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"Je me fous de savoir si Jerome Powell reste au conseil de la Fed ou pas. Je veux Kevin Warsh comme prĂ©sident." â Trump.
Powell reste en tant que gouverneur, rompant 75 ans de prĂ©cĂ©dent, aprĂšs qu'une enquĂȘte du DOJ sur la rĂ©novation du siĂšge de la Fed ait Ă©tĂ© abandonnĂ©e. Son mandat en tant que gouverneur court maintenant jusqu'en janvier 2028.
Le 15 mai, la Fed aura une structure de double direction plutĂŽt gĂȘnante : un prĂ©sident sortant trĂšs vocal qui reste en tant que gouverneur, et un nouveau prĂ©sident assis Ă ses cĂŽtĂ©s. La premiĂšre rĂ©union de politique aprĂšs ce transfert est prĂ©vue pour les 16-17 juin.
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đ LE MARCHĂ NE CROIT PAS AU BUZZ
Signal actuel de la métrique
CME FedWatch (maintien de juin) 94,1%â96,4% de probabilitĂ©
CME FedWatch (baisse de juin) ~3,6%â6%
CME FedWatch (maintien de juillet) ~90%
Prévision de Bank of America : Pas de baisses avant 2027
DXY (Indice du Dollar) ~98
Le marché ne prévoit pas une seule baisse dans les 12 prochains mois. Ce n'est pas "une liquidité plus faible." C'est un resserrement qui tient bon.
đ LA SEULE CHOSE SUR LAQUELLE LES ACTIONS ET LA CRYPTO S'ENTENDENT
Alors que les acteurs macro débattent du calendrier de la Fed, l'action des prix dans les actifs risqués a été férocement décisive.
Voir le tape :
· S&P 500 & Nasdaq â Sommets records (S&P +0,84% Ă 7,398, Nasdaq +1,71% Ă 26,247 â sixiĂšme gain hebdomadaire consĂ©cutif)
· Actions de semi-conducteurs (indice SOX) +55% au T2, Nvidia, Micron et AMD en hausse à deux chiffres
· Les actions technologiques ignorent le macro parce que les bénéfices de l'IA sont la seule histoire qui compte
· BTC â 80,397 $, +13% au cours du dernier mois, alors que les investisseurs mĂ©fiants envers la Fed se tournent vers des actifs en dehors du systĂšme bancaire traditionnel
Le président entrant de la Fed, Kevin Warsh, a décrit le Bitcoin comme "l'or numérique" pour les générations plus jeunes et a appelé les actifs numériques "une partie du tissu de nos services financiers."
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đ§ LA CONCLUSION DU TRADER
La Fed est piégée entre la pression de Trump et son propre inertie dépendante des données. Powell a brisé la tradition pour rester et défendre l'indépendance. Warsh prendra la présidence mais ne baissera pas les taux à moins que les données ne l'y contraignent. Trois présidents régionaux de la Fed ont voté contre lors de la derniÚre réunion spécifiquement pour éliminer tout biais d'assouplissement.
Le marché a cessé d'attendre des baisses il y a des semaines. C'est pourquoi les sommets records des actifs risqués coexistent avec la force du dollar et une inflation tenace.
L'arme n'est pas de baisser les taux. C'est la fin de la guerre. Un accord de paix dans le détroit d'Hormuz vaut plus pour la liquidité en ce moment qu'un autre point de base de blabla de la Fed.
Ătes-vous positionnĂ© pour la vĂ©ritĂ© macro ou le rĂ©cit de la Fed ?