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FOMC Watch : Décembre est encore loin d'une conclusion certaine – ABN AMRO
Le FOMC a réduit le taux d'intérêt directeur de 25 points de base (pb) à une fourchette de 3,75-4,00 %. Il y avait deux voix divergentes, Miran soutenant une réduction d'un demi-point, et Schmid soutenant qu'aucune réduction ne devrait avoir lieu. La voix de Schmid a été une surprise, et reflète probablement un désaccord et une incertitude plus larges à l'avenir. Powell a explicitement confirmé cela, soulignant les divergences d'opinion substantielles et notant que le mois de décembre est 'loin' d'une conclusion certaine. De plus, la déclaration de politique monétaire maintient la description du marché du travail, notant que les derniers indicateurs sont cohérents avec les évolutions antérieures. La rationalisation de Powell pour la réduction d'aujourd'hui est donc identique à la dernière fois ; les risques de part et d'autre du mandat sont devenus plus équilibrés et le taux d'intérêt directeur a été déplacé plus près de la neutralité, rapporte l'économiste senior d'ABN AMRO Rogier Quaedvlieg.
Le marché du travail se refroidit progressivement, sans changement majeur dans les perspectives
"Nous observons deux choses. Détails sur la possible fin du QT, et tout changement dans les perspectives de la Fed sans données gouvernementales. Concernant le premier point, la Fed a effectivement annoncé la fin du QT, et qu'elle cesserait de réduire son bilan à partir du 1er décembre. Elle roulera les dettes d'agence arrivant à échéance dans des titres du Trésor. Les réserves ont chuté à un niveau de 'liquidité suffisante' ces derniers mois. La taille du bilan sera gelée à ce niveau, mais il sera permis de croître plus tard pour maintenir une liquidité suffisante à mesure que la croissance non-réserve se poursuit."
"Concernant les perspectives, l'évaluation de Powell est que les données disponibles montrent que les perspectives n'ont pas beaucoup changé. Le marché du travail semble encore se refroidir progressivement, et en mode de faible recrutement, faibles licenciements. Le dernier rapport CPI confirme que l'inflation des biens est élevée en raison des tarifs, les services de logement se refroidissant progressivement,