L'économiste Peter Schiff dit que le modèle d'actions privilégiées de Strategy menace désormais à la fois les actions de MSTR et le Bitcoin (BTC) lui-même.

Alerte de Schiff sur le STRC

Dans des publications sur X ce week-end, Schiff a soutenu que Strategy, anciennement MicroStrategy, fait face à un problème structurel avec ses actions privilégiées perpétuelles STRC.

L'entreprise détient 815,061 BTC après un achat de 2,54 milliards de dollars le 20 avril, financé principalement par l'émission d'actions.

STRC paie un dividende variable de 11,5 % annualisé chaque mois. Le Bitcoin ne génère aucun flux de trésorerie natif. Schiff dit que les mathématiques forcent la stratégie à faire un choix binaire entre vendre du BTC pour financer les paiements ou émettre de nouveaux STRC à un pool de plus en plus restreint d'acheteurs de rendement.

L'instrument a financé environ 50,792 BTC depuis son lancement en juillet 2025 avec un dividende de 9%, les sept augmentations mensuelles consécutives portant le taux à 11,5%.

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Réaction de Saylor et contexte.

La stratégie du président Phong Le a été repoussée cette semaine, affirmant que l'entreprise finance les dividendes en émettant des actions ordinaires à un prix supérieur à la valeur nette d'actif plutôt qu'en puisant dans les réserves.

Michael Saylor a cité la surperformance à long terme de MSTR et le programme de 42 milliards de dollars à la vente annoncé en mars, et il a défié Schiff de débattre de la structure publiquement.

Le conflit a progressivement escaladé. Schiff a qualifié STRC de "Ponzi le plus évident qui ait jamais existé" le 23 avril, et il a animé deux X Spaces défiant ses abonnés de réfuter sa thèse. L'analyste de TD Cowen, Lance Vitanza, maintient une note d'achat sur MSTR avec un objectif de 385 $.

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