe des carnets d'ordres fins, la liquidité visible disparaît, une cascade de stops et de liquidations de marge se produit. Les bureaux de gré à gré vendent sur les échanges pour répondre à la demande, accélérant l'effondrement des prix.
Résultat : Une baisse rapide sur plusieurs jours (comme l'événement de liquidation d'environ 19 à 20 milliards de dollars observé récemment), des corrections possibles de plus de 20 % sur les principales pièces ; débordement dans les protocoles, les ETFs et les produits tokenisés. Si des ventes cachées se concentrent alors que 100 à 150 milliards de dollars sont déployés de manière agressive, des pertes en pourcentage plus importantes sont possibles car la profondeur du marché est limitée.
À surveiller : pic soudain dans les liquidations, entrées nettes d'échanges, aggravation des taux de financement (extrêmement négatifs pour les longs ou positifs pour les shorts selon la direction), et rapports d'exécution de pools sombres.
5) Niveaux et métriques concrets à surveiller (liste de contrôle actionnable)
Ce sont des signaux pratiques qui (combinés) peuvent aider à confirmer qu'une activation de zone de guerre est en cours.
1. Niveaux de prix du BTC :
Résistance à court terme : environ 114k à 117k $.
Soutien immédiat : environ 109,5k $ ; une rupture en dessous de 100k $ pourrait inviter une pression de liquidation plus profonde.
(Ces plages reflètent l'action intrajournalière récente et les niveaux techniques observés dans les données d'échange.)
2. Flux de liquidation : Surveillez les tableaux de bord de liquidation agrégés — des chiffres soudains de plusieurs milliards de dollars en une seule journée (par exemple, plus de 10 milliards de dollars) sont des signaux d'alerte. Les événements récents du week-end ont effacé environ 19 à 20 milliards de dollars sur de courtes périodes.
3. Impressions de gré à gré/pools sombres et rapports de transactions de blocs : Des pics dans de grands volumes hors bourse suggèrent une exécution cachée. Si les bureaux de gré à gré commencent à acheminer d'énormes blocs vers les échanges, la profondeur visible se réduira.
4. Profondeur du carnet d'ordres d'échange vs. flux sur la chaîne : Des sorties importantes sur la chaîne vers la garde ou des pools sombres (échanges → adresses) réduisent la liquidité sur le carnet. Outils : Bookmap / plateformes de flux d'ordres peuvent montrer un comportement d'iceberg.
5. Taux de financement et intérêt ouvert : Un financement changeant rapidement (vers une extrême positive ou négative) plus un intérêt ouvert croissant signalent des positions à effet de levier surchargées qui peuvent être squeezées.
6. Mouvements de stablecoins et de trésorerie : De grandes conversions de stablecoins en BTC/ETH ou vice versa à court terme peuvent indiquer une préparation à déployer de la liquidité.
7. Cadence des nouvelles macroéconomiques et réglementaires : La réglementation mondiale fragmentée (alertes G20/FSB) peut soudainement changer l'appétit pour le risque. Les chocs réglementaires fournissent souvent le catalyseur.
6) Comment de gros ordres se traduisent par des mouvements de prix — un modèle d'impact simplifié
Supposons le pire scénario : 100 milliards de dollars de pression de vente concentrée dans le BTC et les 10 meilleures altcoins où la profondeur visible sur les échanges est faible.
Si le BTC supporte environ 60 % de cette pression de vente (60 milliards de dollars dans le BTC), étant donné que la capitalisation boursière du BTC est d'environ 2,166 trillions de dollars, cela représente environ 2,77 % de la capitalisation boursière du BTC exécutée rapidement. En raison de la concentration de profondeur et de l'effet de levier, les baisses de prix pourraient être beaucoup plus importantes que 2,8 % — des mouvements en une journée de 10 à 25 % sont plausibles alors que les shorts se couvrent, les stops se cascade et les teneurs de marché élargissent les spreads.
Le même schéma à travers des altcoins concentrés (où les capitalisations boursières sont plus petites) produit des mouvements en pourcentage beaucoup plus importants et peut faire tomber la capitalisation boursière totale bien au-delà de la taille de vente initiale en raison de la panique et de l'évaporation de liquidité.
(Ces chiffres sont des estimations de modèle destinées à illustrer l'ampleur et doivent être adaptées aux données de profondeur/de flux en temps réel pour les décisions de trading.)
7) Gestion des risques et considérations tactiques
Pour les traders : utilisez des tailles de position plus petites, des protocoles d'exécution plus serrés et gardez un œil sur les spreads entre échanges et les taux de financement. Évitez de placer des ordres négociables dans des livres visiblement fins pendant les fenêtres de forte volatilité.
Pour les gestionnaires d'actifs : s'appuyer sur l'exécution OTC, l'exécution échelonnée, et utiliser des algorithmes de recherche de liquidité pour minimiser l'impact sur le marché. Évitez de marquer la NAV en utilisant des devis d'échange obsolètes pendant les effondrements.
Pour les détenteurs de détail : ne poursuivez pas les gros titres ; préparez le placement d'arrêts qui tiennent compte des lacunes de liquidité éclair (utilisez des remplissages conditionnels ou des ordres limites près des niveaux de soutien/résistance connus). Envisagez de couvrir avec des ETFs/futures inversés ou d'acheter une protection via des options lorsque cela est disponible.
8) Comment cela pourrait se résoudre (calendriers)
Résolution rapide (24 à 72 heures) : Une absorption concentrée de gré à gré ou un coussin d'achat coordonné conduit à un squeeze et à une nouvelle plage plus élevée.
Moyen (1 à 4 semaines) : Si la liquidité reste fragmentée, le marché trouve un nouvel équilibre après un désengagement forcé et une re-prix.
Long (mois) : La clarté réglementaire ou le repositionnement institutionnel (ETFs, flux de garde) déterminent si la cryptomonnaie revient à des entrées soutenues ou à une consolidation plus profonde.
9) Verdict final (réaliste et sobre)
Qualifier cela de « zone de guerre finale » est rhétorique — le marché ne prendra pas littéralement fin — mais l'expression capture un véritable risque structurel : une part croissante de la liquidité est hors bourse ou cachée, et des blocs de capitaux concentrés (bureaux de gré à gré, gardiens, baleines) peuvent rapidement décider de la direction du marché. Les récents jours de liquidations de plusieurs milliards montrent que les mécanismes d'amplification sont réels. Si 100 à 150 milliards de dollars d'ordres cachés passent de l'état latent à l'exécution asymétrique, le marché pourrait basculer de manière décisive soit dans un squeeze haussier brusque, soit dans un crash rapide. La direction dépend de la tranche et du timing de ces flux cachés, pas seulement des gros titres.
Les principales sources de soutien utilisées lors de la préparation de cette analyse incluent des rapports sur les récents événements de liquidation de plusieurs milliards, des instantanés de capitalisation boursière et de prix, des évaluations des risques réglementaires et des rédactions techniques sur les ordres cachés / iceberg et leur impact sur le flux d'ordres en temps réel.
