L'or se maintient près de 4 800 $ l'once en ce moment, et si vous suivez de près ce marché, la situation est plus nuancée que ne le suggère le prix principal. Ce n'est pas un moment simple de "acheter la baisse" — mais ce n'est pas non plus une histoire de rupture. Laissez-moi partager ce que je retire de la dernière analyse de l'or de Standard Chartered, car je pense qu'elle capture mieux que la plupart la tension actuelle sur ce marché.
Le sol se forme — mais ce n'est pas encore confirmé.
La responsable mondiale de la recherche sur les matières premières de Standard Chartered, Suki Cooper, décrit l'or comme construisant un "plancher précaire" autour des niveaux actuels. Ce mot — précaire — joue un rôle important dans cette phrase, et il mérite du respect. Le chemin à court terme pour l'or est réellement incertain, et prétendre le contraire serait intellectuellement malhonnête.
La prévision officielle de la banque place l'or à une moyenne d'environ 4 605 $ au T2 avant de récupérer une moyenne de 4 850 $ d'ici le T3. Lisez cela attentivement. Ils ne prévoient pas une montée immédiate. Ils prévoient une faiblesse potentielle à court terme avant que la tendance haussière structurelle ne se réaffirme dans la seconde moitié de l'année.
Alors, qu'est-ce qui crée les vents contraires à court terme ?
Deux choses, et elles sont connectées.
D'abord — la situation au Moyen-Orient. Le fragile cessez-le-feu en Iran reste exactement cela — fragile. Le détroit d'Ormuz est toujours fermé à la navigation commerciale, les chaînes d'approvisionnement mondiales restent perturbées, et les négociations de paix se poursuivent sans résolution. La trajectoire à court terme de l'or est en partie prisonnière de l'évolution de cette situation. Un accord de paix durable pourrait déclencher une rotation à risque qui exercerait temporairement une pression sur l'or. Un conflit continu maintient les craintes d'inflation élevées mais introduit également le type de vente motivée par la liquidité qui peut peser sur les métaux précieux à court terme, indépendamment du contexte macroéconomique.
Deuxième — le déplacement de corrélation inhabituel avec les rendements réels. Celui-ci est techniquement fascinant et mérite d'être compris. L'or a actuellement une corrélation de -24 % avec les rendements réels à cinq ans, par rapport à essentiellement zéro avant le début du conflit. C'est un changement significatif dans la façon dont le marché évalue la relation de l'or avec la politique monétaire. Les marchés sont déchirés, comme le dit Cooper, entre la prise en compte du risque d'inflation d'un côté et la croissance négative de la production de l'autre.
En termes simples : le marché ne sait pas s'il doit considérer l'or comme une couverture contre l'inflation, une couverture contre la récession, ou un actif à risque — et cette confusion crée une action des prix choppy et indécise.
Mais voici pourquoi le cas à long terme reste convaincant.
Éliminez le bruit à court terme et les moteurs structurels qui ont poussé l'or de 2 000 $ à près de 5 000 $ sont toujours intacts.
Le positionnement spéculatif a en fait diminué ces dernières semaines, ce qui est un développement sain. Lorsque la mousse quitte un marché, le positionnement restant tend à être plus durable. Les données préliminaires sur les ETF adossés à l'or montrent également des afflux renouvelés — ce qui signifie que la demande réelle des investisseurs, pas seulement l'élan spéculatif, commence à revenir.
L'or a historiquement surperformé pendant deux conditions spécifiques : des périodes d'inflation inattendue élevée et des environnements récessionnaires aux États-Unis. Nous pourrions nous diriger vers une ou les deux de ces conditions. Le marché ne prend pas actuellement ce risque de manière agressive — ce qui, paradoxalement, rend le risque à la hausse dans les mois à venir potentiellement significatif.
Comme le note Cooper — la réponse politique sera clé alors que l'or passe d'un mouvement en phase avec les actifs à risque.
Que signifie cela en pratique ?
Si vous êtes un détenteur à long terme d'or, le point de vue de Standard Chartered valide essentiellement la patience. Le scénario haussier structurel n'a pas changé. Les prochains mois peuvent être inconfortables, mais l'attente est pour un nouveau test des sommets dans la seconde moitié de 2026.
Si vous essayez de chronométrer une entrée, la réponse honnête est que les 60 prochains jours comportent un réel risque à la baisse en fonction des développements au Moyen-Orient et de l'évolution des rendements réels. Une impression plus proche de la prévision moyenne de 4 600 $ pour le T2 ne serait pas surprenante — et pour les allocataires à long terme, cela pourrait représenter une entrée plus attrayante que de poursuivre le niveau actuel.
L'histoire de l'or en 2026 est finalement une histoire macroéconomique — sur l'inflation, sur les rendements réels, sur le risque géopolitique, sur la crédibilité des réponses de politique monétaire des banques centrales. Tous ces chapitres sont encore en train d'être écrits.
Quelle est votre position sur l'or en ce moment ? Tenez-vous bon face à l'incertitude à court terme ou attendez-vous une entrée plus claire ? J'aimerais vraiment entendre votre réflexion. 👇
Ce n'est pas un conseil financier. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.
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