Gleb Kostarev (ancien directeur général de Binance et associé de Vladimir Smerkis) a partagé un texte fascinant expliquant le mécanisme de liquidation et comment les plateformes peuvent fermer vos transactions rentables de manière forcée.

a dit :

J'avais des positions de vente (Shorts) et plusieurs positions d'achat (Longs), mais mon solde est devenu zéro.

Cependant, il n'y a ici aucune fraude ou escroquerie, c'est simplement un mécanisme de fonctionnement des bourses de dérivés.

La plateforme ne prend pas de risques de contrepartie, elle n'est pas partie à la transaction ; son rôle est uniquement :

  • Correspondance des deux parties (acheteurs et vendeurs),

  • Vérification de la marge (Margin),

  • et exécution de la liquidation lorsque cela est nécessaire.

🔹 Analysons un exemple récent :

Le marché a chuté soudainement, et la partie perdante n'a pas pu fermer ses positions — il n'y a pas assez de liquidités dans le carnet de commandes.

La transaction devient alors négative.

Par exemple :

Le trader doit 100 000 dollars, mais la garantie (marge) qu'il a déposée est seulement de 50 000.

Ce montant ne couvre que la moitié de la dette, laissant un écart (Gap) non couvert.

La plateforme ne couvrira pas la perte de sa poche, mais prend une partie des bénéfices des traders gagnants.

C'est ici qu'intervient le mécanisme ADL – Auto-Deleveraging (démantèlement automatique de l'effet de levier).

🔸 Comment fonctionne l'ADL ?

La plateforme classe les traders gagnants par ordre de priorité — c'est-à-dire selon le montant de leurs bénéfices non réalisés et le niveau de l'effet de levier utilisé — puis ferme de force leurs positions rentables pour couvrir les pertes des autres liquidateurs.

Ce mécanisme n'est utilisé que dans des cas extrêmes, généralement lorsque le fonds d'assurance (Insurance Fund) est épuisé ou en cas de crise aiguë.

Les plateformes essaient toujours d'éviter de le déclencher car cela suscite des controverses, mais en fin de compte, cela garantit que la plateforme ne perd jamais même dans les circonstances les plus extrêmes.

C'est la dure réalité du marché.

Une question intelligente a ensuite été posée :


La plateforme Hyperliquid a-t-elle un mécanisme ADL ? Et pourquoi a-t-elle besoin d'un fonds d'assurance aussi énorme ?

Réponse :

Oui, bien sûr Hyperliquid a un mécanisme ADL.

C'est la dernière ligne de défense pour toute plateforme, même les plateformes décentralisées (DEX).

Hyperliquid possède un énorme fonds d'assurance de 3,5 milliards de dollars, mais il est essentiel qu'elle ait des mécanismes de secours supplémentaires pour empêcher la plateforme d'entrer dans une perte dans n'importe quelle situation.

Il est à noter que le mécanisme ADL de Hyperliquid a été activé pour la première fois seulement le 11 octobre 2025 — soit deux ans après le lancement de la plateforme — mais cela a conduit à la liquidation de 35 000 positions de trading appartenant à 20 000 utilisateurs.

Il est vrai que certains disent que les plateformes centralisées (CEXs) utilisent le mécanisme ADL de manière floue et non transparente, tandis que les plateformes décentralisées (DEXs) fonctionnent via des contrats intelligents ouverts, et c'est vrai.

Mais au final, le résultat est le même :

Lorsque vos positions sont liquidées lors d'un effondrement du marché, quelle est vraiment la différence ?

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