L'action GameStop est soudainement en hausse d'environ 13 % car les traders réagissent à un plan rapporté qui semble presque absurde sur le papier : GameStop (NYSE : GME) pourrait essayer d'acheter eBay (NASDAQ : EBAY).

Le détaillant valait environ 11 milliards de dollars à la clôture de vendredi. eBay valait environ 45 milliards de dollars. Ce n'est pas un écart normal. C'est une histoire de marché avec du chaos intégré.

Apparemment, GameStop a discrètement acheté des actions d'eBay avant une offre possible. eBay a grimpé de plus de 10 % après les heures de marché vendredi après que le Wall Street Journal a rapporté le plan.

eBay a son propre élan. Ses actions ont augmenté de plus de 50 % au cours des 12 derniers mois alors qu'elle se concentre sur des catégories clés comme les objets de collection et la mode. En février, eBay a accepté d'acheter le marché de la mode d'occasion Depop d'Etsy (NASDAQ: ETSY) pour 1,2 milliard de dollars.

L'enchère GameStop-eBay pourrait arriver plus tard ce mois-ci si l'entreprise avance. Si eBay rejette les discussions, Ryan Cohen pourrait présenter l'offre directement aux actionnaires d'eBay. Les termes sont encore inconnus.

Cohen pousse GameStop au-delà des jeux alors que les investisseurs intègrent une possible bataille avec eBay.

Ryan a déjà clairement indiqué qu'il souhaitait une grande transaction. Fin janvier, il a dit au Wall Street Journal qu'il examinait des cibles possibles, principalement dans la consommation et le commerce de détail. L'objectif était de faire passer GameStop au-delà des jeux vidéo et des objets de collection. C'est pourquoi l'action a beaucoup bougé. Les investisseurs ne négocient pas seulement des ventes de magasins anciens. Ils négocient une possible reconstruction de toute l'entreprise.

Le conseil a modifié le package salarial de Ryan au début de l'année. La nouvelle configuration lui donne plus de raisons d'augmenter la valeur marchande et la rentabilité. Il pourrait recevoir jusqu'à 35 milliards de dollars en actions si certains objectifs sont atteints, y compris une valeur marchande de 100 milliards de dollars. Ce chiffre est énorme par rapport à la récente valorisation de GameStop, mais il correspond à la taille du swing d'eBay rapporté.

Les actions de GameStop ont déjà augmenté d'environ 30 % cette année. Une partie de ce gain provient de l'intérêt pour les projets de Ryan. Michael Burry, l'investisseur connu pour The Big Short, a également acheté des actions. Il a soutenu sur Substack que GameStop devrait utiliser sa réserve de liquidités pour des acquisitions transformantes. C'est ici que la foule des actions mèmes, le solde de liquidités, et l'idée de fusion se rencontrent dans la même transaction.

GameStop utilise des liquidités, du bitcoin et des gains de marge pour soutenir un plan d'acquisition plus important.

GameStop avait environ 9 milliards de dollars en liquidités à la fin mars, contre 4,8 milliards de dollars l'année précédente. Avec les liquidités et les titres négociables, la réserve est maintenant au-dessus de 9 milliards de dollars. Une partie de cet argent avait été investie dans le bitcoin, ce qui rend la question du financement particulièrement pertinente pour les lecteurs de crypto.

Lorsqu'on lui a demandé si GameStop allait vendre son bitcoin pour aider à financer des acquisitions, Ryan a déclaré qu'il n'était « pas prêt à dire ». Il a également qualifié la nouvelle stratégie de « beaucoup plus convaincante que le bitcoin ».

Les chiffres opérationnels ont également changé depuis que Ryan a pris les rênes au troisième trimestre fiscal 2023. D'ici le troisième trimestre fiscal 2025, la marge brute s'était améliorée de 7 points de pourcentage. Le revenu net a atteint 77,1 millions de dollars, contre une perte de 3,1 millions de dollars auparavant. L'entreprise a également affiché des bénéfices annuels en 2024 et 2025 après cinq pertes annuelles consécutives.

Burry a décrit la configuration franchement dans un post Substack de lundi. « Ryan transforme des citrons en limonade », a-t-il écrit. « Il a une entreprise médiocre, et il en tire le meilleur parti tout en profitant du phénomène des actions mèmes pour lever des fonds et attendre une opportunité de faire un gros achat d'une véritable entreprise en croissance. »

Ryan a comparé le plan à Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B), mais sur un rythme plus rapide. « C'est similaire à Berkshire Hathaway, sauf que ce que Berkshire a fait en des décennies, nous essayons de le faire en un temps beaucoup plus court », a-t-il déclaré.

Ray avait également dit que GameStop pourrait utiliser l'état d'esprit de Chewy (NYSE: CHWY) et GameStop de « l'efficacité brutale » pour augmenter rapidement les profits, capturer de la valeur d'un « actif sous-optimisé », puis passer à un autre.

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