En juillet dernier, le projet de loi CLARITY a été adopté par la Chambre des représentants 294 à 134 — l'un des votes les plus bipartisans sur la législation crypto dans l'histoire des États-Unis. Le président de la SEC, le secrétaire au Trésor et le PDG de Coinbase l'ont tous soutenu. Polymarket était à 65% pour l'adoption d'ici la fin de l'année.
Ce projet de loi est maintenant bloqué au Sénat. Et la raison est profondément frustrante.
Un débat sur le rendement des stablecoins en tant que spectacle secondaire a entraîné le projet de loi CLARITY — le projet de loi sur la structure du marché — à travers des mois de retard, même si le temps de floor disponible au Sénat diminue pour 2026.
Voici ce qui se passe. Les négociateurs du Sénat se sont écartés pour entrer dans un débat secondaire : les stablecoins devraient-ils être autorisés à payer des intérêts aux détenteurs ? Cela semble technique, mais c'est en réalité une guerre de territoire entre les lobbyistes bancaires qui ne veulent pas que les stablecoins concurrencent les dépôts bancaires, et les défenseurs de la crypto qui souhaitent que les stablecoins fonctionnent comme des instruments financiers productifs.
Le problème est que ce débat n'a rien à voir avec le but central de la loi CLARITY — qui est de résoudre si les actifs cryptographiques sont des titres ou des marchandises, d'établir la juridiction de la SEC par rapport à celle de la CFTC, et de créer une exemption pour les startups. Ce projet de loi central bénéficie d'un soutien bipartite. Le spectacle secondaire des rendements des stablecoins consomme la bande passante du Sénat dont la loi CLARITY a besoin.
Le temps de séance disponible au Sénat diminue pour 2026, avec seulement 18 semaines de travail restantes avant la pause de mi-mandat le 5 octobre. Fortune Le sénateur Bernie Moreno a averti que si le projet de loi n'atteint pas la pleine séance du Sénat d'ici mai, il est effectivement mort pour l'année.
Le risque temporel est réel, et il vient de s'aggraver. New York est devenu le dernier État à faire valoir que les contrats de marché prédictif touchant aux sports et au divertissement violent les lois sur les jeux d'État — poursuivant à la fois Coinbase et Robinhood sur leurs offres de marché prédictif. Fortune COIN a chuté de 6,3 % et HOOD de 4,5 % à cause de cette nouvelle. Ce type d'action au niveau des États, arrivant exactement au moment où la clarté fédérale est le plus nécessaire, illustre précisément pourquoi la loi CLARITY est importante.
Chaque semaine qui passe sans une révision du Sénat est une semaine où les entreprises de crypto opèrent dans des zones grises légales, le capital institutionnel reste sur la touche attendant une certitude réglementaire, et les actions d'application au niveau des États comblent le vide.
Le projet de loi a un chemin. Mais la fenêtre se ferme plus vite que ce que la plupart des gens réalisent.