Points clés
Roundhill Investments va lancer six ETF de marchés de prédiction politique le 5 mai, suivant le contrôle démocrate et républicain de la Maison Blanche, du Sénat et de la Chambre.
Les fonds régulés par la SEC obtiennent une exposition via des accords de swap liés à des contrats d'événements binaires négociés sur des marchés régulés par la CFTC, se réglant à 1 $ si un résultat se produit et à 0 $ si ce n'est pas le cas.
Le prospectus avertit en texte capitalisé que si le parti ciblé ne gagne pas, "le fonds perdra presque toute sa valeur".
Bitwise et GraniteShares ont déposé des demandes identiques pour six fonds ; les fonds de Bitwise se terminent après chaque résultat tandis que Roundhill et GraniteShares se déroulent dans le prochain cycle électoral.
La CFTC a retiré une proposition de l'ère Biden pour interdire les contrats d'événements politiques en février, bien que les régulateurs étatiques dans le Massachusetts, New York, le Nevada et ailleurs continuent de contester les contrats sous-jacents devant les tribunaux.
Roundhill Investments est sur le point de lancer les premiers fonds négociés en bourse (ETFs) américains liés aux marchés de prédiction politique le 5 mai, apportant le trading des résultats électoraux dans des comptes de courtage ordinaires et de retraite pour la première fois à travers des véhicules réglementés par la SEC.
Selon un dépôt auprès de la Commission des valeurs mobilières et des échanges et de l'analyste des ETF de Bloomberg James Seyffart, Roundhill va lister six fonds suivant si les démocrates ou les républicains contrôlent la Maison Blanche, le Sénat et la Chambre des représentants. Les fonds sont le Roundhill Democratic President ETF (BLUP), Republican President ETF (REDP), Democratic Senate ETF (BLUS), Republican Senate ETF (REDS), Democratic House ETF (BLUH), et Republican House ETF (REDH).
Comment fonctionnent les fonds.
Les produits de la Chambre et du Sénat sont liés au contrôle des partis après les élections de mi-mandat du 3 novembre 2026, tandis que les fonds présidentiels font référence à la course du 7 novembre 2028. Chaque fonds acquiert une exposition à travers des accords de swap faisant référence à des contrats d'événements binaires négociés sur des marchés réglementés par la CFTC -- le même type de contrat déjà disponible sur des plateformes telles que Polymarket et Kalshi. Ces contrats se règlent à 1 $ si le résultat spécifié se produit et à 0 $ s'il ne se produit pas.
Le prospectus comprend un avertissement de risque exceptionnellement clair, déclarant en texte capitalisé que si le parti ciblé ne gagne pas, "le fonds perdra presque toute sa valeur." La structure de règlement binaire rend ces produits fondamentalement différents des ETF conventionnels, fonctionnant davantage comme des paris d'événements directionnels emballés dans un cadre réglementé.
La structure de roulement de Roundhill la distingue.
Roundhill ne mettra pas fin à ses fonds après que chaque élection se soit réglée. Au lieu de cela, une fois que le marché de prédiction évalue un gagnant au-dessus de 0,995 ou en dessous de 0,005 pendant cinq jours de trading consécutifs, le fonds considère le résultat comme décidé et se roule automatiquement dans le prochain cycle électoral -- les courses de la Chambre et du Sénat de 2028 pour les fonds de mi-mandat, et la course présidentielle de 2032 pour BLUP et REDP. Le prospectus reconnaît que si le marché se révèle ensuite erroné, "il n'y aura aucun recours" pour les actionnaires.
Bitwise, lançant sous la marque PredictionShares suite à son dépôt de février, adopte une approche différente -- ses fonds se termineront peu après que chaque résultat soit déterminé plutôt que de se dérouler. GraniteShares, qui a également déposé en février, reflète la structure de roulement de Roundhill.
Le paysage réglementaire reste contesté.
Le lancement arrive après que la CFTC a retiré une proposition de l'ère Biden en février qui aurait entièrement interdit les contrats d'événements politiques, dégagent le chemin réglementaire pour ces produits au niveau fédéral. Cependant, les régulateurs étatiques dans le Massachusetts, New York, le Nevada et d'autres juridictions continuent de contester les contrats sous-jacents devant les tribunaux, la CFTC elle-même -- sous la présidence de Brian Selig -- ayant poursuivi plusieurs États, y compris New York, pour défendre la juridiction exclusive fédérale sur les plateformes de marché de prédiction.
Roundhill a également déposé pour des ETFs de marché de prédiction non politiques liés à la question de savoir si les États-Unis entreront en récession, selon un dépôt signalé par l'analyste des ETF de Bloomberg Eric Balchunas -- signalant que la catégorie des ETF de marché de prédiction pourrait rapidement s'étendre au-delà des contrats électoraux si les produits initiaux gagnent en traction.
Pertinence du marché crypto.
Le lancement représente une convergence significative des écosystèmes de marché de prédiction et des ETF réglementés -- une dynamique directement pertinente pour les plateformes natives de crypto. Polymarket et Kalshi, qui opèrent tous deux dans l'espace de marché de prédiction réglementé par la CFTC, devraient bénéficier d'une sensibilisation accrue au grand public concernant les contrats d'événements binaires via des canaux de distribution d'ETF, tandis que la légitimation plus large des marchés de prédiction à travers des produits réglementés par la SEC pourrait accélérer l'adoption institutionnelle et de détail des alternatives sur blockchain.