L'Association Européenne de Blockchain, Blockchain for Europe, a publié un rapport lundi soulignant des préoccupations concernant le cadre réglementaire des Marchés en Crypto-Actifs (MiCA) de l'Union Européenne. Selon Foresight News, le rapport soutient que bien que MiCA ait renforcé la sécurité des stablecoins en euros, cela a considérablement réduit leur compétitivité commerciale. En conséquence, les stablecoins en euros représentent moins de 1% du volume de trading global des stablecoins, ce qui est disproportionnellement faible par rapport à la présence réelle de l'euro sur le marché mondial.

Le rapport, coécrit par l'officiel de la Banque Centrale Européenne Ulrich Bindseil et Erwin Voloder de Blockchain for Europe, critique deux restrictions fondamentales de la MiCA sur les tokens d'argent électronique en euros (EMT) : l'interdiction des paiements d'intérêts aux détenteurs et l'exigence que 30% (60% pour les émetteurs majeurs) des réserves soient conservés en dépôts bancaires. Le rapport suggère que dans un environnement de taux d'intérêt positifs, l'interdiction des intérêts désavantage les stablecoins en euros par rapport aux dépôts bancaires et aux stablecoins en devises étrangères dotés de mécanismes de rendement. Cette combinaison de restrictions a poussé les stablecoins en euros dans une phase descendante de la 'courbe de Laffer' réglementaire, où une réglementation plus stricte entraîne une contraction de l'activité de marché prévue.

Les fonctionnaires de l'UE ont commencé à discuter de la direction d'une révision de "MiCA 2.0". Cependant, l'Autorité Bancaire Européenne (ABE) a précédemment averti que des modifications des normes techniques connexes pourraient affaiblir les mesures de sécurité et augmenter les risques d'arbitrage. De plus, l'analyse macroprudentielle de la Banque Centrale Européenne ce mois-ci a noté que l'adoption généralisée des stablecoins en euros pourrait entraîner une demande concentrée pour des obligations gouvernementales à court terme de la zone euro, affectant les rendements et la liquidité lors de remboursements à grande échelle.